Quem cria contratos de opções? Bolsas e OCC
Saiba quem seleciona classes, strikes e vencimentos de opções, como a OCC emite e compensa opções listadas e o que um operador realmente cria ao vender para abrir.
Resposta direta
Para opções listadas nos EUA, as bolsas decidem quais produtos e séries elegíveis abrir segundo regras de listagem e procedimentos coordenados, enquanto a OCC emite e compensa centralmente os contratos padronizados. As corretoras levam as ordens dos clientes ao mercado, e compradores e lançadores criam posições quando as operações ocorrem. A companhia aberta cujo ativo é subjacente à opção de ações geralmente não emite a opção listada nem recebe seu prêmio.
As bolsas listam classes e séries individuais
Uma classe de opções agrupa contratos sobre o mesmo ativo subjacente. Uma série acrescenta termos exatos, como call ou put, strike e vencimento. As bolsas aplicam padrões de listagem ao ativo subjacente e ao produto e depois abrem séries elegíveis segundo suas regras e o Options Listing Procedures Plan. Elas podem coordenar adições para que mercados com listagem múltipla usem termos de contrato consistentes.
A bolsa, não um operador de varejo ou a companhia subjacente, determina quais strikes e vencimentos padronizados estão disponíveis para negociação. Listar uma série cria uma especificação e um símbolo negociáveis; não significa que contratos já precisem estar em poder de alguém ou que a liquidez aparecerá.
A OCC emite, compensa e fica entre as contrapartes
A OCC é a organização de compensação central das opções listadas em bolsas dos EUA. Depois que uma operação casada é aceita para compensação, a OCC se torna a compradora para o membro de compensação que representa o vendedor e a vendedora para o membro de compensação que representa o comprador. Essa substituição reduz a dependência direta da contraparte anônima original.
A OCC mantém a obrigação padronizada, processa prêmios e liquidações por meio dos membros de compensação, registra exercícios e atribuições e administra o risco de compensação. Uma posição mostrada em uma corretora de varejo é mantida por essa corretora e por seus acordos de compensação; o investidor não abre uma conta direta na OCC.
Um lançador cria uma posição, não o desenho de uma nova série
Vender para abrir costuma ser chamado de lançar uma opção porque o vendedor assume a obrigação contratual e o interesse em aberto pode aumentar se o comprador também abrir. O lançador não escolhe strike, vencimento, multiplicador ou ativo entregue personalizados para uma série listada padrão. Esses termos já existem antes de a ordem ser executada.
O prêmio circula entre os lados da negociação por meio dos sistemas da corretora e da compensação, sujeito a taxas e liquidação. Ele não é pago pela companhia subjacente. Se um titular comprado existente vender para um comprador que está abrindo, a titularidade pode mudar sem uma nova posição vendida; a variação do interesse em aberto depende do status de abertura e fechamento dos dois lados.
Não confunda opções listadas com opções de funcionários ou warrants
Opções de ações para funcionários são contratos de remuneração concedidos por uma companhia segundo um plano. Warrants também podem ser emitidos por uma companhia ou outra entidade. Eles têm termos específicos do emissor e não são iguais às calls e puts padronizadas listadas em bolsa e compensadas pela OCC.
Opções FLEX permitem que participantes elegíveis da bolsa personalizem determinados termos dentro das regras de negociação e compensação, mas ainda usam uma estrutura organizada de mercado e compensação. Antes de negociar qualquer instrumento desconhecido, verifique emissor, organização de compensação, ativo entregue, estilo de exercício, liquidação, multiplicador e regras de ajuste.
Perguntas frequentes
Quem escolhe o strike e o vencimento de uma opção?
A bolsa responsável pela listagem abre séries com strikes e vencimentos especificados segundo suas regras e os procedimentos de listagem do setor. Programas, faixas de preço, intervalos, demanda e movimentos do ativo subjacente podem determinar quais séries adicionais são elegíveis.
A empresa recebe dinheiro quando compro uma call de suas ações?
Em geral, não. O prêmio da opção listada é trocado entre participantes do mercado por meio de corretoras e compensação. Comprar a call não compra ações recém-emitidas da companhia nem fornece capital operacional ao emissor subjacente.
Vender para abrir cria um novo contrato de opção?
Cria uma posição vendida e pode contribuir para um aumento do interesse em aberto, mas usa uma série cujos termos já foram listados. A compensação substitui a relação direta entre comprador e vendedor, e o interesse em aberto muda conforme os dois lados tenham aberto ou fechado.
Um investidor pode pedir à bolsa que adicione um strike?
Algumas corretoras ou participantes do mercado aceitam pedidos de adição de séries e encaminham pedidos elegíveis à bolsa, mas a aprovação não é automática. A bolsa precisa aplicar as faixas de listagem atuais, os intervalos, as regras do produto, os prazos operacionais e os procedimentos coordenados.