Futuros de Fed Funds de 30 dias explicados
Aprenda como os futuros de Fed Funds de 30 dias usam a média diária do EFFR de um mês identificado, por que o preço é cotado como 100 menos a taxa e como funciona a liquidação
Resposta direta
Um contrato de futuros de Fed Funds de 30 dias é um contrato com liquidação financeira para um mês de entrega identificado. Sua taxa de referência é a média aritmética das taxas efetivas diárias dos fed funds (EFFR) durante esse mês, e seu preço usa a convenção 100 menos a taxa. Ele não é, por si só, a faixa-alvo do FOMC, a EFFR de um único dia ou um resultado garantido de política monetária
O mês do contrato identifica a janela de referência
O regulamento da CME delimita os futuros de Federal Funds de 30 dias a um mês de entrega específico. A unidade de negociação do contrato é o juro diário médio durante esse mês identificado, expresso como taxa anual. Portanto, um rótulo como “futuros de Fed Funds” fica incompleto sem mês e ano
Essa janela de referência importa antes de qualquer interpretação do preço. O contrato mensal não liquida a partir de um anúncio de política ou de uma taxa overnight isolada. Códigos de mês dos contratos futuros explica por que um contrato futuro datado não é um rótulo permanente de mercado
A taxa de referência é a EFFR, não a taxa-alvo do FOMC
O regulamento identifica como entrada do contrato a taxa efetiva diária dos fed funds publicada pelo Federal Reserve Bank of New York. O New York Fed descreve a EFFR como a mediana ponderada por volume das transações overnight de fed funds reportadas por seu processo de taxa de referência
EFFR e a taxa ou faixa-alvo do FOMC são registros relacionados, mas distintos. Uma taxa de referência diária publicada, uma meta de política monetária e o preço de um mês de futuros identificado devem permanecer separados em qualquer explicação. Futuros de SOFR vs. futuros de Fed Funds separa um contrato baseado em EFFR de futuros baseados em SOFR antes que a linguagem semelhante sobre taxas crie uma falsa equivalência
O preço usa a convenção 100 menos a taxa
A CME cota o índice do contrato como 100 menos a taxa média durante o mês de entrega. Inverter a convenção dá uma expressão da taxa para o mês identificado:
Para um contrato identificado, subtraia seu preço indicado de 100 para expressar a taxa média mensal implícita segundo essa convenção
Isso expressa a convenção de cotação do produto. Antes da liquidação final, um preço de mercado pode refletir expectativas e condições de negociação em mudança; ele ainda não é a média mensal realizada. Preço dos futuros de Fed Funds e taxa implícita mantém separados o preço cotado, a expressão da taxa e o registro de uma liquidação futura
A liquidação final usa o registro das taxas publicadas do mês
Para um contrato que vence e permanece em aberto, o regulamento da CME prevê liquidação financeira por meio dos procedimentos normais de margem de variação. O preço de liquidação final usa 100 menos a média aritmética da taxa diária durante o mês de entrega, seguindo o tratamento previsto no regulamento para dias em que o New York Fed não publica uma taxa
O resultado final é, portanto, um registro de um período de referência concluído, não uma previsão da política atual. Liquidação final dos futuros de Fed Funds apresenta os limites de tempo e registro sem tratar uma liquidação histórica como previsão de preço para outro mês [!WARNING] Não substitua um registro mensal de EFFR por uma manchete de política monetária Um contrato de futuros de Fed Funds de 30 dias usa a convenção da taxa de um mês identificado. Uma decisão do FOMC, a faixa-alvo, uma publicação diária da EFFR, um preço futuro e uma liquidação final são registros diferentes, com horários diferentes
Futuros de Fed Funds e FedWatch respondem a perguntas diferentes
O FedWatch usa dados de preços dos futuros de Fed Funds de 30 dias em um modelo para resultados de reuniões agendadas do FOMC. O contrato subjacente ainda representa uma convenção de taxa média mensal, enquanto as probabilidades exibidas pela ferramenta exigem datas de reunião e premissas de cálculo declaradas
O que a ferramenta CME FedWatch mostra é o próximo guia adequado para uma exibição de probabilidade de reunião. Como funcionam as probabilidades do CME FedWatch explica por que um preço mensal precisa ser combinado com um calendário de reuniões e premissas do modelo antes de se tornar uma estimativa de resultado [!TRYMARK] Salve um registro do contrato identificado antes de comparar sinais de taxa Registre o produto, o mês-ano de entrega, o campo de preço, o horário da observação, a convenção da taxa, a fonte e se o número é um preço ao vivo, a EFFR diária ou a liquidação final. Mantenha uma reunião selecionada do FedWatch e seu horário separados
Este guia descreve a mecânica do contrato. Ele não publica um preço atual dos futuros, prevê a próxima EFFR, prevê uma decisão do FOMC nem recomenda uma posição em taxas. As regras atuais da bolsa, os dados de mercado e os requisitos da conta regem uma decisão real
Perguntas frequentes
Os futuros de Fed Funds de 30 dias são iguais à taxa-alvo do Fed?
Não. O contrato usa a EFFR diária média de um mês identificado. A taxa ou faixa-alvo do FOMC é um registro de política separado
A que ZQ se refere?
ZQ é comumente usado para os futuros de Federal Funds de 30 dias. Ainda é necessário um mês e ano de entrega identificados para interpretar seu preço ou liquidação
O preço dos futuros de Fed Funds mostra a EFFR de um dia?
Não. A convenção do contrato diz respeito à EFFR diária média de seu mês de entrega. Uma publicação diária da EFFR é um registro de entrada, não o resultado mensal por si só
Todos os futuros de Fed Funds de 30 dias têm entrega física?
Não. O regulamento da CME descreve liquidação financeira para contratos que vencem e permanecem em aberto depois do fim das negociações
O preço do contrato garante um resultado do FOMC?
Não. Um preço futuro é um registro de mercado para um mês identificado. Uma probabilidade de resultado de reunião exige premissas adicionais de modelo e não é uma decisão de política monetária