Liquidação final dos futuros de Fed Funds

Para um contrato futuro de Federal Funds de 30 dias que vence, o regulamento da CME diz que a negociação termina no fechamento do último dia útil do mês de entrega. Um contrato que vence é marcado a mercado pelo preço de liquidação diária da bolsa em seu último dia de negociação

O preço de liquidação final é determinado depois, no dia útil em que o Fed de Nova York publica a taxa do último dia daquele mês de entrega. Mantenha separados o horário final da negociação, o campo de liquidação diária, a publicação da taxa final e o campo de liquidação final. O que são os futuros de Fed Funds de 30 dias apresenta a janela mensal de referência nomeada por trás desses registros

O regulamento define a liquidação final como 100 menos a média aritmética da taxa durante o mês de entrega do contrato. Em forma compacta:

Preço de liquidação final = 100 − média aritmética da EFFR diária aplicável

Este é um registro de fechamento definido pela regra para o mês nomeado. Ele não deve ser substituído por uma taxa diária antiga, uma meta de política monetária ou o preço de um contrato próximo. Preço e taxa implícita dos futuros de Fed Funds explica a mesma convenção de 100 menos antes que o mês termine

O regulamento da CME especifica que, quando o Fed de Nova York não publica uma taxa para um dia no mês de entrega, como um fim de semana ou feriado bancário dos EUA, a taxa aplicável é a do dia anterior mais recente para o qual uma taxa foi publicada. Ele também especifica o arredondamento da média aritmética

Esse tratamento faz parte da regra do contrato, não é uma escolha de preencher uma observação ausente com um valor atual arbitrário. A página da EFFR do Fed de Nova York descreve a publicação da taxa diária de referência; o regulamento define como o cálculo mensal do contrato trata as datas sem publicação

Os contratos que continuam em aberto depois do fim da negociação são liquidados em dinheiro por meio do processo de clearing e dos procedimentos normais de margem de variação segundo o regulamento da CME. Isso difere de um contrato futuro com entrega física, no qual um título elegível e um procedimento de entrega podem se tornar relevantes

Futuros liquidados em dinheiro versus com entrega física separa esses dois desenhos de liquidação. Não importe termos de entrega de Treasury notes, fator de conversão ou cálculo do cheapest-to-deliver para uma explicação da liquidação final de Fed Funds de 30 dias [!WARNING] Não trate a liquidação final como atalho pelo último preço ou pela política A liquidação final é o resultado definido pela regra para um mês de entrega completo. Não é uma cotação atual, uma única taxa diária da EFFR, um resultado de política garantido ou uma base para presumir que o mês de contrato seguinte liquidará da mesma forma

Um registro reproduzível de liquidação final identifica o mês e ano do contrato, o último dia de negociação, o campo da bolsa, a publicação da taxa do Fed de Nova York usada para a entrada do último dia de entrega, a convenção de cálculo e o valor da liquidação final. Isso evita rotular uma liquidação diária ou a última operação como final

Preço de liquidação versus última operação é útil quando a fonte do preço não está clara. Para uma pergunta sobre probabilidade de reunião, volte a o que a ferramenta CME FedWatch mostra em vez de transformar uma liquidação mensal concluída em previsão de política [!TRYMARK] Mantenha um registro de liquidação do mês concluído Salve o mês e ano do contrato, o último dia de negociação, o rótulo do campo de preço, a fonte da EFFR, a data de publicação do último dia de entrega, a versão do regulamento, a convenção da média aritmética e a liquidação final. Marque qualquer preço vigente separadamente deste registro concluído

Este guia descreve a mecânica da liquidação final. Ele não calcula um valor atual de liquidação, publica dados atuais da bolsa, prevê uma decisão de política ou recomenda uma posição de futuros. Use a documentação atual da bolsa e os requisitos da conta para uma decisão sobre um contrato real