Opções de ações versus opções de índice: principais diferenças
Compare opções de ações e de índice quanto ao ativo subjacente, ativo entregável, multiplicador, liquidação em dinheiro, estilo de exercício, dividendos, risco de base, valor nocional e vencimento
Resposta direta
Uma opção de ações faz referência às ações de uma empresa. Uma opção de índice faz referência ao nível calculado de um índice, e não a uma ação investível. Opções de ações padrão dos EUA costumam ter liquidação física e estilo americano, enquanto muitas opções de índices amplos têm liquidação em dinheiro e estilo europeu. Esses são padrões comuns, não substitutos para a especificação exata do contrato.
O ativo subjacente e o ativo entregável são diferentes
Uma opção de ações padrão normalmente controla 100 ações, sujeitas a ajustes por eventos societários. O exercício ou a atribuição pode criar, retirar ou entregar ações. Notícias da empresa, resultados, dividendos, condições de aluguel e eventos societários afetam diretamente o contrato.
Uma opção de índice usa pontos do índice multiplicados por um multiplicador. A liquidação em dinheiro paga a diferença entre o valor oficial de liquidação e o strike quando o valor intrínseco é positivo. O índice em si não pode ser entregue como uma única ação.
Exercício e liquidação mudam o risco no vencimento
Opções de ações de estilo americano geralmente podem ser exercidas antes do vencimento, criando risco de atribuição antecipada para os lançadores. Muitas opções de índices amplos são de estilo europeu e não podem ser exercidas antecipadamente, mas seu valor oficial de liquidação pode diferir do último nível visível do índice.
Séries de índice podem ter liquidação AM ou PM e podem parar de negociar em horários diferentes. Um rótulo como mensal ou semanal não revela todos os termos.
A exposição e a precisão do hedge não são idênticas
Uma opção de ações concentra o risco específico da empresa. Uma opção de índice distribui a exposição entre os componentes do índice, embora seu valor nocional possa ser grande e seu comportamento de volatilidade seja diferente do de uma ação individual.
Usar uma opção de índice para proteger um ETF ou uma carteira introduz risco de base. Dividendos, taxas, pesos da carteira, erro de acompanhamento, timing e o cálculo de liquidação impedem um offset garantido de um para um.
Compare contratos completos, não a familiaridade do ticker
Registre multiplicador, valor nocional, prêmio cotado, tipo de liquidação, estilo de exercício, método AM ou PM, último dia de negociação, horários de negociação, tratamento tributário, liquidez e permissões da corretora.
O tratamento tributário pode diferir por produto e jurisdição, mas deve ser verificado com regras atuais e orientação qualificada, em vez de ser tratado como uma vantagem universal.
Perguntas frequentes
Qual é a principal diferença entre opções de ações e opções de índice?
O ativo subjacente e o caminho de liquidação diferem. Uma opção de ações faz referência às ações de uma empresa e normalmente entrega ou recebe essas ações depois do exercício ou da atribuição. Uma opção de índice faz referência ao nível calculado de uma cesta e geralmente liquida o valor intrínseco em dinheiro usando um multiplicador. Essa diferença muda os riscos de estoque, atribuição antecipada, valor de liquidação, diversificação e base do hedge mesmo quando as duas posições expressam a mesma direção.
Uma opção de índice pode me atribuir ações?
Uma opção de índice com liquidação em dinheiro não entrega ações; ela produz um débito ou crédito em dinheiro segundo sua fórmula de liquidação. Isso evita uma posição indesejada em ações, mas não remove o risco de perda de uma opção vendida. Confirme o contrato exato porque as palavras índice, ETF, ações, europeu e liquidação em dinheiro descrevem características diferentes, e uma opção de ETF normalmente tem liquidação física sobre ações negociáveis.
Opções de índice são mais seguras do que opções de ações?
Não inerentemente. Um índice pode diversificar a exposição específica a uma empresa e a liquidação em dinheiro evita a entrega de ações, mas um multiplicador grande, uma posição vendida descoberta, um salto de volatilidade, um spread amplo, uma divergência de base ou um valor oficial de liquidação inesperado ainda podem criar uma perda substancial. O risco depende da direção, quantidade, prêmio, exposição nocional, hedge, liquidez, termos do vencimento e recursos da conta, não apenas da categoria do produto.
Uma opção de ETF é igual a uma opção de índice?
Não. Um ETF é uma ação negociável criada para acompanhar uma cesta, então suas opções normalmente têm liquidação física e estilo americano. Um índice é um nível de referência calculado, e muitas opções de índice têm liquidação em dinheiro e estilo europeu. Erro de acompanhamento, dividendos, taxas, valor nocional, tratamento tributário, atribuição antecipada e timing da liquidação podem fazer exposições economicamente semelhantes se comportarem de forma diferente.