Contratos de opções padrão e não padronizados
Saiba como as opções de ações padrão de 100 ações diferem de contratos não padronizados ajustados, quais eventos societários alteram os termos e como verificar o ativo entregável
Resposta direta
Um contrato padrão de opção de ações dos EUA geralmente representa 100 ações do ativo subjacente. Um contrato não padronizado ou ajustado pode, em vez disso, entregar uma quantidade diferente de ações, dinheiro, outro ativo, direitos ou um pacote depois de um desdobramento, grupamento, fusão, dividendo especial, cisão ou evento societário semelhante. Não padronizado não significa automaticamente OTC ou sem compensação: contratos ajustados podem continuar sendo negociados em bolsa e compensados pela OCC.
Padrão e padronizado são ideias diferentes
“Contrato padrão” em uma cadeia de ações geralmente se refere à unidade familiar de 100 ações com termos comuns. “Opções padronizadas” é um termo mais amplo para contratos negociados em bolsa, regidos por regras comuns e descritos no documento de divulgação da OCC. Um ajuste por evento societário pode criar termos incomuns sem transformar a posição em um acordo bilateral privado.
Nem todas as opções listadas normais representam ações. Opções de índice podem ter liquidação em dinheiro e usar um multiplicador do índice, enquanto minicontratos ou outros desenhos de produto usam suas próprias unidades. Portanto, o atalho de 100 ações pertence às opções de ações padrão, não a toda opção listada com símbolo de call ou put.
Eventos societários podem alterar vários termos do contrato
A OCC determina ajustes destinados a preservar a equivalência econômica quando um emissor conclui um desdobramento, grupamento, fusão, distribuição especial, cisão, oferta de direitos ou outro evento. Dependendo da ação, o ativo entregável, a representação do strike, o multiplicador, a quantidade de contratos, o vencimento ou a raiz do símbolo podem mudar. Não existe uma fórmula universal de ajuste que seja segura em todos os casos.
Por exemplo, um grupamento pode deixar o strike e o multiplicador exibidos inalterados enquanto reduz as ações entregues. Uma fusão pode substituir ações por dinheiro ou por um pacote de ativos e dinheiro. Novas séries padrão podem depois ser negociadas ao lado da série ajustada, mas o ticker ou o strike semelhante não faz delas o mesmo contrato.
O memorando da OCC controla o ativo entregável real
Abra o memorando de informações da OCC para a raiz exata da opção e o evento. Registre o novo símbolo, a data efetiva, o multiplicador do contrato, o valor agregado de exercício, cada componente da entrega, o tratamento de dinheiro em substituição, as instruções de liquidação e qualquer alteração no vencimento ou exercício. Em seguida, associe esses detalhes ao identificador da posição na corretora.
Não multiplique cegamente a cotação, o strike ou a quantidade de ações por 100. As convenções de cotação ajustadas e os valores agregados de exercício podem manter uma base enquanto o ativo entregue usa outra. Use as fórmulas do memorando e obtenha a confirmação da corretora sobre dinheiro necessário, recebimentos, garantia e tratamento da posição coberta antes de enviar uma ordem ou instrução de exercício.
Contratos ajustados precisam de uma verificação de liquidez separada
Depois de um evento societário, a nova atividade de abertura costuma migrar para contratos padrão, enquanto as séries ajustadas ficam mais estreitas ou restritas ao encerramento. A corretora pode exibi-las em uma cadeia separada, restringir ordens de abertura ou exigir contato com a mesa de opções. O baixo volume não cancela os direitos do titular nem as obrigações do lançador, mas pode dificultar uma saída antecipada e ampliar os preços executáveis.
Não encerre uma posição ajustada negociando uma nova série padrão, a menos que uma estratégia documentada use as duas de propósito; em geral, elas não são substituíveis. Confirme o símbolo exato de encerramento, bid e ask, ativo entregável, horário-limite de exercício, exposição à atribuição e suporte da corretora. Perto do vencimento, encaminhe prontamente as divergências em vez de confiar na cadeia pública.
Perguntas frequentes
Por que o símbolo da minha opção termina com um número?
Um sufixo numérico frequentemente identifica uma raiz ajustada ou não padronizada criada depois de um evento societário, mas as convenções de símbolos e as telas dos fornecedores variam. Pesquise a raiz exata nos memorandos de informações da OCC e verifique o ativo entregável completo em vez de interpretar apenas o dígito.
Uma opção não padronizada ainda representa 100 ações?
Não necessariamente. Ela pode entregar menos ou mais ações, dinheiro, outro ativo, direitos ou vários componentes. O multiplicador e o valor agregado de exercício também podem funcionar de modo diferente da quantidade de ações. Leia o memorando exato do ajuste antes de calcular o valor ou separar recursos.
Ainda posso negociar uma opção ajustada?
Ela pode continuar sendo negociada, às vezes apenas em operações de encerramento, mas as cotações do venue e o suporte da corretora podem ser limitados. Verifique o bid, o ask, o status do mercado, a restrição de abertura ou encerramento e o símbolo exato. Se você a mantiver perto do vencimento, contate cedo a mesa de opções da corretora.
Uma opção ajustada automaticamente vale menos?
Não. O ajuste busca preservar a equivalência econômica no evento efetivo, embora os preços depois se movam com o novo ativo entregável, tempo, volatilidade, liquidez e condições de mercado. Uma cotação aparentemente baixa ou um strike estranho não pode ser interpretado sem o multiplicador, o valor de exercício e o pacote de entrega.