Como avaliar a rolagem de um spread de opções
Avalie a rolagem de um spread de opções separando o P&L realizado da operação substituta e comparando strikes, crédito, liquidez e risco de atribuição
Resposta direta
Rolar um spread fecha a posição atual de várias pernas e abre outra, geralmente com outro vencimento, outros strikes ou ambos. Um crédito ou débito líquido na rolagem não apaga o resultado do spread original. Avalie o fechamento e a substituição separadamente; depois calcule o novo break-even, a perda máxima, a exposição à atribuição e a liquidez do spread antes de tratá-lo como continuação da mesma operação
Fechar e abrir são decisões separadas
A operação de fechamento fixa o resultado realizado no spread original. A operação de abertura é precificada pelo mercado atual e precisa se sustentar em suas próprias premissas de risco. Combinar os dois rótulos pode fazer um crédito parecer compensar mais do que realmente compensa
Suponha que um spread de calls antigo 50/55 seja fechado por um débito de $3,00 depois de ter sido aberto por um crédito de $1,50. O resultado realizado é uma perda de $1,50 por ação antes dos custos. Um novo spread 55/60 aberto por um crédito de $1,20 é uma posição separada; o recebimento líquido de caixa da rolagem não apaga a perda antiga
Recalcule a substituição
Para um spread vertical, registre a largura, o débito ou crédito líquido, o break-even no vencimento e a perda máxima no vencimento. Mudar os strikes pode alterar a exposição direcional; mudar o tempo pode alterar theta, vega e a probabilidade de atribuição antes do vencimento
Compare a substituição com o plano original usando o preço atual do ativo-objeto, não o preço de entrada antigo. Escreva a nova perda máxima, o break-even, a faixa da ação e a ação no vencimento como se nenhuma operação anterior existisse; depois mantenha o resultado antigo realizado em um campo separado do livro
Como avaliar a rolagem de uma posição em opções aborda a distinção mais ampla entre fechar e reabrir. Cálculo do break-even de opções fornece a aritmética da substituição
A execução continua sendo um risco
Um preço-limite líquido é útil para definir o débito máximo ou o crédito mínimo, mas uma rolagem pendente não fecha a opção vendida antiga. Confira o spread e o tamanho de cada perna, especialmente perto do vencimento ou antes de um evento de dividendos
- Confirme a quantidade da posição antiga e a ordem exata de fechamento - Salve o preenchimento do fechamento, as taxas, o P&L realizado e o timestamp - Registre os novos strikes, vencimento, crédito ou débito, multiplicador e break-even - Faça estresse de atribuição, preenchimentos parciais, perda de liquidez e corte da corretora - Defina uma nova data de saída ou decisão de rolagem independente da operação antiga [!TRYMARK] Ponto de verificação da rolagem na TryMark Coloque o spread antigo realizado e o spread substituto em linhas separadas da trajetória. Compare suas cotações atuais, alvos da ação, premissas de IV, risco máximo e ação planejada sem compensar o resultado da primeira operação [!WARNING] Uma rolagem não é um botão de reset Ela pode estender o tempo, mover strikes, alterar o risco e acrescentar outro custo de execução. Um crédito líquido pode parecer atraente enquanto a substituição tem perda máxima maior ou um caminho de atribuição pior
Perguntas frequentes
Rolar um spread de opções realiza uma perda?
Fechar o spread original realiza seu resultado atual, incluindo a diferença entre os preços de abertura e fechamento e as taxas. O crédito ou débito do spread novo é uma operação separada e não deve ser usado para renomear esse resultado
Uma rolagem de spread pode deixar a posição antiga aberta?
Sim. Uma ordem líquida de várias pernas pode ficar pendente ou ser parcialmente preenchida, e uma perna rejeitada ou desencontrada pode deixar a exposição vendida original. Verifique a posição e o status da ordem reais após cada preenchimento
Como comparo uma rolagem com manter o spread antigo?
Compare o custo de fechamento, o crédito ou débito da substituição, os novos strikes, o vencimento, o break-even, a perda máxima, a liquidez, a atribuição e o corte da corretora com a alternativa de manter o spread atual. Use os mesmos cenários de ação e IV para as duas escolhas