Leilões de melhoria de preço de opções explicados
Aprenda como os leilões de opções AIM, PIM e PIP expõem ordens à competição, como as firmas iniciadoras participam e por que preços melhores não são garantidos
Resposta direta
Um leilão de melhoria de preço de opções é um processo eletrônico breve no qual uma ordem de agência elegível é exposta aos participantes da bolsa antes da execução final. Um corretor ou outro membro normalmente envia a ordem do cliente junto com uma ordem contraparte iniciadora disposta a negociar o tamanho total a um preço inicial permitido. Outros participantes podem responder com preços concorrentes. O cliente pode receber uma execução melhor, mas o mecanismo não garante o meio do spread, melhoria ou execução
O leilão começa com uma ordem pareada executável
No AIM da Cboe, a ordem de agência e a ordem iniciadora entram como um par, e o lado iniciador pode representar o corretor que facilita a operação do cliente ou a liquidez solicitada. A bolsa divulga as informações do leilão para que participantes elegíveis concorram durante um breve período de resposta. A Cboe atualmente descreve o AIM como um leilão de 100 milissegundos; outras bolsas usam nomes e regras diferentes.
PIM, PIP, PIXL, PRIME e AIM são programas específicos de cada praça, não um único tipo nacional de ordem. Elegibilidade, testes de preço inicial, limites de tamanho, incrementos, tempo de exposição, encerramento antecipado e sessões ou produtos aceitos precisam ser verificados na bolsa executora.
A firma iniciadora pode participar sem ficar com toda a execução
A firma iniciadora compromete interesse contraparte e pode receber um direito de participação se igualar o melhor preço do leilão, sujeito às regras de alocação da praça. Respostas concorrentes, ordens de clientes Priority Customer em repouso, interesse exibido e outras prioridades protegidas podem receber contratos antes dela ou junto com ela.
No AIM da Cboe, o direito declarado pode diferir conforme um ou vários participantes igualem o melhor preço. Esse direito não é uma penalidade no preço do cliente: a competição pode melhorar a ordem de agência, e a firma iniciadora precisa atender ao melhor preço elegível para participar conforme especificado.
A melhoria é possível, mas não prometida
Se as respostas melhorarem o preço inicial, a ordem de agência pode ser executada dentro do spread anterior. Se ninguém melhorar, o mecanismo pode executar no preço iniciador permitido, interagir com interesse elegível em repouso, cancelar ou seguir outro resultado definido pelo leilão. Um mercado com apenas um tick de largura e uma ordem pequena podem estar sujeitos a requisitos especiais de melhoria.
Meça a melhoria contra a referência correta do momento de chegada e do lado da ordem. Um comprador melhora pagando menos; um vendedor melhora recebendo mais. O ponto médio é aritmético, não um direito. Uma melhoria de $0.01 equivale a $1 por contrato padrão de 100 ações antes das taxas, multiplicada pela quantidade de contratos.
Leilões complexos são avaliados pelo pacote líquido
Leilões AIM complexos e de ordens complexas expõem um spread ou combinação por um único débito ou crédito líquido. As respostas concorrem pelo pacote, enquanto os preços informados das pernas alocam o resultado líquido final segundo as regras da bolsa. Somar os pontos médios individuais das pernas não prova que existia um pacote executável melhor.
Audite o horário de recebimento da ordem, o NBBO ou mercado da estratégia, o limite, a quantidade, os identificadores do leilão e da praça quando fornecidos, cada execução, o preço líquido, as proporções das pernas, as taxas e a quantidade não executada. Compare o resultado realizado com uma rota sem leilão apenas usando evidência executável contemporânea, não uma cotação observada depois da execução.
Perguntas frequentes
O que significam AIM, PIM e PIP na negociação de opções?
São nomes usados por determinadas bolsas para mecanismos eletrônicos que expõem ordens elegíveis à competição, muitas vezes com uma contraparte iniciadora. Os acrônimos, a elegibilidade, o horário, os testes de preço e as regras de alocação diferem. Identifique a praça de execução real antes de aplicar as regras de um programa.
Um leilão de opções atrasa minha ordem?
Ele introduz um breve período de exposição definido pela bolsa, muitas vezes medido em milissegundos, para convidar respostas. As condições de mercado podem mudar nesse intervalo, mas o mecanismo é projetado como parte da execução eletrônica. A troca relevante é a competição potencial versus o tempo e a certeza de execução da rota.
Um leilão de opções garante melhoria de preço?
Não. Pode não haver resposta concorrente, o mercado já pode estar em um incremento válido de largura ou a ordem pode ser executada em outro preço permitido pelo mecanismo. Avalie a melhoria contra a referência correta de chegada, não contra o ponto médio ou uma cotação vista depois.
Posso escolher um leilão de melhoria de preço no ticket de varejo?
Frequentemente o corretor ou seu roteador decide se uma ordem elegível entra em um leilão, e muitos tickets de varejo não expõem o mecanismo como escolha do usuário. Pergunte ao corretor como as ordens elegíveis de opções são roteadas e quais informações de execução aparecem nas confirmações ou relatórios.