Opções sobre futuros vs. opções de ações explicado
Entenda como opções sobre futuros diferem de opções de ações quanto ao contrato subjacente, resultado do exercício, margem, cronograma de vencimento e tamanho do contrato
Resposta direta
Opções sobre futuros e opções de ações padrão usam calls, puts, strikes, prêmios, vencimento, exercício e atribuição, mas não necessariamente levam à mesma posição ou necessidade de dinheiro. O exercício de uma call de ações padrão geralmente compra o ativo em ações do contrato pelo strike, enquanto exercer uma call sobre futuros geralmente cria uma posição comprada em um mês futuro especificado; as puts criam a exposição oposta. A posição futura que pode permanecer depois tem seu próprio multiplicador, ajuste diário a mercado, margem, vencimento e, às vezes, processo de entrega. Tamanho do contrato, estilo de liquidação, prazos de exercício e tratamento do corretor são específicos do produto, então a linguagem familiar das opções de ações não basta para inferir o resultado operacional de uma opção futura
O subjacente é diferente
Uma opção de ação ou ETF normalmente faz referência a uma quantidade definida de ações. O ativo entregue pelo contrato pode mudar após ações corporativas, e algumas opções de índice são liquidadas em dinheiro em vez de ações.
Uma opção sobre futuros faz referência a um contrato futuro e a um mês identificados. Sua relação com o strike é medida contra esse futuro, não necessariamente contra o mercado à vista ou um gráfico contínuo. O futuro tem seu próprio processo de vencimento e liquidação.
Opções sobre futuros explica por que o mês do subjacente deve estar em todo registro da operação.
O exercício pode criar ações ou uma posição futura
Para uma call de ações fisicamente liquidada padrão, o exercício geralmente compra ações pelo strike; o exercício de uma put geralmente vende o ativo entregue. Opções de índice liquidadas em dinheiro, por sua vez, liquidam o valor intrínseco segundo seus termos.
Para uma opção futura, exercer uma call geralmente cria futuros comprados para o titular e futuros vendidos para o lançador atribuído. Exercer uma put geralmente cria futuros vendidos para o titular e futuros comprados para o lançador atribuído. Essa nova posição pode continuar mudando de valor depois que a opção desaparece.
Exercício versus atribuição de opções separa o direito do titular da obrigação do lançador.
A margem segue um caminho diferente depois do exercício
O prêmio pago por uma opção de ações comprada é separado do dinheiro total necessário quando ela é exercida para receber ações. Uma opção vendida pode ter requisitos de margem separados.
Uma opção sobre futuros pode ter tratamento de prêmio e margem especificado pela praça e pelo corretor. Se o exercício ou a atribuição deixar uma posição futura aberta, a conta precisa atender aos requisitos de margem desse contrato futuro e lidar com a variação diária. O prêmio pago pela opção não é um limite para o P&L posterior da posição futura.
Margem e alavancagem de futuros explica por que a garantia não é um limite de perda.
Compare a série exata, não o rótulo
Antes do vencimento, registre o símbolo da opção, o mês do futuro ou o ativo em ações entregue, o strike, o multiplicador, a convenção de cotação do prêmio, o estilo de liquidação, o vencimento da opção, o vencimento do subjacente, o horário limite do exercício e a política do corretor. Um produto pode ter séries semanais ou mensais e regras diferentes de outra opção com nome parecido.
Encerrar uma opção antes do vencimento é diferente de exercê-la. O encerramento remove a opção; o exercício aciona o resultado do contrato. Nenhum dos dois caminhos deve ser deduzido de um rótulo genérico de “dentro do dinheiro” sem verificar a série real e a capacidade da conta.
Perguntas frequentes
Uma call futura exercida me entrega a commodity?
Geralmente ela entrega a posição futura especificada, não a posse física imediata da commodity. Esse futuro segue então suas próprias regras de liquidação ou entrega.
O prêmio da opção é o risco máximo depois que uma opção futura é exercida?
Não. O prêmio pago descreve a opção comprada antes do exercício. Uma posição futura aberta criada depois tem exposição separada ao mercado e à margem.
Todas as opções de ações são exercidas para ações?
Não. Opções de ações padrão normalmente têm ativo entregue em ações, enquanto algumas opções de índice são liquidadas em dinheiro conforme suas especificações.