O que é rho em opções?
Entenda como rho estima a sensibilidade de uma opção às taxas de juros e quando esse efeito importa mais
Resposta direta
Rho estima quanto o valor teórico de uma opção pode mudar diante de uma variação de um ponto percentual nas taxas de juros, mantendo os outros inputs de precificação constantes. Calls compradas geralmente têm rho positivo e puts compradas geralmente têm rho negativo. O efeito costuma ser mais relevante em opções com vencimento mais distante, enquanto contratos de curto prazo podem ser dominados pelo movimento da ação, pela passagem do tempo e pela volatilidade implícita
Leia rho em pontos percentuais
Se uma call tiver rho de 0.12, um modelo pode estimar um aumento de cerca de doze centavos quando a taxa relevante subir um ponto percentual, e não um por cento de seu nível atual. A estimativa se inverte para uma queda comparável da taxa quando a relação local for semelhante
Por exemplo, uma call com rho de 0.12 e uma put com rho de -0.09 teriam rho combinado de 0.03 por unidade de ação. Uma mudança de um ponto percentual na taxa implicaria uma mudança combinada de valor de cerca de três centavos antes da multiplicação pelo multiplicador do contrato, supondo que todo outro input permaneça fixo. Uma mudança de 0.25 ponto seria um quarto dessa estimativa local, não uma mudança de 25% no preço da opção
Rho é cotado na unidade de valor e na convenção escolhidas pela plataforma. Confirme se o número é por ação, por contrato ou normalizado antes de somá-lo entre pernas
As taxas afetam o valor temporal do dinheiro
Os modelos de opções consideram o custo de carregar o ativo subjacente e o valor presente do strike. Taxas mais altas geralmente favorecem o valor das calls e pressionam o valor das puts sob premissas idênticas, embora dividendos e termos do produto também importem
Rho pode ser pequeno sem ser irrelevante
Para uma opção de ações de curto prazo, delta, gamma, theta ou vega podem explicar mais de um movimento diário de preço. Rho fica mais fácil de perceber em contratos de longo prazo ou quando a trajetória presumida da taxa muda de forma relevante
Checklist de revisão de rho:
- Registre a definição da taxa, o horário da cotação, o vencimento, o tipo de opção, o strike e as unidades da plataforma - Converta rho para a quantidade da posição e o multiplicador do contrato antes de comparar efeitos em dinheiro - Teste um aumento e uma queda realistas da taxa junto com cenários de ativo à vista, IV e tempo - Inclua dividendos, exercício antecipado, financiamento, liquidez e taxas na revisão completa - Recalcule depois de uma decisão de juros, rolagem, ação corporativa ou mudança relevante de vencimento [!TRYMARK] Ponto de controle de rho do TryMark Mantenha a fonte da taxa, o retrato de rho, o vencimento, o multiplicador, o horário da cotação e os cenários combinados juntos em um único Path. Preserve as premissas originais quando uma mudança posterior da taxa alterar o resultado [!WARNING] Rho é uma sensibilidade isolada Rho positivo ou negativo não supera um movimento da ação, uma mudança de IV, theta, spread, dividendo ou evento de exercício. Use-o para explicar um cenário, não para prever o próximo preço da opção
Perguntas frequentes
Um aumento da taxa garante que as calls subirão?
Não. O rho positivo da call isola o input de taxa. Uma queda da ação, uma redução da volatilidade implícita, a passagem do tempo ou as cotações do mercado podem mais que compensar esse efeito modelado
Quais opções têm maior exposição a rho?
Opções com vencimentos mais longos geralmente têm mais sensibilidade às taxas porque os efeitos de financiamento e valor presente atuam por um período maior
Rho é cotado para um movimento de um por cento ou de um ponto percentual da taxa?
Ele é normalmente definido para uma mudança de um ponto percentual, mas as plataformas podem apresentar unidades diferentes. Verifique a definição e se o valor é por ação ou por contrato antes de convertê-lo em dinheiro
Um rho positivo de call pode garantir lucro quando as taxas sobem?
Não. Rho isola o input de taxa enquanto mantém as outras variáveis constantes. Uma queda da ação, uma contração da IV, a passagem do tempo, um spread mais largo ou uma atribuição podem superar o efeito positivo modelado