Ordens de opções IOC versus FOK versus AON
Compare ordens de opções immediate-or-cancel, fill-or-kill e all-or-none, incluindo execuções parciais, condições de tamanho completo, preços-limite, suporte do local de negociação e restrições para várias pernas.
Resposta direta
Uma ordem immediate-or-cancel executa qualquer quantidade disponível imediatamente e cancela o restante. Uma ordem fill-or-kill precisa executar toda a sua quantidade imediatamente ou cancelar sem execução. Uma ordem all-or-none exige execução do tamanho completo, mas, em sua forma geral, não necessariamente exige imediatidade. As implementações de corretoras e locais de negociação variam, e alguns mercados aceitam AON apenas com IOC, fazendo essa combinação funcionar como FOK.
IOC aceita uma execução parcial imediata
Considere uma ordem limitada IOC para comprar dez calls a $2,00 ou melhor. Se quatro contratos estiverem imediatamente disponíveis dentro do limite, esses quatro podem executar e os seis restantes serão cancelados. Se todos os dez estiverem disponíveis entre os interesses elegíveis, os dez podem executar. IOC controla a duração, enquanto o limite controla o pior preço.
Um status final de cancelada não prova que zero contratos foram negociados. Ele pode descrever o restante não executado depois de uma execução parcial. Leia a quantidade executada, o preço médio, os relatórios de execução, a posição e o poder de compra antes de reenviar o que parece ser uma ordem cancelada.
FOK exige o tamanho completo imediatamente
A mesma ordem limitada FOK de dez contratos ou recebe os dez imediatamente dentro do limite de preço ou não recebe nenhum. Ela pode reduzir o problema operacional de carregar uma posição menor que o planejado, mas também rejeita liquidez parcial útil e, portanto, pode diminuir a probabilidade de execução.
O tamanho exibido não é uma reserva. Ele pode mudar antes da chegada, pertencer a um interesse que não é acessível pela rota ou falhar em outra condição da ordem. Um cancelamento FOK não prova que dez contratos nunca existiram em nenhum lugar; significa que a ordem não conseguiu ser concluída sob seus termos e tratamento reais naquele momento.
AON acrescenta uma condição de tamanho, não necessariamente um relógio
Uma ordem tradicional all-or-none diz para não executar a menos que toda a quantidade possa ser preenchida. Se combinada com validade Day e houver suporte, ela pode esperar por tamanho suficiente. Se combinada com IOC, precisa encontrar o tamanho completo imediatamente ou cancelar, produzindo uma economia semelhante à FOK.
O suporte é fragmentado. Ordens AON podem não ser exibidas, ser restritas a IOC, não estar disponíveis para um produto ou ser tratadas de forma diferente pela corretora. FOK pode ser permitido para uma opção simples, mas não para uma ordem complexa no mesmo local. O rótulo em uma plataforma não estabelece as regras de outra plataforma.
Escolha a condição a partir do custo de ficar incompleto
IOC serve a quem valoriza informação imediata e aceita uma posição menor. FOK ou uma condição AON imediata servem a uma operação cujos custos fixos, razão de hedge, uso de capital ou limites de risco tornam o tamanho parcial inaceitável. Um AON que espera pode preservar a condição de tamanho completo, mas pode perder liquidez menor repetidamente.
Antes de enviar, verifique preço-limite, contratos totais, execução mínima aceitável, tempo de validade, roteamento, tratamento de exibição, elegibilidade para uma ou várias pernas e o que a corretora informa depois do cancelamento. Para um spread, uma ordem complexa verdadeira já preserva a razão das pernas por unidade de estratégia; acrescentar FOK diz respeito às unidades totais de estratégia, não a permitir pernas desencontradas.
Perguntas frequentes
Uma ordem IOC de opções pode ser executada parcialmente?
Sim. Essa é a distinção que a define em relação à FOK. A parte imediatamente disponível pode executar dentro dos termos de preço da ordem e o saldo é cancelado. Confirme separadamente as quantidades executada e cancelada porque a linha final da ordem pode enfatizar o cancelamento.
Qual é a diferença entre ordens FOK e AON de opções?
FOK combina dois requisitos: toda a quantidade e execução imediata. AON é principalmente uma condição de quantidade completa e às vezes pode permanecer no livro quando combinada com uma duração maior. Porém, um local que permite AON somente com IOC faz com que ela se comporte muito como FOK, então os detalhes de suporte importam.
Por que minha ordem FOK de opções foi cancelada quando a cotação mostrava tamanho suficiente?
A cotação pode ter mudado antes da chegada, os contratos exibidos podem estar divididos entre interesses inacessíveis, outras ordens podem tê-los consumido ou a ordem pode ter falhado em condições de preço, roteamento ou elegibilidade. A tela é uma fotografia, não um estoque reservado. Peça à corretora detalhes de rota e rejeição quando a sequência for importante.
Posso usar FOK ou AON em uma ordem de opções com várias pernas?
Não presuma que sim. Especificações da bolsa podem aceitar IOC para ordens complexas, mas excluir FOK, e uma corretora pode expor menos escolhas. Uma ordem complexa ainda pode executar parcialmente em unidades completas de estratégia, preservando a razão das pernas. Verifique se a condição de tamanho se aplica às unidades totais de estratégia e se o local escolhido a aceita.