Volatilidade implícita versus histórica explicada
Compare a volatilidade implícita dos preços atuais de opções com o movimento realizado no passado, alinhe suas janelas de tempo e veja o que cada medida pode ou não informar
Resposta direta
A volatilidade histórica mede o movimento realizado no passado. A volatilidade implícita é extraída dos preços atuais de opções para um strike e vencimento. Elas usam janelas diferentes, e nenhuma prevê direção ou garante o próximo movimento
O que cada medida de volatilidade usa
A volatilidade histórica depende de um lookback, da frequência dos retornos e do método de anualização. A volatilidade implícita depende do preço da opção, strike, vencimento, juros, dividendos e modelo
Escolhas diferentes podem produzir valores diferentes até para a mesma ação
- A volatilidade histórica olha para trás em uma amostra declarada
- A volatilidade implícita está ligada a uma opção atual e a um horizonte futuro
- Ambas são estimativas anualizadas cujas convenções precisam ser declaradas
- Nenhum número é diretamente comparável sem combinar unidades e datas
Combine os horizontes antes de comparar
Comparar volatilidade histórica de 20 dias com IV de uma opção de 60 dias mistura horizontes. Alinhe os períodos e a convenção de anualização tanto quanto possível
Identifique resultados ou outros eventos dentro da vida da opção e se eles aparecem na amostra histórica
Suponha que a volatilidade histórica de 30 dias seja 22% e que uma opção de 30 dias mostre IV de 31%. A diferença de nove pontos não é um erro de previsão. Ela pode refletir um evento próximo, prêmio de risco, skew, liquidez ou uma convenção de cálculo diferente
Uma IV maior não é automaticamente cara
A IV pode exceder a volatilidade histórica porque o mercado precifica outro horizonte, um evento, risco de salto ou oferta e demanda
A diferença é uma pergunta a investigar, não uma prova de que comprar ou vender volatilidade será lucrativo
Vender a IV de 31% não captura automaticamente a diferença de nove pontos. O caminho realizado, o hedge, os custos de transação, o movimento do skew e o payoff da opção determinam o resultado
Compare cenários, não rótulos
Calcule o resultado da opção sob mais de uma premissa de volatilidade futura. Mantenha primeiro o caminho da ação e a data fixos, depois altere a IV para que o efeito fique visível, sem misturá-lo com direção e tempo [!TRYMARK] Ponto de controle do TryMark Um Path registra a IV atual, uma data futura nomeada e premissas alternativas de volatilidade. Ele mostra como o alvo muda, em vez de declarar que a IV é simplesmente alta ou baixa
Mantenha a janela histórica e o horizonte da opção identificados ao lado de cada comparação [!WARNING] Uma janela histórica curta pode esconder o evento que importa Um lookback calmo pode terminar pouco antes de resultados ou outro catalisador. Verifique o que a amostra inclui e o que o horizonte da opção inclui antes de comparar os números
Perguntas frequentes
A volatilidade implícita é uma previsão?
Ela é uma entrada do modelo implícita pelos preços atuais de opções, não uma previsão garantida da volatilidade realizada ou da direção. Prêmios de risco, demanda por eventos, premissas do modelo e liquidez do mercado podem afetá-la
Qual janela de volatilidade histórica devo usar?
Use uma janela que apoie a decisão e declare-a explicitamente. Uma comparação com uma opção de 30 dias pode começar com uma janela recente semelhante, mas ciclos de eventos, frequência de amostragem e mudanças de regime podem justificar verificar várias janelas
IV acima da volatilidade histórica significa que as opções estão caras?
Não por si só. As medidas podem usar horizontes diferentes e a opção pode precificar um risco ausente do lookback. Compare o contrato com cenários ajustados por eventos, preços executáveis e o custo de carregar a posição