Como evitar a entrega não intencional de futuros

Não deduza a liquidação pelo ticker, pelo gráfico ou pelo fato de a maioria dos traders sair cedo. Cada contrato especifica seu tamanho, método de liquidação, local ou instrumento de entrega, primeiro dia de aviso, último dia de negociação e outras datas operacionais. Como ler especificações de contratos futuros é o ponto de partida para o mês exato do contrato que você mantém.

Há dois caminhos amplos:

O CME observa que a entrega física é importante para alguns produtos de energia, metais, agricultura, Treasury e câmbio, enquanto muitos futuros de índices de ações e de taxas de juros são liquidados em dinheiro. A lista de produtos muda conforme o contrato, portanto nunca generalize a partir de um futuro de índice conhecido. Leia [entrega física versus liquidação em dinheiro](https://www.cmegroup.com/education/courses/master-the-trade-futures/expanding-your-futures-knowledge/master-the-trade-physical-delivery-vs-cash-settlement.hideSubnav.educationIframe.html) e verifique o regulamento ou a página do produto.

• Entrega física: uma posição comprada pode receber uma obrigação de entrega para receber o ativo subjacente, enquanto uma posição vendida pode ter de fazer a entrega conforme o processo da bolsa
• Liquidação em dinheiro: a posição aberta é debitada ou creditada pelo valor de liquidação em vez de trocar o ativo subjacente físico

First Notice Day (FND) é a primeira data em que um contrato com entrega física pode entrar no processo de aviso de entrega. Last Trading Day (LTD) é o último dia em que o contrato é negociado. Eles não são intercambiáveis.

Para um contrato com entrega física, a orientação educacional do CME diz que um trader que deseja evitar a entrega deve estar zerado no fechamento do dia anterior ao FND. A corretora pode impor um corte anterior para clientes, e alguns produtos possuem regras adicionais de posição ou aviso. Trate o mais cedo entre o prazo da bolsa e o corte da corretora como o prazo operacional, não a data impressa em um calendário genérico.

Para um contrato liquidado em dinheiro, mantê-lo até o LTD geralmente leva a um crédito ou débito em dinheiro baseado no procedimento de liquidação do contrato. Isso pode ser intencional, mas ainda pode criar exposição, movimentação de caixa ou consequências tributárias e de declaração indesejadas. O que acontece quando um contrato futuro vence explica a diferença entre compensar e liquidar.

Anote essas datas no calendário com um fuso horário e um lembrete várias sessões antes. O fechamento de uma sessão de negociação não é necessariamente meia-noite no seu horário local. Confirme feriados, fechamentos antecipados, manutenção da bolsa e a política de liquidação da corretora.

Feche o contrato que vence

Compense a posição com o lado oposto e confirme que a quantidade líquida é zero. Não confie apenas em um ticket de ordem que diga “executada”; concilie a execução, a quantidade restante e o extrato da conta. Uma execução parcial pode deixar uma posição elegível para entrega mesmo quando a ordem original pareceu concluída.

Verifique stops, alvos e ordens GTC vinculados depois do fechamento. Uma ordem desatualizada do mês que vence pode reabrir a exposição ou ser rejeitada perto de um prazo. Ordem de futuros rejeitada versus não executada explica por que o status de uma ordem precisa de acompanhamento.

Role para um contrato posterior

Rolar significa compensar o mês próximo e estabelecer uma posição em um mês diferido. Isso altera o preço do contrato, o spread, a liquidez, o contexto do valor do tick e as datas de entrega. Um gráfico contínuo pode esconder a diferença de preço entre os meses; use as pernas realmente negociáveis. Mecânica da rolagem de contratos futuros e como rolar antes do vencimento mostram a sequência operacional.

Decida se executará as duas pernas separadamente ou usará um spread de calendário, depois defina o spread líquido, a quantidade e a política de execução aceitáveis. Uma rolagem não é gratuita: o spread pode refletir carregamento, sazonalidade, estoque, financiamento e liquidez temporária. Compare a exposição nocional do contrato antigo e do novo em vez de copiar o nível de preço antigo.

Depois da rolagem, verifique o stop, o alvo, a validade e a quantidade do novo mês. Nunca presuma que uma plataforma transferiu ordens de proteção exatamente como pretendido. Como escolher um mês de contrato futuro ajuda a conectar a decisão de rolagem à liquidez e ao calendário do contrato.

Use um cronograma escrito para toda posição com entrega física:

1. Na entrada, registre o método de liquidação, FND, LTD, corte da corretora e fuso horário 2. Várias sessões antes do FND, confirme o mês atual e se a tese ainda precisa da exposição 3. Antes do corte da corretora, escolha fechar, rolar ou receber intencionalmente a entrega e envie a ordem 4. Depois de cada execução, concilie a quantidade líquida, as ordens vinculadas, o caixa e o extrato da conta 5. Na sessão seguinte, confirme que não restou aviso de entrega, posição residual ou ordem desatualizada

Antecipe o cronograma quando a liquidez for baixa, o contrato estiver se aproximando de um feriado ou a posição for grande em relação ao mercado. Códigos de mês dos contratos futuros podem evitar um erro no código do mês ao criar uma ordem de substituição.

Entrega física é mais do que um resultado de preço. Considere a quantidade, o grau ou instrumento, o local de entrega, financiamento, armazenamento, transporte, acordos de compensação e capacidade de cumprir uma obrigação de pagamento ou entrega. Uma corretora pode liquidar uma posição antes do prazo da bolsa se a conta não for elegível ou financiada para a entrega.

A liquidação em dinheiro também movimenta o caixa da conta. Ajuste diário, liquidação final, exigências de margem e registros tributários podem diferir do último preço negociado. Preço de liquidação de futuros versus última negociação explica por que o último registro do gráfico pode não ser o valor usado na conta.

Não use uma taxa de margem intraday menor ou um P&L não realizado favorável como prova de que o risco de entrega é pequeno. Reserve caixa para o spread da rolagem, comissões, tarifas da bolsa e um movimento adverso enquanto as duas pernas são executadas. Reserva de caixa para futuros antes de uma chamada de margem oferece uma estrutura relacionada.

• Presumir que todo contrato futuro é liquidado em dinheiro porque um futuro de índice é
• Tratar LTD como o prazo para evitar a entrega de um contrato com entrega física
• Esperar até a sessão final, quando a liquidez ou os cortes da corretora já podem estar restritos
• Rolar apenas trocando um símbolo sem verificar o tamanho, o tick, o spread e as ordens do novo mês
• Esquecer que uma execução parcial ou um fechamento rejeitado deixa uma posição ativa
• Deixar stops ou alvos GTC vinculados a um mês que vence
• Manter a posição até a entrega sem confirmar recursos, elegibilidade e capacidade operacional

1. Identifique liquidação física ou em dinheiro na especificação exata do contrato 2. Registre FND, LTD, corte da corretora, fuso horário, feriado e detalhes de fechamento antecipado 3. Defina lembretes antes do primeiro prazo operacional 4. Escolha por escrito fechar, rolar ou liquidar intencionalmente 5. Envie e monitore a ordem cedo o bastante para lidar com execuções parciais 6. Concilie a quantidade líquida, as ordens vinculadas, o caixa e o extrato da conta 7. Confirme o novo mês ou a posição zerada na sessão seguinte [!WARNING] A entrega pode criar obrigações além de uma perda de negociação A entrega física pode exigir recursos, elegibilidade, pagamento, armazenamento, transporte ou um instrumento subjacente específico. A liquidação em dinheiro ainda pode movimentar caixa e criar consequências de declaração. Os prazos da bolsa e da corretora podem diferir, e uma corretora pode liquidar ou restringir posições nos termos do contrato com o cliente. Este artigo é educacional e não recomenda manter uma posição até a liquidação nem usar um método específico de rolagem.