Liquidação diária vs. liquidação final de futuros explicadas
Saiba como a liquidação diária de futuros conduz fluxos de caixa de marcação a mercado, enquanto a liquidação final encerra um contrato que vence segundo suas regras específicas de liquidação em dinheiro ou entrega
Resposta direta
Liquidação diária é o preço contábil recorrente da bolsa usado para marcar uma posição aberta de futuros a mercado. Liquidação final é o valor ou processo definido pelo contrato e usado quando o contrato que vence termina Uma posição pode passar por várias liquidações diárias antes de uma liquidação final. Elas podem usar janelas de cálculo, referências e regras operacionais diferentes
A liquidação diária mantém as contas de futuros abertas atualizadas
Os mercados futuros publicam um preço oficial de liquidação diária segundo uma metodologia declarada. Ele é usado para calcular ganhos e perdas diários de posições abertas
Essa marcação diária não é automaticamente o último negócio em um gráfico. A bolsa pode usar uma janela de liquidação, negócios, bids, ofertas, spreads ou outras entradas permitidas
Preço de liquidação de futuros versus último negócio explica por que o valor diário oficial e a execução mais recente podem diferir
A liquidação diária se repete enquanto a posição permanece aberta. Ela, por si só, não significa que o contrato venceu ou que ocorreu uma entrega
A liquidação final encerra o processo de vencimento do contrato
A liquidação final se aplica quando o contrato que vence chega ao processo final definido pelo contrato
Um futuro liquidado em dinheiro pode usar um índice, uma taxa, um leilão, uma média, uma cotação especial ou outra referência declarada para determinar o valor final
Um futuro com entrega física, em vez disso, segue suas regras de entrega. O ciclo de vida final pode envolver aviso, entrega, fatura ou outras etapas específicas do contrato, e não apenas uma diferença em dinheiro
Futuros liquidados em dinheiro versus entregues fisicamente separa esses dois caminhos de vencimento
Exemplo trabalhado: fluxos diários de caixa podem diferir do P&L total
Suponha um futuro hipotético liquidado em dinheiro com multiplicador de $50. Um trader compra um contrato a 100.00
A primeira liquidação diária é 101.20. O ganho diário é (101.20 - 100.00) × $50 = $60
A liquidação diária seguinte é 99.80. A variação daquele dia é (99.80 - 101.20) × $50 = -$70. O P&L acumulado agora é -$10
No vencimento, suponha que a liquidação final seja 102.50. A variação do último dia é (102.50 - 99.80) × $50 = $135
A soma dos fluxos de caixa é $60 - $70 + $135 = $125. O cálculo direto da entrada até a liquidação final é (102.50 - 100.00) × $50 = $125
O mesmo total pode chegar por um caminho diário de caixa muito diferente. Este exemplo ignora custos, juros, impostos e o timing específico da corretora
A liquidação final pode usar uma referência diferente
O método de liquidação diária e o método de liquidação final não precisam ser idênticos
A educação da CME sobre índices de ações, por exemplo, distingue liquidação diária de liquidação final e observa que valores finais podem usar uma cotação especial de abertura para determinados contratos
Outros produtos podem usar taxas, procedimentos de entrega, médias ou timings diferentes. Leia a especificação exata do contrato em vez de copiar o método de um produto
Primeiro dia de aviso versus último dia de negociação mostra por que datas de vencimento também precisam de revisão específica do produto
A margem de variação torna o caminho operacionalmente importante
A marcação diária a mercado pode criar créditos ou débitos de caixa antes que a posição chegue ao vencimento
Uma operação que termina com lucro pode ainda ter liquidações diárias adversas no caminho. Essas perdas intermediárias podem reduzir o patrimônio da conta ou criar necessidades adicionais de financiamento
Margem de variação em futuros explica como mudanças da liquidação diária se tornam fluxos de caixa por meio do processo de compensação
A liquidação final responde como o contrato que vence termina. Ela não apaga os fluxos de caixa já trocados nas liquidações diárias anteriores
Use um checklist de liquidação antes de manter até o vencimento
- Confirme o produto da bolsa e o mês do contrato exatos - Encontre a metodologia publicada de liquidação diária - Identifique o método de liquidação final ou entrega - Registre as datas do último dia de negociação, aviso e liquidação final - Converta mudanças de liquidação com o multiplicador e o valor do tick corretos - Mantenha fluxos de caixa de variação diária separados do evento final do vencimento - Confira avisos atuais da bolsa e o tratamento da corretora antes do vencimento [!TRYMARK] Ponto de controle da liquidação No horário de decisão de 18 de setembro, registre a liquidação diária atual, a liquidação anterior, o multiplicador, a regra de liquidação final e as datas de vencimento antes de decidir manter o contrato
Liquidação diária é um processo contábil para um contrato aberto. Liquidação final é um processo de vencimento. Confundi-las pode produzir expectativas incorretas de P&L, caixa e ciclo de vida
Perguntas frequentes
A liquidação diária é o mesmo que o preço de fechamento de futuros?
Não necessariamente. A bolsa pode usar um procedimento de liquidação definido, em vez do último negócio ou do fechamento do gráfico. Confira a metodologia publicada do produto
A liquidação final acontece em todo dia de negociação?
Não. A liquidação diária ocorre repetidamente enquanto um contrato está aberto. A liquidação final pertence ao processo de vencimento do contrato que expira
A liquidação diária e a liquidação final podem usar preços diferentes?
Sim. Elas podem usar janelas, fórmulas, índices, taxas, leilões ou outras referências diferentes sob as regras do contrato
Se o P&L total é o mesmo, por que as liquidações diárias importam?
Porque ganhos e perdas são trocados ao longo do tempo. Um caminho diário adverso pode criar pressão de financiamento ou margem mesmo que o resultado eventual da entrada à liquidação final seja positivo