Futuros vs. ações: propriedade, exposição e fluxo de caixa
Compare futuros e ações por propriedade, termos do contrato, fluxo diário de caixa, vencimento e as perguntas que fazem qualquer posição se adequar a um objetivo declarado
Resposta direta
Uma ação representa propriedade em uma empresa. Uma posição em futuros é exposição por meio de um acordo padronizado com produto, mês de contrato e processo de liquidação definidos. Uma compra de ações à vista normalmente paga pelas ações, enquanto uma conta de futuros sustenta um contrato aberto com garantia de margem e o ajuste diário a mercado pode alterar o patrimônio disponível antes do vencimento. Nenhum dos rótulos informa qual posição é mais segura ou melhor. Compare a função da posição, sua exposição em dólares, seu caminho de caixa e o que acontece quando sua própria linha do tempo chega a um ponto de decisão.
1. Uma ação é propriedade; um futuro é um contrato
A comparação começa pelo que a posição representa. Uma ação é uma participação de propriedade em uma empresa. Os direitos ligados a uma ação, como voto ou distribuições, dependem da classe da ação e dos termos da empresa. Seu preço de mercado pode mudar, mas uma compra de ações à vista não transforma o titular em um dos lados de um acordo padronizado de futuros.
Um contrato futuro, por sua vez, cria uma posição comprada ou vendida sob termos definidos. O contrato nomeia um mercado subjacente, uma unidade ou multiplicador, uma convenção de preço, um mês de contrato e um processo de liquidação final. O operador pode compensar a posição antes desse processo, mas comprar um futuro não é o mesmo que possuir ações de uma empresa ou pagar o valor total do ativo subjacente na entrada.
As duas posições podem subir ou cair de valor conforme o mercado muda. Esse comportamento compartilhado de preço não torna suas obrigações intercambiáveis. Um titular de ações à vista, um vendedor a descoberto, um investidor em ações que usa recursos emprestados e um comprado em futuros podem enfrentar regras e necessidades de caixa diferentes. Este guia compara uma compra de ações à vista com uma posição em futuros; empréstimos, vendas a descoberto e opções têm seus próprios termos separados.
2. Uma posição em futuros está ligada a um mês exato do contrato
Ações são identificadas pelo emissor e pela classe do valor mobiliário. Uma posição em futuros precisa de mais detalhes: o produto da bolsa e um mês e ano específicos listados. Dois contratos que referenciam o mesmo mercado ainda podem ter meses, preços, liquidez, prazos e processos finais diferentes. O símbolo da tela é apenas um atalho para esses termos contratuais.
A especificação atual do contrato define o multiplicador ou tamanho do contrato, o incremento mínimo de preço, a unidade cotada, os meses listados, a regra do último dia de negociação e o método de liquidação. Esses campos determinam o significado em dólares de um movimento cotado e qual prazo pertence à posição. Uma visão de mercado sem o mês exato ainda não é uma decisão completa sobre futuros.
Negociação de futuros para iniciantes explica por que a especificação deve ser lida antes que um gráfico seja tratado como plano de operação. Para esta comparação, ela também responde a uma pergunta útil: estou escolhendo uma participação de propriedade em um emissor ou um acordo limitado no tempo para assumir exposição comprada ou vendida ao preço sob as regras de um contrato?
3. O caixa pode se mover em relógios diferentes
Em uma compra de ações à vista totalmente paga, a conta paga o valor da compra para receber as ações. O valor de mercado pode então mudar, mas a posição não é liquidada pelo processo diário de variação do mercado de futuros. Uma conta de ações que usa empréstimo tem uma estrutura de caixa diferente, regida pelos próprios termos de crédito e da corretora.
Uma posição em futuros normalmente usa garantia de margem para sustentar o contrato, não um pagamento pelo valor total do ativo subjacente. As bolsas ajustam as posições abertas em futuros a um valor de liquidação diário. À medida que esse processo movimenta ganhos e perdas entre contas, um movimento adverso pode reduzir o patrimônio disponível e criar necessidade de recursos adicionais enquanto o contrato permanece aberto.
Por isso, o valor de entrada, sozinho, é uma comparação incompleta. Um número baixo de margem de futuros não declara o efeito em dólares de um movimento de preço, e o preço de compra de uma ação não descreve o caminho do caixa de uma posição financiada ou vendida a descoberto. Precifique a exposição relevante em dólares e depois pergunte quando o caixa pode sair ou entrar na conta sob a estrutura real. [!TRYMARK] Compare dois caminhos de caixa datados Para uma compra de ações à vista, escreva a quantidade de ações, o valor da compra e um cenário de preço em dólares. Para um futuro, escreva o mês exato do contrato, a quantidade, o valor do tick, o cenário de preço adverso e o caixa que pode ser necessário pela liquidação diária. O exercício não prevê nenhum mercado; ele torna visíveis caminhos de financiamento diferentes antes de uma posição ser aberta.
4. Vencimento e liquidação criam uma decisão específica de futuros
Ações não carregam um mês de contrato no estilo dos futuros só porque são negociadas em uma bolsa. Um contrato futuro carrega. Se permanecer aberto ao longo do seu ciclo de vida, o regulamento do contrato determina se ele chega a uma liquidação em dinheiro ou a um processo de entrega. O resultado é específico do produto: alguns futuros são liquidados em dinheiro, enquanto outros podem envolver termos de entrega física.
Um futuro aberto pode ser compensado com uma posição igual e oposta no mesmo mês do contrato. Ele também pode ser rolado fechando ou reduzindo um mês e abrindo um mês posterior. Uma rolagem não é uma extensão incorporada ao contrato original; o mês posterior é uma nova posição, com seu próprio preço, liquidez, requisitos de margem e prazo.
Esse prazo muda a pergunta que um comprador precisa responder. A propriedade de ações pode ser mantida sujeita aos eventos corporativos comuns do emissor, mas um titular de futuros também precisa de um plano para a última data de negociação do contrato nomeado, o processo de aviso quando relevante e a liquidação final. Manter um futuro depois de um prazo sem verificar seus termos exatos não equivale simplesmente a continuar mantendo uma ação. [!WARNING] Não infira a liquidação pelo rótulo do mercado Um contrato futuro pode ser liquidado em dinheiro ou fisicamente, e uma corretora pode definir um prazo anterior para o cliente. Verifique a especificação atual, o calendário da bolsa e o procedimento da corretora para o produto e mês exatos antes de confiar em uma ideia genérica sobre o que ocorre no vencimento.
5. Use uma lista de decisão em vez de um veredito sobre o produto
Futuros não são automaticamente melhores para exposição ativa, e ações não são automaticamente melhores para um período de manutenção mais longo. A escolha útil depende do objetivo e das restrições exatos. Torne a comparação concreta antes de tratar qualquer instrumento como a resposta:
1. O que estou tentando manter: uma participação de propriedade em um emissor ou exposição ao preço por meio de um contrato futuro nomeado? 2. Qual é o valor mobiliário exato ou o produto e mês exatos do futuro, e quais termos o definem? 3. Que mudança em dólares um cenário de preço realista cria para a quantidade escolhida de ações ou futuros? 4. Quais movimentos de caixa podem ocorrer antes do encerramento da posição, incluindo a liquidação diária de futuros ou quaisquer termos de empréstimo? 5. Que data, evento contratual, mudança no portfólio ou mudança de tese exige uma decisão para reduzir, fechar, reavaliar ou substituir a posição? 6. Se a posição continuar aberta, qual processo se aplica depois: continuar com a propriedade das ações, compensar, rolar, liquidar em dinheiro ou seguir um procedimento de entrega?
Dimensionamento de posição em futuros desenvolve a terceira e a quarta perguntas para um contrato futuro: a quantidade deve caber em um cenário de dólares declarado e na capacidade de caixa, em vez de apenas caber no poder de compra exibido. Se essas respostas não estiverem claras, a conclusão adequada pode ser continuar pesquisando ou não assumir nenhuma das posições.
Perguntas frequentes
Futuros são iguais a comprar ações?
Não. Comprar ações dá uma participação de propriedade em uma empresa. Uma posição em futuros cria exposição comprada ou vendida ao preço sob um contrato padronizado com produto, mês e processo de liquidação definidos. Ambos podem mudar de valor conforme o mercado, mas seus termos jurídicos, caminho de caixa e prazos diferem.
Futuros exigem pagar o valor total do ativo subjacente?
Não. Uma posição em futuros é sustentada por garantia de margem, não por um pagamento do valor total do ativo subjacente na entrada. O multiplicador e o movimento de preço do contrato determinam sua exposição, e o ajuste diário a mercado pode alterar o patrimônio da conta enquanto a posição estiver aberta.
Posso manter um contrato futuro como um investimento de longo prazo em ações?
Não sem cuidar do ciclo de vida do contrato. Um futuro tem um mês nomeado e um processo final específico do produto. A posição pode ser compensada antes do prazo ou substituída por uma rolagem, mas o mês posterior é um contrato separado com novos termos e sua própria linha do tempo de vencimento.
Futuros são mais arriscados que ações?
Nenhum rótulo fornece uma resposta universal. O risco de uma posição depende do valor mobiliário ou contrato exato, quantidade, cenário de preço, uso de empréstimo ou margem, liquidez, capacidade de caixa, horizonte e plano para uma decisão necessária. Compare esses detalhes, em vez de tratar qualquer categoria como uma classificação de risco independente.