O preço ou valor de uma opção pode ser negativo?
Entenda por que o prêmio e o valor intrínseco de uma opção individual padrão não são negativos, enquanto o P&L da posição, o valor de uma posição vendida, os preços líquidos de várias pernas, rolls e telas da corretora podem mostrar números negativos.
Resposta direta
O prêmio cotado e o valor intrínseco de uma opção individual padrão não são negativos. Seu titular tem um direito, não uma obrigação, e pode escolher não exercê-lo; por isso, o payoff no vencimento tem piso zero. Porém, o P&L de uma posição em opções pode ser negativo, a corretora pode mostrar uma posição vendida com quantidade ou valor de mercado negativo, e uma operação com várias pernas pode aparecer como débito ou crédito líquido com sinais específicos da plataforma. Esses são números diferentes de um prêmio de opção negativo.
O direito de uma opção individual tem payoff mínimo igual a zero
O valor intrínseco de uma call no vencimento é max(subjacente − strike, 0), e o de uma put é max(strike − subjacente, 0) dentro do domínio de preços do contrato. Nenhuma das fórmulas produz payoff negativo, porque o titular não exerce um direito desfavorável.
Antes do vencimento, o prêmio combina valor intrínseco e valor temporal e é cotado em incrementos de preço não negativos. Um contrato que parece sem valor pode ter bid zero, ask pequeno ou nenhum comprador executável. Zero e iliquidez não significam que a opção foi negociada com prêmio negativo.
O P&L pode ser negativo mesmo quando o prêmio é positivo
Compre uma opção por 2,00 e marque-a a 0,70: o prêmio é positivo, 0,70, enquanto o P&L não realizado é de −1,30 por ação antes dos custos. Se ela vencer sem valor, o valor chega a zero e o P&L da posição comprada equivale ao custo total negativo.
Para uma opção vendida, as plataformas podem mostrar quantidade −1 e valor de mercado da posição como um passivo negativo. Um prêmio de opção positivo maior pode criar um P&L mais negativo na posição vendida porque recomprar a obrigação ficou mais caro.
Spreads e rolls usam convenções de caixa líquido com sinal
Uma ordem com várias pernas combina os preços positivos das pernas em um débito ou crédito líquido. Algumas telas mostram débito como positivo e crédito como negativo; outras invertem o sinal ou usam rótulos explícitos. Um crédito líquido não significa que alguma opção individual tenha prêmio negativo.
O mesmo problema aparece em rolls e livros de caixa acumulados. Pagar mais para fechar a opção antiga do que receber pela nova cria um débito líquido, e o caixa acumulado de opções pode ficar negativo. Isso descreve transações combinadas, não um direito de opção abaixo de zero.
Investigue cotações negativas suspeitas antes de agir
Confira se o campo é preço, quantidade, valor de mercado, custo de aquisição, P&L, variação diária ou preço líquido da ordem. Depois confirme o ativo-raiz do contrato, call ou put, strike, vencimento, multiplicador, entregável ajustado, bid, ask, horário da cotação, sessão e status dos dados.
Marcas defasadas, mercados cruzados ou ausentes, convenções de sinal, conversão de moeda, ajustes por ação corporativa e erros de dados podem produzir telas confusas. Mesmo que um ativo subjacente, como um contrato futuro, possa usar um domínio de preços negativos incomum, o direito da opção padrão continua tendo payoff de exercício não negativo conforme sua especificação. Confirme o contrato em vez de generalizar a partir do subjacente.
Perguntas frequentes
O prêmio de uma opção pode ficar abaixo de zero?
Em uma opção individual padrão listada, o titular pode recusar um exercício desfavorável; portanto, o payoff intrínseco não fica abaixo de zero e o prêmio é cotado como não negativo. O bid pode cair a zero quando ninguém oferece comprar por um preço positivo naquele momento. Se a plataforma mostrar um número negativo, primeiro determine se é P&L, valor de mercado de uma posição vendida, quantidade ou convenção líquida do spread, e não o prêmio da perna.
Por que minha corretora mostra valor negativo da opção?
A conta pode usar contabilidade com sinais. Um contrato vendido pode aparecer como quantidade negativa e seu passivo atual de recompra como valor de mercado negativo, enquanto a perda de uma posição comprada aparece como P&L negativo. Verifique o cabeçalho da coluna e a direção da posição. Confirme também as cotações e os termos ajustados, pois uma marca defasada ou um problema de dados pode criar uma tela enganosa.
Um spread de opções com várias pernas pode ter preço negativo?
Ele pode mostrar um valor líquido negativo conforme a convenção da plataforma, normalmente para representar um crédito ou débito. Cada perna de opção ainda tem prêmio cotado não negativo. Leia o rótulo explícito de débito ou crédito, a ação da ordem, a proporção e o fluxo de caixa esperado. Nunca deduza a direção do caixa apenas pelo sinal de menos, porque as interfaces das corretoras podem inverter as convenções.
O que acontece quando o valor de uma opção chega a zero?
Um bid zero significa que não há comprador exibido a um preço positivo naquele momento; não significa necessariamente que o contrato já venceu ou que possa ser fechado sem custo. O ask pode continuar positivo, as cotações podem estar defasadas e o direito de exercício ainda pode importar se o subjacente se mover antes do vencimento. Confira o mercado ao vivo, o valor intrínseco, o tempo restante, o status de interrupção e o procedimento de exercício da corretora.