Os preços dos futuros podem ficar negativos? O que significa uma cotação negativa

Um contrato futuro está ligado a um produto, mês, método de liquidação e regulamento da bolsa. A faixa de preço permitida depende desse contrato, não de uma regra universal segundo a qual toda cotação de futuros precisa permanecer acima de zero

A CME permitiu explicitamente preços negativos para determinados contratos de energia da NYMEX em 2020. Esse histórico prova a possibilidade para aqueles produtos, não para todo contrato futuro em toda bolsa

Antes de presumir que um mercado pode cruzar zero, confira as especificações atuais do contrato, a elegibilidade de preços, os limites de preço e os controles de ordens da corretora

Um preço negativo de futuros de commodity pode aparecer quando evitar uma entrega próxima vale mais do que a própria commodity para alguns titulares. Armazenamento, transporte, financiamento, capacidade e momento da entrega podem importar

Para o WTI, as obrigações de entrega estão ligadas às regras do contrato e a Cushing, Oklahoma. Perto do vencimento, um operador que não consegue administrar a entrega pode avaliar a transferência dessa obrigação como valendo mais do que um preço positivo

Uma cotação negativa não significa que a commodity física não tenha valor de longo prazo. Ela descreve um contrato datado sob um conjunto específico de condições de entrega e mercado

Futuros padrão de WTI da NYMEX representam 1,000 barris, e o tick mínimo é $0.01 por barril, ou $10 por contrato

Suponha que um operador esteja comprado em um contrato CL a $20.00 por barril e depois saia a -$5.00. O movimento de preço é de -$25.00 por barril

O P/L do contrato é -$25.00 × 1,000 = -$25,000 antes das taxas. O mesmo movimento representa 2,500 ticks × $10 = $25,000 de perda

Este é um exemplo hipotético de aritmética, não uma previsão nem uma afirmação sobre um contrato ativo

Uma cotação de futuros abaixo de zero, por si só, não significa que o saldo da conta na corretora esteja abaixo de zero. Ganhos e perdas de futuros são marcados na conta à medida que os preços mudam

Margem é colateral, não a perda máxima possível. Um grande movimento adverso pode criar exigências de margem de variação ou risco de liquidação mesmo quando a posição começou com muito menos caixa do que sua exposição nocional

Use margem de futuros vs. alavancagem para separar o colateral depositado da exposição econômica

Se um contrato com entrega física chegar a uma liquidação final negativa, o processo de entrega e pagamento precisa seguir as regras da bolsa para aquele produto

Em um [aviso de compensação da CME de 2020](https://www.cmegroup.com/notices/ser/2020/05/SER-8595.pdf), a NYMEX esclareceu os procedimentos de pagamento para certos contratos de petróleo bruto se a liquidação final fosse negativa

Não deduza o tratamento de entrega de hoje apenas de um aviso histórico. Confira o regulamento atual e os procedimentos da sua empresa de compensação para o mês exato do contrato

A [análise do benchmark de WTI da CME](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/why-cushing-matters-a-look-at-the-wti-benchmark) descreve preços negativos perto do período de vencimento do contrato de maio de 2020

A mesma análise observa que o contrato acabou atingindo uma liquidação final positiva de $10.01. Um preço negativo intradiário não significa que todo mês de WTI, preço à vista ou liquidação final também precise ser negativo

Leia vencimento e entrega de futuros de WTI antes de levar um contrato físico até seu último dia de negociação

- Confirme o símbolo exato, o mês do contrato, o multiplicador, o valor do tick e o método de liquidação - Verifique se a bolsa permite atualmente preços zero ou negativos para esse produto - Revise os limites de preço, a validação de ordens da corretora e as regras de liquidação - Calcule o P/L através de zero em vez de parar o cenário em zero - Se a entrega for possível, verifique as datas do último negócio, aviso, entrega e financiamento [!TRYMARK] Ponto de controle de preço negativo Para o mês exato do contrato, registre a cotação de hoje, o cenário de cruzamento de zero, o multiplicador, a margem, o último dia de negociação e o método de liquidação. Recalcule o P/L da conta em zero e em um nível de preço negativo [!WARNING] Margem não é limite de perda Uma posição em futuros pode perder mais do que a margem inicial depositada. Um movimento através de zero pode ampliar esse mal-entendido porque a queda de preço continua matematicamente abaixo de zero