Uma covered call pode ser atribuída antes do vencimento?

Uma covered call é uma posição comprada em ações e uma call vendida sobre o mesmo ativo subjacente. O comprador da call tem o direito de comprar as ações pelo strike; o vendedor tem a obrigação de entregá-las se for atribuído. Quando o titular exerce, o processo de compensação distribui o aviso de exercício a uma posição vendida naquela série da opção. A corretora então registra a atribuição e remove as ações correspondentes, geralmente ao preço do strike

A atribuição não é um pedido que você possa aprovar ou rejeitar. Você pode remover a posição vendida comprando a call para fechar antes do ponto de processamento relevante, mas uma ordem enviada não ajuda até ser executada. Uma rolagem também são duas operações, então a call vendida antiga continua exposta até que a perna de buy-to-close seja executada

Opções de ações de estilo americano geralmente permitem que o titular exerça em qualquer dia útil até o vencimento. Contratos de estilo europeu geralmente restringem o exercício ao processo de vencimento declarado. Opções de índice também podem ser liquidadas em caixa em vez de entregar ações, então nunca deduza o processo apenas da palavra “call”

Leia as especificações do contrato e o contrato de opções da corretora. Verifique o ativo entregável, o multiplicador, o estilo de exercício, o método de liquidação, o horário de negociação e o horário-limite para instruções de exercício. Um contrato não padrão após um desdobramento, fusão, dividendo especial ou outra ação corporativa pode entregar algo diferente de 100 ações comuns

O exercício antecipado de uma call normalmente abre mão do valor no tempo restante, então costuma ser pouco atraente enquanto houver valor no tempo relevante. A economia pode mudar antes de uma data ex-dividendo. Um titular de call que exerce antes da data ex pode receber o dividendo sobre as ações compradas; ele pode escolher exercer quando o dividendo vale mais do que o valor no tempo restante e os custos de carregamento

Para o lançador da covered call, isso cria um checklist prático:

1. Encontre a data ex-dividendo da ação e o valor do dividendo 2. Compare o dividendo com o valor extrínseco restante da call, não apenas com o prêmio total 3. Verifique se a call está dentro do dinheiro e se empréstimo, financiamento ou efeitos tributários mudam a comparação 4. Confirme os horários-limite de atribuição e exercício da corretora 5. Decida se você aceita entregar as ações antes da data ex

Esta é uma triagem de risco, não uma fórmula que preveja atribuição. Um titular pode exercer por outros motivos, e ações corporativas podem mudar o ativo entregável

Você possui 100 ações e vende uma call de strike 50. A ação é negociada a $54, a call é negociada a $4.20 e amanhã é a data ex-dividendo de um dividendo de $0.60. O valor intrínseco da call é $4.00, deixando cerca de $0.20 de valor no tempo antes do spread e das taxas

O titular pode considerar exercer porque o dividendo de $0.60 é maior do que os $0.20 de valor no tempo restantes. Se sua posição for atribuída, 100 ações serão vendidas a $50 e você não receberá o dividendo de amanhã sobre essas ações. O resultado exato depende da instrução do titular, da alocação da compensação, do processamento da corretora e dos termos do contrato; a aritmética apenas explica por que a data merece atenção

Não presuma que toda a posição desaparece de uma vez. Reconcilie a conta depois que a corretora registrar o evento:

Uma atribuição pode ser parcial. Um titular pode exercer apenas alguns contratos, e o método da compensação ou da corretora determina qual conta vendida recebe o aviso. Se menos do que todas as ações forem entregues, não venda nem lance outra call sobre as ações restantes até que a cobertura esteja clara

• Confirme que a quantidade da call vendida é zero para os contratos atribuídos
• Confirme o número de ações entregues e o crédito em caixa baseado no strike
• Verifique o lote de ações, a data de aquisição e o resultado realizado ou não realizado mostrado pela corretora
• Revise taxas, impostos, elegibilidade ao dividendo, margem e efeitos sobre o caixa liquidado
• Verifique se outras calls continuam abertas contra as ações que restaram

Use uma revisão repetível antes do vencimento em vez de esperar uma notificação:

Se você aceita vender ao strike, uma atribuição antecipada pode simplesmente concluir a saída que já havia aceitado. Se quiser manter as ações, fechar a call pode remover a exposição à atribuição depois da execução, mas também custa o ask atual, o spread e as taxas

• Marque datas de ex-dividendo, resultados, fusão, desdobramento e distribuição especial no registro da posição
• Registre strike, vencimento, multiplicador, ativo entregável, valor intrínseco, preço executável de buy-to-close e a call
• Mantenha pelo menos as ações exigidas liquidadas e elegíveis para entrega conforme as regras da corretora
• Estresse três ramos: sem atribuição, atribuição parcial e atribuição total
• Decida se comprar para fechar é mais barato do que aceitar a venda planejada das ações e a perda do dividendo
• Envie uma ordem limitada com antecedência suficiente para permitir uma execução e verifique se a quantidade vendida realmente mudou

“Está coberta, então a atribuição não pode prejudicar”

A cobertura evita um problema de entrega de call descoberta; ela não preserva as ações nem o dividendo. A atribuição pode realizar uma venda de ações antes do planejado e mudar impostos, concentração e disponibilidade de caixa

“Estar dentro do dinheiro significa que a atribuição é certa”

Estar dentro do dinheiro torna o exercício economicamente relevante, mas não torna a atribuição antecipada automática. O titular decide exercer e a compensação distribui os avisos. Trate-a como uma exposição possível, não como um evento garantido

“Uma rolagem remove o risco de hoje imediatamente”

Somente um buy-to-close executado remove a call vendida antiga. Uma ordem de várias pernas pode executar uma perna primeiro ou não executar nada. Confira a posição ativa depois da execução e gerencie separadamente os contratos vendidos restantes

• Atribuição de opções
• Risco de atribuição de opções ex-dividendo
• Você deve fechar uma covered call antecipadamente?
• O que acontece depois da atribuição de uma covered call?
• Data da operação de atribuição de opções vs. data de liquidação