Opções ajustadas após splits, fusões e spinoffs
Entenda por que eventos corporativos podem mudar o ativo entregue, o símbolo, o preço de exercício, o multiplicador ou o vencimento de uma opção e como verificar os novos termos
Resposta direta
Um evento corporativo pode transformar uma opção padrão em um contrato ajustado cujo ativo entregue já não corresponde a 100 ações ordinárias. Dependendo do evento e da determinação da OCC, o contrato pode representar uma quantidade diferente de ações, dinheiro, outro valor mobiliário ou uma combinação, e seu símbolo, preço de exercício, multiplicador ou vencimento também pode mudar. Nunca deduza a nova economia apenas do preço exibido da ação; verifique a série exata no memorando informativo da OCC
Identifique qual termo realmente mudou
Desdobramentos e grupamentos, fusões, spinoffs, distribuições especiais e falências não usam todos uma única fórmula de ajuste. Um evento pode mudar o preço de exercício e a quantidade de contratos, enquanto outro mantém o preço de exercício e o multiplicador, mas muda o ativo entregue. Um numeral no símbolo de uma opção costuma indicar uma série não padronizada, mas o símbolo, por si só, não explica todas as obrigações
Por exemplo, depois de um evento corporativo, um contrato que antes representava 100 ações pode entregar 150 ações mais uma quantia fixa em dinheiro, ou uma cesta contendo ações de dois emissores. O preço de exercício pode continuar visível no número antigo mesmo que o ativo entregue tenha mudado. Portanto, o preço aparente da ação e o preço de exercício exibido não conseguem estabelecer o payoff verdadeiro do contrato
Recalcule o valor a partir do ativo entregue
O moneyness e a economia do exercício precisam usar o que um contrato agora entrega e o que o titular paga ou recebe no preço de exercício. Multiplicar o novo preço da ação por 100 pode estar errado quando o ativo entregue contém menos ações, vários valores mobiliários ou dinheiro fixo. As cotações também podem ficar menos líquidas depois de um ajuste porque novas séries padrão atraem mais atividade
Recalcule o valor intrínseco a partir do ativo entregue, item por item. Se um contrato entregar 80 ações mais $120 em dinheiro, compare o pagamento do exercício com o valor desse pacote exato, em vez de multiplicar a cotação da ação por 100. Mantenha a data de vigência do memorando no cálculo, porque as séries antiga e ajustada podem ser negociadas em horários diferentes
Use o memorando oficial antes de agir
Encontre o memorando da OCC pelo ativo subjacente ou símbolo e registre sua data de vigência, ativo entregue, multiplicador, tratamento do preço de exercício e eventual vencimento antecipado. Confirme os mesmos termos com a corretora antes de encerrar, exercer ou estimar um alvo. Se uma calculadora aceitar apenas contratos padrão, não insira um contrato ajustado como se ele ainda cobrisse 100 ações ordinárias
Lista de verificação do contrato ajustado:
- Encontre o memorando informativo da OCC e registre o evento, a data de vigência, o símbolo e o ativo entregue - Verifique preço de exercício, multiplicador, quantidade de ações, componente em dinheiro, outros valores mobiliários e tratamento do vencimento - Recalcule exercício, atribuição, moneyness, ponto de equilíbrio e liquidação a partir do pacote ajustado - Confirme os mesmos termos com a corretora e identifique se a série tem liquidez suficiente para ser encerrada - Salve uma resposta para não agir, encerrar, exercer e receber atribuição antes de confiar em uma calculadora [!TRYMARK] Ponto de verificação TryMark para evento corporativo Mantenha juntos, em um único Path, o memorando da OCC, a data de vigência, o ativo entregue, o multiplicador, o horário da cotação, o pagamento do exercício e a confirmação da corretora. Reabra-o sempre que o ativo subjacente ou o símbolo do contrato mudar [!WARNING] A matemática de uma opção padrão pode estar materialmente errada Uma série ajustada pode entregar dinheiro ou vários valores mobiliários e pode ter um multiplicador ou prazo diferente. Uma fórmula familiar para 100 ações pode informar incorretamente tanto o valor quanto as obrigações de atribuição
Perguntas frequentes
Splits de ações mudam automaticamente o preço de exercício de todas as opções?
Eles podem provocar um ajuste, mas o resultado é determinado para a série e o evento corporativo específicos. Preço de exercício, multiplicador, ativo entregue, vencimento ou símbolo podem mudar em combinações diferentes. Use o memorando oficial de ajuste, em vez de uma fórmula genérica de split
Como calculo o valor de uma opção ajustada?
Use o ativo entregue exato, o pagamento do preço de exercício, o multiplicador, os termos de liquidação e as cotações atuais no memorando de ajuste. Se o pacote incluir dinheiro ou vários valores mobiliários, avalie cada componente separadamente. Não presuma que o contrato ainda represente 100 ações ordinárias
Posso exercer uma opção ajustada pelo fluxo normal da minha corretora?
A corretora pode tratar exercício e atribuição de forma diferente para séries não padronizadas, inclusive com instruções especiais ou prazos anteriores. Confirme o procedimento da conta e os termos do memorando antes de enviar uma solicitação de exercício ou manter a posição perto do vencimento