Amerykańskie bony skarbowe czy CD: stopa dyskontowa, APY i dostęp

Amerykański Treasury bill (T-bill) jest bezpośrednim zobowiązaniem rządu federalnego USA z terminem do jednego roku. Zwykle sprzedaje się go poniżej wartości nominalnej, a w terminie wykupu wypłacana jest wartość nominalna; różnica stanowi dochód. Certyfikat depozytowy (CD) jest lokatą terminową w banku lub unii kredytowej na warunkach umowy. Kwalifikujące się CD w banku objętym FDIC mogą mieć ochronę ubezpieczeniową. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:fdicInsuredDeposits}

Stopa dyskontowa bonu jest liczona od wartości nominalnej przy roku 360-dniowym: cena = nominał × (1 − stopa dyskontowa × pozostałe dni / 360). APY certyfikatu CD annualizuje odsetki i kapitalizację za rzeczywisty okres umowy. Różnią się podstawa i konwencja czasu, więc sam procent nie rozstrzyga o wyższym dochodzie. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:cfpbApyAppendixA}

Załóżmy hipotetyczny bon o nominale 10 000 USD, 91 dniach do wykupu i stopie dyskontowej 4,00%. Cena = 10 000 × (1 − 0,04 × 91 / 360) = 9 898,89 USD. Przy utrzymaniu do wykupu wypłata wyniesie 10 000 USD, czyli 101,11 USD zysku przed podatkiem. Prosta annualizacja względem zapłaconej ceny i 365 dni daje około 4,097%.

Wpłata tych samych 9 898,89 USD na hipotetyczny 91-dniowy CD z APY 4,10% daje odsetki = kapitał × ((1 + APY)^(dni / 365) − 1), czyli około 99,66 USD i łącznie około 9 998,55 USD w terminie. Przy tych założeniach bon daje przed podatkiem około 1,45 USD więcej. To przykład różnic w konwencji kwotowania, a nie bieżących stawek ani prognoza. Wynik zmienią cena aukcyjna, kapitalizacja, liczenie dni, opłaty i rozliczenie. {source:cfpbApyAppendixA}

Odsetki od bonów skarbowych USA są zwykle opodatkowane federalnie, ale zwolnione ze stanowego i lokalnego podatku dochodowego. Odsetki CD są na ogół dochodem odsetkowym; lokalne zasady zależą od prawa i rachunku. Ta różnica może zmienić kwotę netto, lecz nie gwarantuje wyższej rentowności bonu po podatku. Przykład jest przed opodatkowaniem i nie wylicza indywidualnego podatku. {source:irsPublication5502025}

Kwalifikujący się CD w banku ubezpieczonym przez FDIC jest zazwyczaj chroniony do 250 000 USD na deponenta, ubezpieczony bank i kategorię własności. Sumuje się kapitał, naliczone odsetki i inne kwalifikujące się depozyty w tej kategorii w tym banku. Sama nazwa banku na platformie maklerskiej nie potwierdza pełnej ochrony. T-bill jest papierem rządu USA, a nie depozytem FDIC. Żadna z tych ochron nie gwarantuje siły nabywczej ani ceny sprzedaży przed terminem. {source:fdicInsuredDeposits} {source:fdicShoppingForCD}

CD kupiony bezpośrednio w banku może mieć umowną karę za wcześniejszą wypłatę. CD przez pośrednika może nie podlegać wcześniejszemu wykupowi przez bank; sprzedaż na rynku wtórnym może przynieść cenę poniżej kapitału lub być utrudniona. Bon można sprzedać przed terminem przez maklera po cenie rynkowej. Nowe zbywalne papiery kupione w TreasuryDirect zwykle trzeba trzymać 45 dni kalendarzowych przed transferem lub sprzedażą, z wyjątkiem reinwestycji. {source:finraBrokeredCDNotice} {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity}

Bon wypłaca nominał w terminie, ale przyszła stopa aukcyjna nie jest znana wcześniej. Ciągłe kupowanie krótkich bonów wiąże się z ryzykiem reinwestycji. Niektóre bankowe CD odnawiają się automatycznie, jeżeli klient nie zareaguje w oknie powiadomienia; nowa stopa i okres mogą się różnić. Sprawdź zawiadomienie, okres karencji, zasady odnowienia i karę. Prawo emitenta do wcześniejszego wykupu nie oznacza prawa inwestora do dowolnego wyjścia. {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity} {source:fdicShoppingForCD}

Najpierw wyrównaj liczbę dni i początkową wpłatę. Dla bonu zapisz nominał, stopę dyskontową, cenę, kwotę w terminie i konwencję rentowności; dla CD APY, rzeczywisty okres, kapitalizację, wpłatę, kwotę końcową i opłaty. Uwzględnij też los niewykorzystanej gotówki. Następnie sprawdź bank, łączną ochronę FDIC, podatki, wcześniejsze wyjście, transfer i automatyczne odnowienie. Zobacz przewodnik po drabinie bonów oraz jak czytać wyniki aukcji Treasury.