Stopa finansowania kontraktów perpetual futures — wyjaśnienie: płatności, luki cenowe i zasady platform

Kontrakty perpetual co do zasady nie mają zaplanowanego wygaśnięcia, które nadaje futures z określonym terminem zdefiniowany proces końcowy. Mechanizm finansowania może być sposobem, w jaki platforma zachęca kontrakt perpetual do utrzymywania się w czasie w pobliżu wskazanej ceny referencyjnej.

Na przykład Coinbase opisuje finansowanie jako stawkę procentową wynikającą z relacji między cenami mark futures i spot. Opisuje to mechanizm jednej platformy, a nie wzór, który można zastosować do każdej giełdy, rodzaju zabezpieczenia czy produktu. Dokumenty innych produktów mogą używać innych cen mark, okien próbkowania, skalowania, limitów lub harmonogramów płatności.

Perpetual futures versus dated futures wyjaśnia, dlaczego finansowanie i końcowe wygaśnięcie kontraktu z określonym terminem są różnymi sposobami zakotwiczania ceny instrumentu pochodnego. Stawkę finansowania należy więc odczytywać w kontekście własnego kontraktu, a nie jako ogólny wskaźnik rynku.

Niektóre dokumenty platform stanowią, że gdy ich kontrakt perpetual jest notowany z premią względem wartości referencyjnej, dodatnia stopa finansowania skutkuje płatnością od pozycji długich na rzecz krótkich; dyskonto może odwrócić kierunek. Jest to stwierdzenie o konwencji znaku i konstrukcji danego produktu, a nie skrótowa zasada dla każdej wyświetlanej gdzie indziej liczby dodatniej lub ujemnej.

Samo słowo „dodatnia” nie ujawnia kwoty płatności. Znaczenie mają strona pozycji, liczba kontraktów, mnożnik, właściwa cena mark, stawka i przedział rozliczenia. Stawka może również zmienić się przed kolejnym terminem płatności, a zaksięgowana płatność może podlegać zasadzie obowiązującej w określonym momencie.

Gdy pojawia się wpis finansowania, zachowaj więcej niż sam procent. Zanotuj kod produktu, stronę, liczbę, mnożnik, konwencję mark lub nominału, stopę finansowania, początek i koniec przedziału, czas płatności, kwotę zapłaconą lub otrzymaną oraz walutę lub zabezpieczenie, którego dotyczy wpis.

Jest to ważne, ponieważ stawka podana dla jednego przedziału nie jest automatycznie wartością roczną, dzienną opłatą ani płatnością na innej platformie. Mała stawka może nadal oznaczać istotną kwotę gotówkową, gdy wielkość kontraktu lub nominał są duże; duży procent może dotyczyć krótszego przedziału. Dokumenty określają, do czego stosuje się stawkę.

Futures account equity versus cash balance jest przydatne, gdy obok siebie pojawiają się płatność, wycena mark, blokada depozytu i wartość rachunku. Odpowiadają one na różne pytania księgowe i nie powinny być dodawane tak, jakby były niezależnymi zyskami lub stratami.

P&L ceny mierzy wynik zmiany ceny zgodnie z zasadą wyceny kontraktu. Finansowanie jest okresowym transferem zgodnie z regułą finansowania produktu perpetual. Depozyt jest zabezpieczeniem wymaganym przez kontrolę ryzyka rachunku. Prowizja lub opłata giełdowa jest opłatą za wykonanie transakcji lub usługę. Każda z tych pozycji może wpływać na gotówkę, ale żadna z etykiet nie definiuje pozostałych.

Depozyt można szczególnie łatwo pomylić z finansowaniem, ponieważ oba mogą wpływać na dostępne zabezpieczenie. Obciążenie finansowaniem może zmniejszyć dostępne środki, gdy pozycja pozostaje otwarta; zmiana ceny może zmienić kapitał; wymóg depozytu może zmienić się niezależnie. Futures margin and leverage oddziela zabezpieczenie od ekspozycji nominalnej i maksymalnej straty.

CFTC ostrzega, że zmiany cen walut wirtualnych mogą być zmienne, a straty na futures z depozytem mogą się powiększać. Ostrzeżenie to nie podaje wzoru finansowania konkretnego produktu; jest powodem, aby prowadzić oddzielnie zapis finansowania, ekspozycję cenową i proces depozytu na rachunku.

Specyfikacja produktu i umowa rachunku powinny odpowiadać na następujące pytania:

• Które ceny spot, indeksu, mark lub transakcyjne zasilają obliczenie
• Jak często platforma obserwuje ceny i rozlicza finansowanie
• Jaka jest konwencja znaku, limity, skalowanie, zasady awaryjne i rachunki, których dotyczy
• Jaki mnożnik lub nominał jest używany do obliczenia kwoty gotówkowej
• Jak finansowanie, depozyt, likwidacja lub zamknięcie, opłaty i wyciągi są prezentowane

Ten przewodnik wyjaśnia mechanizm kontraktu, a nie rekomendację otwarcia, utrzymywania lub zamknięcia pozycji perpetual. Dostępność platformy, warunki produktu i zasady rachunku mogą różnić się zależnie od jurysdykcji i zmieniać w czasie.