XLU vs VPU vs IDU: posities, overlap en analyse van utilities-ETF’s

De naam utilities zegt niet welke bedrijven mogen worden opgenomen, welk classificatiesysteem geldt, welke marktkapitalisaties meetellen of hoe grote posities worden begrensd. Die regels veranderen zowel de grote kern als de kleinere rand van de mand. XLU en VPU gebruiken GICS Utilities; IDU’s benchmark gebruikt ICB Utility Industry. Dat zijn geen uitwisselbare indelingen. Drie fondsen met dezelfde sectornaam hoeven daarom niet dezelfde aandelen te bezitten.

Dit zijn tellingen van directe aandelenregels in bestanden, geen gelijktijdige indexledentellingen. Het XLU-bestand bevat ook geldachtige posities en een kleine utilities-future; de IDU-CSV bevat cash, geldmarktfonds, onderpand en futures. Die regels zijn uitgesloten van de overlapberekening. Bronnen: XLU-posities van State Street, Vanguard VPU-holdings API en iShares IDU-CSV. De API van Vanguard vermeldt 31 augustus als nieuwste complete bestand; de productpagina kan een oudere datum tonen.

State Street zegt dat XLU vóór kosten de Utilities Select Sector Index probeert te volgen. Deze index bevat S&P 500-bedrijven die onder GICS als Utilities zijn geclassificeerd. Het is geen verzameling van alle beursgenoteerde Amerikaanse nutsbedrijven of alle bedrijfsgroottes. De huidige Amerikaanse S&P-methodiek beschrijft een begrensde marktkapitalisatieweging met kwartaalherweging. Als een vrij verhandelbaar gewicht boven 24% komt, wordt het bij herweging op 23% begrensd; de gezamenlijke weging van bedrijven boven 4,8% wordt beperkt tot 50%, met buffers en herverdelingsregels. Dat is concentratiecontrole boven op marktkapitalisatie, geen gelijke weging. Zie het State Street XLU-profiel, de S&P Utilities Select Sector-pagina en de S&P U.S.-methodiek.

Het bestand van 24 september bevat 31 directe aandelen. NextEra Energy (NEE) weegt 12,72662%, Southern (SO) 7,693124%, Duke Energy (DUK) 7,122851%, Constellation Energy (CEG) 6,954891% en American Electric Power (AEP) 5,163971%. De vijf grootste zijn samen 39,661457%; de top tien 58,760879%, afgerond 58,76%. Koersen kunnen gewichten tussen herwegingen veranderen. State Streets sectorindeling op dezelfde dag geeft 65,21% aan elektrische nutsbedrijven, 26,16% aan multi-utilities, 4,38% aan onafhankelijke en hernieuwbare producenten, 2,14% aan gas en 2,11% aan water. XLU is dus breder dan alleen gereguleerde elektriciteitsnetwerken.

Vanguard geeft aan dat VPU de MSCI US Investable Market Utilities 25/50 Index volgt. Deze omvat Amerikaanse grote, middelgrote en kleine bedrijven die GICS als Utilities classificeert. De 25/50-regel begrenst één groepseenheid op 25% en alle groepseenheden met elk meer dan 5% samen op 50%. De methodiek optimaliseert de index om binnen die grenzen dicht bij de moederindex te blijven; zij maakt de posities niet gelijkgewogen. Vanguard meldt volledige replicatie waar mogelijk en sampling wanneer regelgeving dat verhindert. Zie het VPU-profiel, het MSCI-indexprofiel en de MSCI 25/50-methodiek.

Het nieuwste volledige Vanguard-API-bestand dat we vonden is van 31 augustus 2026 en telt 68 aandelen. NEE weegt 11,73099%, SO 6,77662%, DUK 6,38579%, CEG 5,86491% en AEP 4,55053%. De top vijf is samen 35,30884%; de top tien 52,70344%, afgerond 52,70%. Vergeleken met het XLU-bestand van september wordt VPU’s bredere universum vooral zichtbaar onder de gedeelde grote bedrijven: 37 van de 68 VPU-aandelen ontbreken in de 31 namen van XLU. Een grotere bandbreedte qua marktkapitalisatie betekent niet dat kleine bedrijven veel wegen of dat risico automatisch lager is. We gebruiken de door Vanguard gepubliceerde fondsgewichten en herberekenen ze niet met latere koersen.

BlackRock noemt de Russell 1000 Utilities RIC 22.5/45 Capped Index als benchmark. FTSE Russell beschrijft deze als Amerikaanse largecaps die binnen ICB aan Utility Industry zijn toegewezen. Bij de kwartaalreviews mag één bedrijf niet boven 22,5% komen en mogen bedrijven met elk meer dan 4,5% samen niet boven 45% uitkomen. Dit zijn constructieregels op de reviewdatum, geen garantie dat actuele marktgewichten tot de volgende review vast blijven. Zie het iShares IDU-profiel, het FTSE Russell-codeblad en de methodiekgids voor caps.

De BlackRock-CSV van 24 september heeft 46 aandelen. NEE weegt 10,78%, SO 6,52%, DUK 6,03%, CEG 5,73% en Waste Management (WM) 5,29%; de top tien is samen 52,12%. De sectorweergave van BlackRock op die datum bevat 10,27% Environmental & Facilities Services. WM, Republic Services, Clean Harbors en GFL Environmental staan in het holdingsbestand. Bekijk dus de echte posities en categorieën van de uitgever: dit toont niet aan dat elke positie een gereguleerd elektriciteits-, gas- of waternet bezit. De categorienamen zijn ook niet automatisch dezelfde taxonomie als State Streets GICS-categorieën.

Voor XLU en VPU matchten we aandelen met CUSIP, dat in beide bestanden staat. De IDU-CSV bevat in deze export geen CUSIP maar wel ticker en bedrijfsnaam; voor combinaties met IDU eisten we identieke tickers en controleerden we de namen. Cash, geldmarktfondsen, onderpand en futures zijn uitgesloten. We telden de door de uitgever gemelde gewichten van gedeelde namen op. De laatste kolom telt per gedeeld aandeel het laagste gewicht van de twee fondsen op. Dat is een beschrijvende ondergrens voor de gedeelde allocatie, geen standaard-overlapmaatstaf, rendementsrelatie of diversificatievoorspelling.

XLU–IDU is de enige vergelijking met dezelfde datum. De 31 gedeelde aandelen vertegenwoordigen 99,74% van XLU en 84,41% van IDU’s fondsgewicht. De resterende 15,36 procentpunten van IDU’s directe-aandelengewicht zitten in bedrijven die niet in XLU staan. De andere paren gebruiken bestanden die meer dan drie weken uit elkaar liggen. Koersen, aandelen, indexlidmaatschap en fondsinstroom kunnen veranderen. De tickerdoorsnedes beschrijven dus losse momentopnamen en geen gesynchroniseerde vergelijking. IDU rondt de gewichten in de CSV af op twee decimalen, waardoor die totalen minder nauwkeurig zijn; de tabel rondt op twee decimalen af.

Stel hypothetisch dat een rekening $5.000 in XLU en $5.000 in IDU heeft. Met de twee bestanden van 24 september is de NEE-blootstelling $5.000 × 12,72662% = $636,33 via XLU, plus $5.000 × 10,78% = $539,00 via IDU. Dat is samen $1.175,33 NEE in een rekening van $10.000, ongeveer 11,75%. De berekening laat zien dat verschillende ETF-tickers hetzelfde bedrijf kunnen bevatten; het is geen rendementsverwachting of koopadvies. Tel voor totale blootstelling per CUSIP of gecontroleerde ticker de aandelengewichten van alle fondsen op.

Een brede ETF als VOO bezit al veel S&P 500-nutsbedrijven; een totale-markt-ETF als VTI kan ook bedrijven buiten de S&P 500 bevatten. Een sector-ETF kan dus het gewicht van bestaande bedrijven verhogen in plaats van geheel nieuwe bedrijven toe te voegen. Vergelijk de brede manden van VTI en VOO en de vergelijking van energie-ETF’s. Energie en Utilities zijn aparte GICS-sectoren, ook al raken sommige activiteiten elkaar. Het sectoretiket garandeert geen afdekking of tegengestelde koersbeweging.

De drie manden bevatten in verschillende verhoudingen gereguleerde netwerken, opwekking, transmissie, water, onafhankelijke producenten en milieudiensten. Omzet kan afhangen van tariefzaken, investeringen, financiering, brandstof- en elektriciteitsprijzen, weer, beschikbaarheid van centrales en lokale vraag. FERC legt uit dat het doorgaans tarieven voor interstate elektriciteitstransport reguleert; distributie valt meestal onder staat of lokale autoriteiten. Dat helpt verklaren waarom reguleringstrajecten uiteenlopen, maar voorspelt geen rendement. Zie de uitleg van FERC.

De uitgevers vermelden jaarlijkse kostenratio’s van 0,08% voor XLU, 0,09% voor VPU en 0,37% voor IDU. Op een hypothetisch saldo van $10.000 dat een jaar gelijk blijft, is de eenvoudige rekensom $8, $9 en $37. Het verschil tussen XLU en VPU is circa $1; IDU ligt $29 boven XLU en $28 boven VPU. Werkelijke fondskosten lopen op over veranderende activa; dit is geen factuur. Spreads, transactiekosten, belastingen, trackingverschillen en dubbele aandelen in meerdere ETF’s zijn niet inbegrepen. Zie de gids over kostenratio en totale kosten.

Bepaal vóór vergelijking of je het S&P 500-Utilities-subuniversum, een GICS-universum met meerdere bedrijfsgroottes of de Russell 1000 ICB Utility Industry zoekt. Gebruik daarna bestanden met dezelfde datum, match met stabiele identificatiecodes, scheid aandelen van cash en derivaten en controleer concentratie, prospectus en handelskosten. XLU en IDU zijn op 24 september op dezelfde datum te vergelijken; in de geraadpleegde Vanguard-API vonden we geen VPU-bestand van die dag. De cijfers beschrijven de fondsen op de genoemde datums, niet toekomstig rendement of persoonlijke geschiktheid.