XLF, VFH en IYF: financiële ETF-mandjes en overlap onderzocht

Banken, verzekeraars, kapitaalmarktbedrijven, vermogensbeheerders en betaalnetwerken verdienen op verschillende manieren geld. Depositokosten en kredietverliezen zijn bijvoorbeeld andere risico’s dan verzekeringsclaims of betaalvolumes. Een index bepaalt welke activiteiten financieel zijn en welke bedrijfsgroottes mogen deelnemen.

We vergelijken de Financial Select Sector Index van XLF, MSCI US IMI Financials 25/50 Index van VFH en Russell 1000 Financials 40 Act 15/22.5 Daily Capped Index van IYF. XLF begint bij de S&P 500; de andere gebruiken verschillende, bredere Amerikaanse universums.

XLF en IYF zijn gemeten op 24 september 2026, VFH en VOO op 31 augustus. Alleen binnen deze twee paren zijn de datums gelijk. Cijfers naast elkaar zetten maakt verschillende peildata niet vergelijkbaar als één moment.

XLF kiest de financiële S&P-500-bedrijven: financiële diensten, verzekeringen, banken, kapitaalmarkten, hypotheek-REIT’s en consumentenkrediet. Het omvat niet alle Amerikaanse financiële ondernemingen. Fonds en index telden op 24 september elk 76 posities. State Street XLF. De selectie van financiële S&P-500-bedrijven gebruikt GICS. S&P Financial Select Sector.

De gewichten volgen de voor vrij verhandelbare aandelen gecorrigeerde marktkapitalisatie, met begrenzing bij de geplande kwartaalherwegingen. Een berekend bedrijfsgewicht boven 24% wordt afgetopt op 23%. Wanneer bedrijven met afzonderlijk meer dan 4.8% samen boven 50% uitkomen, verlaagt de methode herhaaldelijk het kleinste bedrijf in die groep naar 4.5% en verdeelt het vrijgekomen gewicht over andere indexleden. De referentiedatum is de woensdag vóór de tweede vrijdag van maart, juni, september en december. Aanpassingen gelden na het slot van de derde vrijdag van die maand. Als dezelfde grenzen van 24% of 50% op de voorlaatste werkdag van een kwartaaleindmaand worden overschreden, kan een extra herweging na het slot van de laatste werkdag van de maand volgen. Dit is een geplande regel, anders dan de dagelijkse trigger van IYF. Marktbewegingen kunnen gewichten tussen de controles laten afwijken. S&P U.S. Indices Methodology.

VFH rapporteerde op 31 augustus 424 aandelen. De MSCI US IMI Financials 25/50-index gebruikt GICS en omvat grote, middelgrote en kleine ondernemingen. De 25/50-regels begrenzen ondernemingsgroepen en de gezamenlijke grote posities bij geplande herwegingen. Ze betekenen geen gelijkgewicht of onveranderlijke dagelijkse fondsgrenzen. MSCI US IMI Financials 25/50; MSCI 2026-08.

De openbare MSCI-25/50-methodiek begrenst bij de periodieke gewichtsbepaling iedere ondernemingsgroep op 25% en alle groepen boven 5% gezamenlijk op 50%. Herverdeling gebruikt voorzichtigere buffers van 22.5% en 45%; bij de tweede tellen groepen boven 4.5% mee. Meerdere aandelenklassen van dezelfde onderneming kunnen één groep vormen. De reguliere uitvoering vindt viermaal per jaar plaats. Dit zijn geen onafhankelijke dagelijkse tickergrenzen; de juridische diversificatieclassificatie of RIC-status van het fonds volgt evenmin alleen uit de indexnaam 25/50. MSCI 25/50 (2024-10).

Volgens het prospectus van 31 augustus 2026 volgt IYF financiële Russell-1000-bedrijven onder ICB, vooral grote en middelgrote ondernemingen. De kwartaaldoelen van 40 Act 15/22.5 zijn 15% per onderneming en samen 22.5% voor bedrijven boven 4.5%. Een aparte dagelijkse herberekening wordt geactiveerd wanneer bedrijven boven 4.8% samen meer dan 24% wegen. Deze trigger is niet hetzelfde als het kwartaaldoel. iShares IYF 2026; FTSE Russell 2026.

IYF stapte op 20 september 2021 over op de huidige Russell-index. Sinds de start in 2000 gebruikte het ook financiële Dow-Jones-indices en begrensde varianten. De huidige index gold dus niet voor de hele fondshistorie. iShares IYF.

Op 24 september hield XLF Visa (V) voor 8.149448% en Mastercard (MA) voor 5.948586% aan: samen 14.098034%, afgerond 14.10%. Beide ontbreken in alle 142 aandelenregels van IYF, niet alleen in de top tien. XLF 2026-09-24; IYF 2026-09-24.

ICB 2026 deelt Transaction Processing Services in bij Industrial Support Services binnen industrie. De Russell-1000-Industrials-factsheet van mei 2026 noemt Visa en Mastercard Class A daar expliciet. Die indeling verklaart het verschil. ICB v5.1; Russell 1000 Industrials 2026-05.

Visa en Mastercard verzorgen autorisatie, verwerking en afwikkeling van betalingen. Krediet aan kaarthouders wordt doorgaans door kaartuitgevende financiële instellingen verstrekt. Hun gewichten zijn dus geen bankleningen. Hun afwezigheid bij IYF zegt evenmin dat elke betaaldienstverlener uit elk financieel fonds wordt geweerd. Visa 2025; Mastercard 2025 Form 10-K.

Berkshire Hathaway vraagt een aparte interpretatie. De ETF’s bezitten aandelen in de holding zelf, niet rechtstreeks haar beursportefeuille. Berkshire heeft naast verzekeringen spoorwegen, energie en nutsbedrijven, productie, diensten en detailhandel. Een XLF-gewicht van 12.23% is geen zuivere bank- of verzekeringsblootstelling. Interne beleggingen zonder aparte doorkijkanalyse opnieuw optellen veroorzaakt dubbeltelling. Berkshire Hathaway 2025.

State Street publiceerde afzonderlijk de XLF-brancheverdeling op 24 september 2026: financiële diensten 29.51%, banken 27.99%, kapitaalmarkten 25.72%, verzekeringen 12.81% en consumentenfinanciering 3.97%. Deze afgeronde cijfers tellen op tot 100% en tonen een belangrijk aandeel buiten banken.

Deze presentatie is niet noodzakelijk dezelfde als de positiespreadsheet. Het sectorveld in het XLF-bestand bevat een streepje. Daardoor kunnen Berkshire, Visa of JPMorgan vanuit dat bestand niet rechtstreeks worden gekoppeld aan de branchetotalen op de productpagina. De brancheverdeling is een gerapporteerde groepering; onderstaande berekeningen wegen afzonderlijke bedrijven. Wij combineren die gegevens niet om het aandeel van een bedrijf in een branchecategorie te ramen. State Street XLF.

De tabel toont de gepubliceerde gewichten van rechtstreeks aangehouden aandelen, zonder normalisatie naar 100%. XLF en IYF: 24 september; VFH: 31 augustus. Optellen van de al afgeronde top-tien-gewichten van XLF geeft 57.52%; eerst de bronwaarden met zes decimalen optellen en daarna afronden geeft 57.51%. Hier wordt de tweede methode gebruikt. XLF; VFH; IYF.

VFH verwerkt hierin geen koersbewegingen of indexwijzigingen na augustus. Top-tien-concentratie berekent geen volatiliteit, verlies, correlatie of grotere veiligheid.

XLF heeft naast 76 aandelen liquide posities en één future. IYF heeft naast 142 aandelen een geldmarktfonds, cash, onderpand en twee futures. Een op 0.00% afgeronde future kan nog steeds een nominale blootstelling hebben. Aandelenaantal, bestandsregels en indexleden zijn verschillende grootheden.

Bij IYF staan FAZ6 en IXAZ6 elk op 0.00%, maar hun nominale bedragen zijn respectievelijk 732,940 en 9,488,500 dollar. Een afgerond nulgewicht betekent dus niet dat futuresblootstelling ontbreekt. IYF 2026-09-24.

VFH toont 424 aandelen, reserves en zeven total return swaps (TRS). Direct Visa-aandelenbezit is 4.22201%; een aparte Visa-TRS-regel vermeldt 2.51985%. Daarmee is een totale economische Visa-blootstelling van 6.74186% niet bewezen: de vergelijkbaarheid van de swapwaardering met aandelenmarktwaarde of contractnotional is niet bevestigd.

Bij VFH tellen de velden percentOfFunds op tot 94.21342% voor 424 directe aandelen, 2.84442% voor drie reserves en 2.94227% voor zeven derivatenregels. Samen is dat 100.00011%; het kleine afrondingsverschil is geen reden tot herschaling. De 434 detailregels van het geldmarktreservefonds zijn geen extra VFH-aandelen. Herhaalde regels onder allocationToUnderlyingFunds worden niet nogmaals meegeteld. Alle zeven TRS-regels hebben geen aandelenticker en laten notionalValue leeg. De som en veldnaam bewijzen niet dat derivatengewichten bij directe aandelengewichten mogen worden opgeteld als totale economische blootstelling. VFH 2026-08-31.

De overlap hieronder betreft alleen directe aandelen, vergeleken op ticker of identificator. Tegenpartijen, onderliggende activa, nominale bedragen en delta-aangepaste posities worden niet toegevoegd. Het is geen volledige economische gevoeligheid, rendementscorrelatie of tracking error. VFH 2026-08-31.

Op 24 september delen XLF en IYF 63 tickers. Hun gewichten tellen op tot 79.313661% bij XLF en 88.36% bij IYF, dat op twee decimalen publiceert. De symmetrische hulpmaat telt per gedeeld aandeel het kleinste gewicht: 77.895595%, afgerond 77.90%.

79.31% is het aandeel van XLF dat bestaat uit tickers die ook in IYF zitten; 88.36% bekijkt hetzelfde vanuit IYF. De som van minima is geen gelijkheid van vermogen of correlatie. JPM weegt circa 11.70% tegenover 11.29%, Berkshire 12.23% tegenover 11.73%; V en MA behoren niet tot de gedeelde verzameling.

BRK.B bij XLF en BRK B bij IYF zijn expliciet gekoppeld via de naam Berkshire Hathaway Class B en de aandelenklasse. Het IYF-bestand bevat hiervoor geen CUSIP-kolom. Andere tickers worden exact vergeleken; blind leestekens verwijderen kan verschillende bedrijven of klassen samenvoegen.

Een volledig XLF-bestand van 31 augustus werd niet gevonden. Historische IYF-verzoeken negeerden de datum of leverden webpagina’s; die werden niet als historische posities gebruikt. Daarom berekenen we geen vermeend gelijktijdige volledige overlap van XLF met VFH of VOO.

VFH en Vanguard S&P 500 ETF (VOO) hebben wel beide bestanden van 31 augustus. Er zijn 76 gemeenschappelijke directe aandelen op basis van CUSIP, met 81.10342% bij VFH en 12.22192% bij VOO. Financiële bedrijven nemen een ander deel in van een sectorfonds dan van de hele S&P 500. VOO-posities op 31 augustus 2026.

De som van minimumgewichten is ook 12.22192%, omdat VOO bij elk van deze 76 effecten het lagere of gelijke gewicht heeft. Dit geldt niet voor elk fondspaar. Derivaten, dochterbedrijven en indirecte economische posities ontbreken; correlatie wordt niet berekend. VFH.

Bij een hypothetische mix van 80% VOO en 20% VFH geeft JPM op 31 augustus: 0.80 × 1.44070% + 0.20 × 10.13339% = 3.179238%, ongeveer 3.18%. Het rekeninggewicht van de 76 gedeelde directe aandelen is 0.80 × 12.22192% + 0.20 × 81.10342% = 25.99822%, ongeveer 26.00%. Dat is een aandeel van de gemeenschappelijke verzameling in de rekening, geen nieuwe symmetrische overlapmaat.

Deze statische rekensom sluit derivaten van beide fondsen uit en is geen advies of rendementssimulatie. Koersen veranderen gewichten; doelgewichten vereisen transacties. Herwegingsmomenten, belastingen, kosten en uitvoeringsprijzen ontbreken. Verschillende datums combineren reconstrueert geen werkelijke dagpositie.

Een gelijke mix van XLF en IYF op 24 september geeft rekenkundig 4.074724% direct Visa en 2.974293% Mastercard. Dit mechanisch halveren zegt niets over geschiktheid en verandert bij andere koersen of samenstellingen.

Banken worden beïnvloed door kredietrente, deposito- en financieringskosten, voorzieningen, kredietvraag en provisies. Hogere rente kan inkomsten verhogen, maar ook kosten en kredietverliezen. Grote banken hebben daarnaast kaarten, handel en vermogensbeheer. JPMorgan Chase 2025.

Bij verzekeraars werken premies, claims, schadepercentages, reserves en beleggingsinkomsten samen. Nieuwe obligatierendementen zijn slechts één factor naast bestaande waarderingen, garanties, verlengingen en schade-inflatie.

Betaalnetwerken reageren op volumes, internationale betalingen, tarieven en diensten. Consumptie, reizen, regelgeving, concurrentie en relaties met banken en winkeliers blijven risico’s. Beheerders, beurzen, ratingbureaus en brokers reageren ook op activaprijzen, handelsvolumes en instroom.

Hieruit volgt niet dat hogere rente een financiële ETF altijd helpt, of dat minder banken defensiever is. Winst, waardering en ingeprijsde verwachtingen spelen mee. Er zijn geen gevoeligheidsregressies of rendementsvoorspellingen uitgevoerd.

De gepubliceerde jaarlijkse totale kosten in september 2026 bedragen 0.08% voor XLF, 0.09% voor VFH en 0.37% voor IYF. Op een constant bedrag van 10000 dollar is dat ongeveer 8, 9 en 37 dollar per jaar. Werkelijk worden fondskosten dagelijks in een veranderlijk nettovermogen verwerkt. Handelskosten, bied-laatverschil, belasting, trackingverschil en rekeningkosten ontbreken. XLF; VFH; IYF.

XLF richt zich op financiële S&P-500-bedrijven met belangrijke betaalnetwerk- en Berkshire-posities. VFH heeft een breder GICS-universum met kleinere bedrijven. IYF gebruikt Russell 1000 en ICB, zonder V of MA op deze datum. Lage kosten lossen een ongewenste blootstelling niet op.

Beursprijs en intrinsieke waarde kunnen verschillen. Spreads en premies/kortingen kunnen oplopen bij onrust. Sampling, futures en swaps maken aandelenlijst, index en economisch risico eveneens verschillend.

Bepaal of u financiële S&P-500-bedrijven inclusief Visa en Mastercard, een breder MSCI-universum of Russell-1000-financials onder ICB wilt onderzoeken. Bekijk universum, classificatie, grootste posities en weegregels. Dat zijn vergelijkingsstappen, geen koopadviezen.

Gebruik bestanden met gelijke peildatum en scheid aandelen, cash, onderpand, futures en swaps. Controleer aliasnamen zonder aandelenklassen automatisch samen te voegen. Normaliseer niet zonder reden naar 100% en noteer afronding.

142 aandelen kunnen toch circa 23% in de grootste twee concentreren. Meerdere financiële ETF’s kunnen Berkshire en JPMorgan herhalen of ongewenste betaal-, verzekerings- en kapitaalmarktposities toevoegen. Aandelenoverlap omvat niet alle interne bedrijfs- en derivatenrisico’s.

Dit artikel betreft Amerikaanse noteringen en indexregels. Beschikbaarheid, lokale belasting, valutaomwisseling, regels voor buitenlandse fondsen en rekeningbescherming moeten afzonderlijk voor uw land en rekening worden nagegaan.