SOXX vs. SMH vs. XSD: posities, overlap en analyse van halfgeleider-ETF’s

Het belangrijkste verschil zit in de opbouw van het mandje. SOXX volgt de NYSE Semiconductor Index, die 30 in de VS genoteerde effecten selecteert en float-aangepaste marktkapitalisatiegewichten met limieten gebruikt. SMH volgt de MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, die grote, liquide halfgeleiderbedrijven met een Amerikaanse beursnotering benadrukt en grotere gewichten voor de grootste namen toestaat. XSD volgt de S&P Semiconductor Select Industry Index, die uitgaat van een bredere Amerikaanse totale-marktselectie van halfgeleiders en de wegingen richting gelijke gewichten brengt, binnen liquiditeitslimieten.

Dat verschil is zichtbaar in het totaal van de tien grootste posities op dezelfde datum: SOXX lag tussen de andere twee in, SMH was het sterkst geconcentreerd in de tien grootste posities, en XSD verdeelde meer gewicht over posities onder de top tien. “Meer posities” of “lagere top-tienconcentratie” neemt de blootstelling aan dezelfde sector niet weg. Alle drie kunnen reageren op dezelfde vraag naar halfgeleiders, investeringscycli, voorraadveranderingen en bedrijfsnieuws.

Deze vergelijking laat zien hoe de mandjes zijn opgebouwd en waar de gerapporteerde namen overlappen. Ze rangschikt geen recente rendementen en beveelt geen fonds aan. De posities hieronder zijn afgestemd op 24 september 2026, zodat de vergelijking één peildatum gebruikt. Controleer de actuele positiepagina’s van de uitgevers voordat je op een tickergewicht vertrouwt: koersen, indexlidmaatschap en fondsposities veranderen.

SOXX streeft ernaar de NYSE Semiconductor Index te volgen. Het indexdocument beschrijft 30 effecten die worden gerangschikt op float-aangepaste marktkapitalisatie per effect en worden gekozen uit in aanmerking komende Amerikaanse beursnoteringen. De fondspagina noemt de NYSE Semiconductor Index als benchmark. Het is daarmee een mandje van grote bedrijven met weginglimieten; een halfgeleiderbedrijf kan ontbreken omdat het niet wordt geselecteerd of niet aan de indexvoorwaarden voldoet. Zie het iShares SOXX-profiel, de indexbeschrijving en SAI van iShares en het SOXX-indexsupplement van september 2026.

SMH volgt de MVIS US Listed Semiconductor 25 Index. MarketVector beschrijft deze als de 25 grootste en meest liquide halfgeleiderbedrijven die op Amerikaanse beurzen genoteerd zijn. Nieuwe indexleden moeten doorgaans minstens 50% van hun omzet halen uit halfgeleiderproductie of -apparatuur; bestaande leden kunnen blijven met een lagere drempel van 25%. Daardoor kunnen buitenlandse uitgevers met een Amerikaanse notering worden opgenomen, zoals Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML en effecten van SK Hynix. Een notering in de VS betekent niet dat het bedrijf daar gevestigd is. Zie het VanEck SMH-profiel en de MarketVector-indexgids.

XSD volgt de S&P Semiconductor Select Industry Index. Die index haalt aandelen uit de halfgeleidersubindustrie van de S&P Total Market Index, een bredere Amerikaanse aandelenmarkt dan alleen grote bedrijven. De toelatingscriteria omvatten belegbaarheid en liquiditeit. Daardoor kan XSD kleinere halfgeleiderbedrijven bevatten die niet in SOXX of SMH zitten. De State Street XSD-pagina beschrijft de benchmark; de S&P Select Industry-methodologie beschrijft de selectiecriteria en weging.

De momenteel gepubliceerde iShares SAI, gedateerd 31 juli 2026 en aangevuld met het supplement van 2 september, noemt de algemene wegingslimieten van de NYSE Semiconductor Index: 8% per component, 4% voor posities buiten de eerste vijf grootste en 10% gezamenlijk voor ADR’s wanneer indexgewichten worden vastgesteld. Dit zijn limieten bij geplande vaststellingen van indexgewichten, geen doorlopende plafonds voor iedere dagelijkse fondspositie. In het SOXX-bestand van 24 september staat Intel op 10.20%, AMD op 9.58% en Micron op 8.08%. Gedateerde fondsposities kunnen na een herweging afwijken van resetlimieten doordat gewichten veranderen; het positieoverzicht alleen toont de indexgewichten na de reset, het uitvoeringstijdstip van het fonds of de precieze oorzaak niet, en is onvoldoende om een overtreding vast te stellen. Zie de iShares SAI en het supplement van 2 september.

Het supplement plant ook de jaarlijkse hersamenstelling na de derde vrijdag van september op basis van gegevens van eind augustus en introduceert Fast Entry voor geschikte nieuwe noteringen in de top vijftien. Een tijdelijk maximum van 4% per positie en 10% gezamenlijk voor ADR’s geldt alleen voor een in aanmerking komende Fast Entry-toevoeging tot de volgende hersamenstelling of herweging, met uitzonderingen voor de timing. Deze aanvullende Fast Entry-limieten vervangen de algemene geplande wegingsregels niet en verklaren de waargenomen SOXX-gewichten van 24 september op zichzelf niet.

SMH gebruikt ook een float-aangepaste marktkapitalisatiebenadering, maar het regelboek staat een groep “Large-Weights” toe met individuele wegingen tussen 5% en 20%. De overige “Small-Weights” hebben een maximum van 4,5%. Door die verdeling kunnen meerdere grote bedrijven tegelijk een betekenisvolle positie innemen. Dat betekent niet dat een aandeel gegarandeerd het maximum bereikt: de werkelijke weging hangt af van indexgeschiktheid, marktkapitalisatie, free float en herverdeling. De groep met grote wegingen is gezamenlijk beperkt tot 50%. Bedrijven met minder dan 50% blootstelling aan in aanmerking komende halfgeleideractiviteiten zijn samen beperkt tot 20%. Dit zijn geplande indexwegingsregels; de dagelijkse fondsgewichten kunnen afwijken.

XSD begint bij kwartaalherwegingen met gelijke gewichten en past de posities daarna aan voor liquiditeit en belegbaarheid. De basislimiet per aandeel is 4,5%; de effectieve limiet is de laagste van 4,5%, (3 × de mediaan van de dagelijks verhandelde waarde over drie maanden) ÷ de theoretische portefeuillewaarde (TPV) en (4,5% × de float-aangepaste marktkapitalisatie van het indexbestanddeel) ÷ TPV. Als alle componenten hun limiet hebben bereikt maar de gewichten niet optellen tot 100%, versoepelt de methodologie de beperkingen in deze volgorde: de maximale liquiditeitswegingsfactor wordt met 0,1 verhoogd, de limiet per aandeel wordt met stappen van 0,1 procentpunt verhoogd tot maximaal 4,8%, en daarna wordt TPV met stappen van US$ 0,1 miljard verlaagd. Dit wordt herhaald tot een haalbare oplossing is gevonden. De secundaire controle op de op twee na laatste werkdag van maart, juni, september en december zet de gewichten terug naar de referentiewaarden van dat kwartaal als de gezamenlijke weging van componenten boven 4,8% meer dan 50% bedraagt. Zie de S&P-aankondiging over de invoering van deze methodologie van 15 maart 2024. Dit betekent niet dat elke positie tussen herwegingen exact gelijk blijft. Koersbewegingen, kasmiddelen en uitvoering door het fonds kunnen de werkelijke fondsgewichten laten afwijken van de indexgewichten na de reset. De uitzondering voor een index met precies 22 leden geldt hier niet: op 24 september 2026 telde de index 47 leden.

Dit zijn geen drie varianten van dezelfde formule. SOXX begrenst een naar marktkapitalisatie gewogen mandje; SMH kan de grootste geschikte bedrijven zwaarder laten wegen; XSD geeft kleinere bedrijven meer invloed met een aangepaste gelijkgewichtsreset. De fondsnaam vertelt niet vanzelf of het gewicht vooral bij megabedrijven ligt of breder over de sector wordt verdeeld.

De onderstaande overzichten van de uitgevers gebruiken dezelfde datum. Elke cel toont de bedrijfsnaam, ticker en het percentage van de nettoactiva. De som van de tien grootste posities telt de getoonde, op twee decimalen afgeronde gewichten op.

Het positieoverzicht van SOXX staat op het iShares-profiel en als CSV-download; het gedateerde overzicht van SMH staat op de VanEck-positiespagina; dagelijkse posities van XSD zijn beschikbaar in het dagelijkse holdingsbestand van XSD. XSD rapporteerde op die datum 48 fondsposities en 47 indexleden; kasmiddelen en uitvoeringsregels zijn geen extra operationele bedrijven. Gebruik bij SMH het totale aantal posities van de uitgever en neem niet aan dat elke regel een bedrijfsaandeel is.

Op basis van de getoonde gewichten van 24 september vormden de tien grootste posities 67,62% van de nettoactiva van SMH, 61,73% van SOXX en 27,14% van XSD. Ook de grootste enkele positie verschilde: NVDA was 19,28% in SMH, INTC 10,20% in SOXX en AMD 2,80% in XSD. Dit helpt verklaren waarom de drie fondsen op bedrijfsniveau verschillend kunnen reageren, ook al richten ze zich op dezelfde sector.

Top-tienconcentratie is een beperkte statistiek. Op zichzelf zegt die niets over volatiliteit, verliezen, waarderingen of de vraag of een minder geconcentreerd mandje veiliger is. XSD blijft een sectorspecifieke aandelenportefeuille; ook met gewichten verdeeld over meer halfgeleiderbedrijven kan het fonds blootstaan aan een neergang van dezelfde sector. Een hoger aandeel voor de top tien bewijst evenmin dat een fonds in elke periode sterker beweegt dan een ander.

Ook het gerapporteerde aantal posities vraagt om context. Een fonds kan tientallen bedrijfsregels hebben, waarvan veel slechts kleine gewichten vertegenwoordigen. Vergelijk de gewichtsverdeling en de zakelijke activiteiten van de posities in plaats van “48 posities” te behandelen alsof elke naam even zwaar meetelt. Het aantal indexleden, fondsposities, kasregels en rijen in een downloadbestand zijn verwante, maar niet onderling uitwisselbare maatstaven.

Voor de snapshot van 24 september zijn effecten als gedeeld gematcht wanneer de gerapporteerde tickersymbolen exact overeenkomen. De kolommen rechts tellen het gewicht van die gedeelde tickers binnen elk fonds op. Gewone aandelen en depositary receipts zijn opgenomen; kasmiddelen, derivaten en geldmarktposities zijn uitgesloten. In het QQQ-bestand staat ASML met ticker ASML en security type DRNY. We behandelen deze equity depositary receipt als een aandelenpositie en nemen haar op in de exacte tickermatch. De totalen zijn opgeteld met de beschikbare precisie van elke bron en daarna afgerond. Dit meet gedeeld gerapporteerd mandjegewicht, geen correlatie of voorspelling van gezamenlijke koersbewegingen.

Deze tabel vult de vergelijking van de top tien aan. SOXX en SMH hadden het grootste deel van hun gewicht in namen met dezelfde ticker, ook al was SMH sterker geconcentreerd in NVDA. XSD deelde een kleiner deel van zijn eigen portefeuille met de andere twee, mede doordat de gelijkgewichtsopzet meer gewicht aan kleinere bedrijven gaf. Een afwijkend noteringssymbool kan een economische relatie verbergen: SOXX vermeldt SK Hynix als SKHY, terwijl SMH SKHYV rapporteert. De exacte tickermethode telt dit als verschillende effecten. ADR’s, lokale noteringen of verschillende aandelenklassen worden niet samengevoegd tot blootstelling aan één uitgever.

Een aparte, symmetrische maatstaf telt voor elke gedeelde ticker het laagste van de twee gewichten op: sum(min(weight_A, weight_B)). Op dezelfde bronbestanden komt dit na afronding uit op 66.70% voor SOXX–SMH, 37.02% voor SOXX–XSD en 27.07% voor SMH–XSD. Deze maatstaf geeft aan hoeveel gewicht per overeenkomstige ticker kan worden gekoppeld; de twee richtingspercentages in de tabel laten zien welk deel elk fonds aan de gedeelde namen toewijst. Die percentages hoeven daarom niet gelijk te zijn. Geen van beide methoden voegt SKHY en SKHYV samen of schat rendementscorrelatie.

QQQ volgt de Nasdaq-100, een mult-sectorale groep grote niet-financiële ondernemingen met een Nasdaq-notering. XLK volgt informatietechnologiebedrijven uit de S&P 500. Halfgeleider-ETF’s zijn smallere sectormandjes, maar hun grootste in de VS genoteerde posities kunnen ook in beide bredere fondsen voorkomen. De exacte symboolmatches hieronder gebruiken de holdings van de uitgevers op 24 september. QQQ vermeldt ASML met ticker ASML en effecttype DRNY en ARM als ADR met ticker ARM; beide tellen mee als aandelenposities. Kasgeld, derivaten en aanpassingsregels zijn uitgesloten. De gewichten zijn opgeteld met de beschikbare bronprecisie en daarna afgerond.

De sectorverdeling van XLK op 24 september vermeldde 45,83% voor halfgeleiders en halfgeleiderapparatuur. Het mandje bevat ook software, hardware en andere IT-sectoren, dus XLK is geen puur halfgeleiderfonds. QQQ is nog breder en bevat ook sectoren buiten informatietechnologie. De overlapcijfers laten zien dat bredere fondsen een aanzienlijk gewicht in halfgeleiderbedrijven kunnen hebben zonder gespecialiseerde halfgeleider-ETF te zijn. Bronnen: informatie over Invesco QQQ, QQQ-positiegegevens, Nasdaq-100-methodologie en dagelijks holdingsbestand van XLK.

De posities omvatten verschillende activiteiten. NVIDIA en AMD ontwerpen processors; TSMC produceert chips voor klanten; Micron en SK Hynix maken geheugen; ASML, Applied Materials, Lam Research en KLA leveren apparatuur voor chipproductie en -inspectie; en bedrijven als Cadence en Synopsys verkopen elektronische ontwerpsoftware. Dit is een vereenvoudigde indeling: bedrijven kunnen in meerdere gebieden actief zijn en elke ETF-index deelt geschikte effecten in volgens eigen regels.

Dat onderscheid is relevant omdat de omzet uit halfgeleiders niet door één identieke factor wordt bepaald. Chipontwerpers kunnen afhankelijk zijn van productvraag en klantacceptatie. Foundries en geheugenproducenten investeren in capaciteit en kunnen te maken krijgen met veranderende benutting of cycli in vraag en aanbod. Apparatuurleveranciers hangen af van investeringen en installatieplannen van klanten. Een index kan al deze bedrijven bevatten, maar de precieze mix en gewichten verschillen. De positietabel vervangt geen financiële analyse per bedrijf.

De internationaal genoteerde posities van SMH kunnen via Amerikaanse noteringen buitenlandse uitgevers omvatten. SOXX en XSD zijn eveneens mandjes van in de VS genoteerde aandelen met hun eigen toegelaten effecten. Een in de VS genoteerde ADR behoudt bedrijfs-, valuta-, bewaar-, governance- en geopolitieke blootstelling die samenhangt met de uitgever en diens markten. Alleen de beursnotering maakt een internationaal halfgeleiderbedrijf economisch niet binnenlands.

De actuele informatie van de uitgevers vermeldt jaarlijkse kostenratio’s van 0,33% voor SOXX, 0,35% voor SMH en 0,35% voor XSD. Bij een onveranderd saldo van $10.000 gedurende één jaar is de eenvoudige berekening:

• SOXX: $10.000 × 0,0033 = $33
• SMH: $10.000 × 0,0035 = $35
• XSD: $10.000 × 0,0035 = $35

In dit statische voorbeeld kosten SMH en XSD jaarlijks $2 meer dan SOXX per $10.000. Dit is geen factuur en geen rendementsvergelijking: fondskosten worden berekend over activa die veranderen, en de berekening omvat geen transactiekosten, bied-laatspreads, belastingen, marktimpact of trackingverschillen. Een lager kostenpercentage betekent niet automatisch dat het mandje beter past. Controleer de actuele SOXX-kosteninformatie, SMH-kostenratio en XSD-prospectusinformatie, want kosten en voorwaarden kunnen veranderen.

Als een rekening meer dan één ETF bevat, tel je de onderliggende effectenwegingen op met de geïnvesteerde bedragen als gewicht. Heeft een aandeel gewicht w_A in fonds A en w_B in fonds B, met dollarbedragen a en b, dan is het gecombineerde rekeninggewicht van dat aandeel (a × w_A + b × w_B) ÷ (a + b). Dit is een rekenkundige portefeuilleberekening, geen statistische diversificatiemaatstaf.

De tabel met gedeelde tickers kan ook voor een eenvoudig voorbeeld worden gebruikt. Stel dat een rekening $5.000 aan SMH en $5.000 aan QQQ toewijst en de snapshot van 24 september met de afgeronde tabelpercentages gebruikt. Namen die in beide fondsen voorkwamen, vormden 84,83% van SMH en 33,83% van QQQ. Het bedrag voor de gedeelde tickergroep is dan $5.000 × 0,8483 + $5.000 × 0,3383 = $5.933, of 59,33% van de totale ETF-toewijzing van $10.000. Dit veronderstelt dezelfde peildatum en ongewijzigde bedragen; het is geen actueel portefeuilleoverzicht.

Interpreteer die $5.933 niet als voorspelling dat 59,33% van de rekening samen zal stijgen of dalen. Het telt alleen de portefeuilledollars op die zijn toegewezen aan tickers in beide fondsen op die datum. Aandelenkoersen kunnen verschillend bewegen, fondsgewichten veranderen en exacte tickermatching behandelt verschillende noteringen apart. Gebruik voor een actueel bedrag de meest recente posities en de werkelijke rekeningstanden, en tel de blootstelling uit andere ETF’s en aandelen mee.

Alle drie de ETF’s zijn geconcentreerd in de halfgeleidersector. Bedrijven in deze sector kunnen geraakt worden door technologische veranderingen, productcycli, grote vaste investeringen, klantconcentratie, handelsbeperkingen en schommelingen in vraag en aanbod. Een sterke vraag naar chips sluit slechtere bedrijfsresultaten door prijsdruk, uitvoeringsproblemen of veranderende klantvraag niet uit. Indexregels nemen deze bedrijfsrisico’s niet weg.

De cijfers van 24 september zijn een vergelijking van posities op een bepaalde datum, geen realtime portefeuillewegingen. Fondsen en indexinformatie kunnen op verschillende momenten worden bijgewerkt, en de portefeuilleadministratie van uitgevers kan kasmiddelen, derivaten of andere regels bevatten. Deze analyse berekent geen historische correlatie, volatiliteit, waardering, maximale daling, belastingeffecten of verwacht rendement. Ze bepaalt ook niet welk ETF bij een individuele rekening past.

Zie voor bredere technologiemandjes de vergelijking van XLK, VGT en FTEC. Voor overlap tussen de Nasdaq-100 en de S&P 500 kun je de vergelijking van QQQ en VOO bekijken. Een bruikbare volgorde is: lees de indexregels, controleer posities op dezelfde datum, bereken welk deel van het rekeningbedrag naar gedeelde namen gaat en bekijk vervolgens hoe die bedrijven zich verhouden tot de rest van de portefeuille.