Groeicijfers van het reële bbp: geannualiseerd en jaar-op-jaar

“Bbp-groei” zegt niet genoeg als de vergelijkingsperiode ontbreekt. Het Amerikaanse Bureau of Economic Analysis (BEA) publiceert voor zijn belangrijkste seizoengecorrigeerde kwartaalreeks de verandering van het reële bbp ten opzichte van het voorgaande kwartaal op jaarbasis. Een tabel kan ook de verandering ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder tonen, terwijl een kalenderjaarcijfer de jaargemiddelden vergelijkt. De uitkomsten kunnen verschillen zonder elkaar tegen te spreken, omdat ze verschillende perioden meten.

BEA annualiseert kwartaalcijfers zodat lezers ze met groei over een heel jaar kunnen vergelijken. Het geannualiseerde kwartaaltempo beantwoordt een voorwaardelijke vraag: hoeveel zou het samengestelde effect over een jaar zijn als het tempo van het laatste kwartaal zich vier kwartalen herhaalde? Het betekent niet dat de economie in dat ene kwartaal daadwerkelijk zoveel groeide of dat het tempo zal aanhouden. De [BEA-FAQ over jaartempo's]({source:beaQuarterlyAnnualRates}) licht deze conventie toe.

Gebruik voor een vergelijking van productievolume het reële bbp, dat voor prijsveranderingen corrigeert. Het nominale bbp, of bbp tegen lopende prijzen, waardeert productie tegen de prijzen van die periode. Een kop als “het bbp steeg 2%” laat mogelijk weg of het om reële of nominale groei gaat en welke periode wordt vergeleken. De [bbp-gids van BEA]({source:beaGdpLearningCenter}) introduceert deze verschillen.

Bereken eerst de verandering tussen twee opeenvolgende niveaus van het reële bbp: kwartaaltarief = (niveau huidig kwartaal ÷ niveau vorig kwartaal − 1) × 100. Als een hypothetische index van 100.0 naar 100.5 stijgt, is de feitelijke verandering in dat kwartaal 0.5%. Deze indexwaarden zijn bedoeld om de verhouding te tonen en zijn geen gepubliceerde bbp-niveaus.

Om dat kwartaaltempo op jaarbasis weer te geven, bereken je de samengestelde verandering over vier kwartalen: geannualiseerd tempo = [(niveau huidig kwartaal ÷ niveau vorig kwartaal)^4 − 1] × 100. Met 100.0 en 100.5 komt dat neer op ongeveer 2.0% geannualiseerd. Dat is niet de waargenomen stijging in één kwartaal. Het is het hypothetische resultaat als hetzelfde procentuele tempo vier kwartalen achtereen wordt herhaald, inclusief samengestelde groei. BEA publiceert kwartaalgroei op jaarbasis om vergelijking met jaargroei te vergemakkelijken.

Samengestelde groei maakt verschil. 0.5% met vier vermenigvuldigen geeft als snelle benadering 2.0%, maar samengesteld is het ongeveer 2.015%. Bij grotere kwartaalveranderingen neemt het verschil toe. BEA rekent met niet-afgeronde ramingen en rondt daarna de gepubliceerde uitkomst af. Een herberekening op basis van afgeronde tabelniveaus kan daarom iets afwijken. Gebruik voor een exact cijfer de officiële groeivoet van de betreffende gegevensversie.

Dezelfde samengestelde regel geldt voor dalingen. Als het reële bbp in één kwartaal 0.5% daalt, is het geannualiseerde tempo ongeveer −2.0%, ervan uitgaande dat die daling vier kwartalen aanhoudt. Dat betekent niet dat het bbp in een jaar al 2.0% is gedaald. Als het bbp twee kwartalen achter elkaar telkens 0.5% groeit, is de cumulatieve stijging over die twee kwartalen ongeveer 1.0%; tel de twee geannualiseerde percentages van 2.0% niet op tot 4.0% groei.

Bij bbp-niveaus en groeipercentages verwijst “jaartempo” naar twee verschillende bewerkingen. Een kwartaalniveau kan worden weergegeven tegen een seizoengecorrigeerd jaartempo (SAAR): de activiteit in dat kwartaal wordt omgerekend naar een hoeveelheid voor een volledig jaar als het tempo van dat kwartaal aanhoudt, na seizoencorrectie. Zo zijn kwartaalstromen makkelijker te vergelijken met jaarlijkse stromen, zoals inkomen of uitgaven. Het betekent niet dat die geannualiseerde hoeveelheid in dat ene kwartaal is geproduceerd.

Een geannualiseerde procentuele verandering is een aparte berekening. Je deelt het niveau van dit kwartaal door dat van het vorige kwartaal en rekent die groeivoet samengestelde wijze door over vier kwartalen. De niveaus in de verhouding kunnen zelf op jaarbasis worden getoond; de gemeenschappelijke annualisatiefactor valt weg in de verhouding. SAAR is geen prognose van vier toekomstige kwartalen, en het geannualiseerde groeitempo is evenmin een prognose.

Seizoencorrectie en annualisatie lossen verschillende problemen op. Seizoencorrectie haalt voorspelbare patronen weg die met het seizoen samenhangen, zoals feestdaguitgaven of productieplanning door het weer. Annualisatie schaalt een verandering over één kwartaal om naar een hypothetisch tempo voor vier kwartalen. Een seizoengecorrigeerd cijfer kan worden geannualiseerd; de termen zijn geen synoniemen. De [publicatieconventies van BEA]({source:beaGdpReleaseAdditionalInfo}) beschrijven de niveau- en procentuele-veranderingsmaten afzonderlijk.

<!-- learn:illustration -->

Kwartaalgroei jaar-op-jaar vergelijkt het niveau van het huidige kwartaal met dat van hetzelfde kwartaal een jaar eerder: groei jaar-op-jaar = (niveau huidig kwartaal ÷ niveau van hetzelfde kwartaal vorig jaar − 1) × 100. Als een hypothetische index van het reële bbp 100 is in het tweede kwartaal van het ene jaar en 103 in het tweede kwartaal van het volgende jaar, is de groei jaar-op-jaar 3%. Deze vergelijking omvat vier kwartaalintervallen; ze annualiseert niet alleen de meest recente kwartaalverandering.

De twee groeicijfers kunnen een ander kortetermijnbeeld geven. Stel dat het bbp 3% hoger staat dan een jaar eerder, maar het meest recente kwartaal iets lager is dan het kwartaal ervoor. De groei jaar-op-jaar kan toch positief blijven, omdat de eerdere kwartalen in de vergelijking van vier kwartalen sterker groeiden. Andersom kan een scherpe kwartaalopleving het geannualiseerde tempo hoog maken, terwijl het niveau dicht bij of onder dat van een jaar eerder blijft.

De kenmerkende kwartaalpercentages van BEA zijn gebaseerd op seizoengecorrigeerde gegevens en worden op jaarbasis uitgedrukt. Tabellen zonder seizoencorrectie kunnen de verandering ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder tonen. De percentages zijn niet onderling uitwisselbaar. Vergelijking met hetzelfde seizoen vermindert terugkerende seizoenschommelingen, maar kalendereffecten zoals de timing van feestdagen of handelsdagen kunnen nog meespelen. BEA licht dit toe in de [FAQ over niet-seizoengecorrigeerd bbp]({source:beaNsaGdpYearOverYear}) en de [gids voor veranderingen ten opzichte van een jaar eerder]({source:beaGdpYearAgoPercentChange}).

Nee. Groei over een kalenderjaar vergelijkt het gemiddelde bbp-niveau van het ene kalenderjaar met het jaargemiddelde van het voorgaande jaar. Q4-op-Q4 vergelijkt het niveau in het vierde kwartaal van het ene jaar met dat van het vierde kwartaal een jaar eerder. De eindpunten verschillen, dus de percentages hoeven niet overeen te komen. De [formule van BEA voor gemiddelde groei]({source:beaAverageAnnualGrowth}) legt uit hoe je groei tussen waarnemingen berekent.

Neem een hypothetisch voorbeeld. De vier kwartaalwaarden van een index voor het reële bbp in Jaar A zijn 98, 99, 100 en 101; het gemiddelde is 99.5. In Jaar B zijn de waarden 100, 102, 102 en 104, met een gemiddelde van 102. De groei van de jaargemiddelden is (102 ÷ 99.5 − 1) × 100, oftewel ongeveer 2.5%.

De verandering Q4-op-Q4 in hetzelfde voorbeeld is (104 ÷ 101 − 1) × 100, oftewel ongeveer 3.0%. Dit is ook de groei jaar-op-jaar van het vierde kwartaal van Jaar B. De jaargemiddelde berekening gebruikt alle vier kwartalen van beide jaren; Q4-op-Q4 gebruikt alleen de twee waarnemingen aan het einde van het jaar. De voorbeelden zijn vereenvoudigd en zijn geen BEA-waarnemingen of prognoses.

Het nominale bbp kan stijgen doordat er meer goederen en diensten worden geproduceerd, doordat prijzen stijgen of door beide. Het reële bbp corrigeert voor prijsveranderingen en is daardoor geschikter om het productievolume door de tijd te vergelijken. Het is geen perfecte maatstaf voor het welzijn of de koopkracht van huishoudens; het is een geaggregeerde productiemaatstaf met een afgebakende nationale-rekeningenomvang.

Verwijst een kop in een publicatie naar reëel bbp, behoud die aanduiding dan bij het vergelijken van groeipercentages. Beschrijf een vergelijking van nominaal bbp als groei tegen lopende prijzen. Trek niet simpelweg de CPI- of PCE-inflatie af van een bbp-kopcijfer en neem aan dat de uitkomst exact de reële bbp-groei van BEA is: de bbp-prijsmaatstaf heeft een eigen dekking en weging en gebruikt een kettingindexberekening. Zie nominaal versus reëel bbp en CPI, PCE en de bbp-deflator.

De groeivoet van een component is ook iets anders dan de bijdrage ervan aan de totale bbp-groei. Het groeipercentage van een component is niet het aantal procentpunten dat deze aan de totale groei heeft toegevoegd. In de bijdrage-tabellen van BEA tellen de omvang van componenten, relatieve prijzen en kettingindexberekeningen mee. Wil je weten wat het bbp dit kwartaal heeft aangedreven, kijk dan naar de bijdragen aan de groei en rangschik componenten niet alleen op hun eigen groeipercentage.

De kwartaalramingen van het bbp worden in fasen gepubliceerd naarmate meer brongegevens beschikbaar komen. De eerste, tweede en derde raming kunnen verschillen; latere jaarlijkse updates kunnen historische niveaus en groeipercentages herzien. Vermeld bij het reconstrueren van een grafiek of het vergelijken van ouder nieuws met de nieuwste reeks de publicatiedatum of gegevensversie. De [bbp-gegevenspagina van BEA]({source:beaGrossDomesticProductOverview}) bevat actuele ramingen en eerder gepubliceerde gegevens; de publicatietoelichting vermeldt welke raming wordt gegeven.

Kies vóór het rekenen de reeks die bij de vraag past. Controleer of het om reëel of nominaal, kwartaal- of jaargegevens, seizoengecorrigeerde of niet-gecorrigeerde cijfers gaat en of de vergelijking met het vorige kwartaal, hetzelfde kwartaal een jaar eerder of het vorige kalenderjaar is. Controleer ook of de kwartaalverandering is geannualiseerd. Gebruikt de ene bron een jaargemiddelde en de andere Q4-op-Q4, dan kan het verschil uit het vergelijkingsvenster voortkomen en niet uit een fout.

Bereken groeipercentages niet opnieuw uit afgeronde cijfers als precisie belangrijk is. Gepubliceerde bbp-tabellen ronden niveaus en groeipercentages mogelijk af, terwijl BEA rekent met niet-afgeronde ramingen. De onderwijsvoorbeelden met 100.0 en 100.5 verduidelijken de formule, maar reproduceren niet elk decimaal van een officiële publicatie. Gebruik voor het exacte gemelde cijfer het percentage uit de brontabel.

Gebruik het geannualiseerde kwartaal-op-kwartaalpercentage als je wilt weten hoe snel het reële bbp in het meest recente kwartaal veranderde, uitgaande van een hypothetisch aanhoudend tempo gedurende een heel jaar. Toon daarnaast de niet-geannualiseerde kwartaalverandering of het verloop van de niveaus als lezers willen weten wat er feitelijk in het kwartaal veranderde. Noem het jaartempo geen prognose of belofte dat het zal voortduren.

Gebruik de groei jaar-op-jaar om een kwartaal met hetzelfde kwartaal een jaar eerder te vergelijken. Gebruik de groei van jaargemiddelden voor de verandering in het gemiddelde niveau tussen twee volledige jaren en Q4-op-Q4 voor het niveau aan het einde van elk jaar. Definieer welke vergelijking je hebt gekozen in plaats van alleen “jaarlijkse bbp-groei” te schrijven.

Noteer bij iedere vergelijking of het reëel of nominaal bbp betreft, de seizoencorrectie, gegevensversie, eenheden en begin- en eindperioden. Daarmee zijn verschillende bbp-percentages te interpreteren. Zie voor verwante meetvragen bbp versus bni en bnp en voorraadinvesteringen versus finale verkopen. Die gidsen gaan over de productiegrens en onderdelen van het bbp, niet over vergelijkingsperioden voor groeipercentages.