Max pijn in opties: wat het berekent en waarom het niet een prijs doel

Kies één vervaldatum en een reeks van candidate afwikkeling prijzen. Voor elke kandidaat prijs, berekenen de intrinsieke waarde van elke oproep en zet, vermenigvuldigen met de open rente en contract multiplier, voeg dan de resultaten. De kandidaat met het laagste totaal wordt gelabeld max pijn. Oproepen bijdragen waarde wanneer de candidate prijs is boven hun staking; zet bijdrage waarde als het onder hun staking

De algemene naam kan misleidend zijn. De berekening minimaliseert het totale bedrag dat op in-the-money contracten in het model wordt betaald. Het niet identificeren welke investeerder voelt pijn, wat elke positie oorspronkelijk kost, of een houder gesloten voor afloop, of de winst en verlies van een dealer hele boek. Elk open contract heeft zowel een lange als een korte kant, terwijl het openbaar open belang niet identificeert wie bezit van beide zijden

Stel je een vervaldatum met oproep open rente geconcentreerd op stakingen 100 en 110 en zet open rente geconcentreerd op 90 en 100. Een rekenmachine test kandidaat prijzen zoals 90, 95, 100, 105 en 110. Bij 90, veel puts kan eindigen met intrinsieke waarde. Bij 110, veel oproepen kan. Bijna 100, de gemodelleerde totale uitbetaling kan lager zijn, dus de grafiek meldt 100 als max pijn

Dat resultaat is afhankelijk van de exacte contracten, open-interest snapshot, multiplier, staking bereik, en afwikkeling prijs gebruikt. Wijzig het verloop, inclusief aangepaste contracten, update van de open rente, of gebruik een andere afwikkelingsconventie en het minimum kan bewegen. Een reproduceerbaar max-pijn cijfer moet daarom zijn as-of-date, vervaldatum, inclusief stakingen, gegevensbron, en formule te vermelden

De theorie wordt vaak terugverteld: omdat optieschrijvers als groep minder verschuldigd zouden zijn in de buurt van een prijs, moeten ze de prikkel en het vermogen hebben om de onderliggende waarde te verplaatsen. De berekening zelf stelt geen claim vast. Open rente onthult niet of dealers netto lang of kort een staking, of posities spreads of hedges, of of het risico al is gecompenseerd in voorraad, futures, een ander verstrijken, of een andere optie

Prijsvorming omvat ook informatie, indexstromen, aandelen liquiditeit, macro-evenementen, winst, dividenden, en handel door deelnemers zonder verband met dat verstrijken. Zelfs als een bepaalde afdekkingsstroom de onderliggende invloed, het concurreren met deze krachten. Een prijs die samenvalt met max pijn na het feit niet toont dat max pijn veroorzaakte de close; veel stakingen worden getest en de nabijgelegen ronde stakingen zijn al gemeenschappelijke centra van activiteit

Pin risico is de onzekerheid rond of een optie zal eindigen in of uit het geld wanneer de onderliggende transacties dicht bij een staking bijna aflopen. Het is belangrijk omdat oefening en de toewijzing resultaten kunnen veranderen met een kleine late beweging. Pinning beschrijft waargenomen prijsgedrag in de buurt van een staking en een operationeel risico voor posities. Max pijn is een kruis-staking uitbetaling minimum. De twee kunnen een staking delen zonder hetzelfde mechanisme te zijn

Gammablootstelling, of GEX, is ook verschillend. Een GEX model schat hoe de totale delta kan veranderen als de onderliggende bewegingen en vervolgens de aannames over wie de opties houdt en hoe ze hedge. Max pijn gebruikt terminal intrinsieke waarde en open rente. Geen metriek direct observeert elke deelnemer inventaris, maar ze antwoorden verschillende vragen en moeten niet worden vervangen door elkaar

Open interest wordt berekend na clearing en weerspiegelt contracten die nog open zijn na opening, sluiting, oefening en toewijzing activiteit worden verwerkt. Het is geen live positie kaart. Een grote handel op dezelfde dag kan het huidige risico veranderen voordat de herziene open-rente cijfer verschijnt, en volume alleen kan u niet vertellen het nieuwe totaal. Oefening beslissingen en positie sluitingen kunnen ook de relevante blootstelling in vervaldatum veranderen

De eenvoudige berekening negeert meestal betaalde premies, extrinsieke waarde, aandelenposities, multi-been relaties, vroegtijdige uitoefening, transactiekosten en dynamische afdekking. Het kan behandelen elk contract als economisch onafhankelijk, zelfs wanneer twee stakingen zijn delen van een spread. Deze omissies maken de rekenkundige ongeldig; ze beperken wat het antwoord betekent

Als u max pijn te monitoren, registreert naast spot prijs, tijd tot vervallen, open-interest datum, grote nabijgelegen stakingen, liquiditeit, en bekende gebeurtenissen. Vraag of het aantal stabiel is over verschillende updates of sprongen wanneer een invoer verandert. Vervolgens analyseren ten minste drie expire scenario's onder, in de buurt, en boven het niveau . in plaats van het veranderen van het minimum in een enkel doel

Geen handel alleen omdat de plaats is boven of onder max pijn. Een bruikbare thesis heeft nog steeds een reden voor de onderliggende beweging, een tijd venster, een uitvoerbare prijs, een gedefinieerde ongeldigheid voorwaarde, en een plan voor het verstrijken en de toewijzing. Wanneer het enige argument is dat prijs ..moet worden getrokken tot een berekende staking, het model is gevraagd om een causale claim te verstrekken die het niet bevat