Ex-dividenddatums en risico op option assignment
Leer waarom short calls vóór een ex-dividenddatum een hoger risico op vervroegde assignment kunnen hebben
Direct antwoord
Een short call in Amerikaanse stijl kan vóór een ex-dividenddatum een hoger risico op vervroegde assignment hebben wanneer de optie in-the-money is en de resterende tijdswaarde kleiner is dan het dividendvoordeel dat de houder kan ontvangen door de aandelen te bezitten. Assignment is nooit zeker, maar de vergelijking tussen dividend, tijdswaarde en contractvoorwaarden wordt extra belangrijk voordat het aandeel zonder dividend begint te handelen
De houder vergelijkt uitoefening met het aanhouden van de call
Een callhouder die uitoefent ontvangt het aandeel en kan recht krijgen op het dividend, maar geeft alle resterende tijdswaarde van de optie op. Wanneer het dividendvoordeel groter is dan die tijdswaarde en financieringseffecten, kan vervroegd uitoefenen economisch aantrekkelijker worden
Als een call met strike 100 diep in-the-money is, nog $0.20 tijdswaarde heeft en het komende dividend van het aandeel $0.60 per aandeel bedraagt, kan de houder bijvoorbeeld uitoefenen vóór de ex-datum vergelijken met de call verkopen. Dit is geen regel dat assignment moet plaatsvinden: rente, borrow, belasting, bid-laatspread en de eigen instructies van de houder tellen ook mee. De getallen laten zien waarom een short call vóór de ex-datum een specifieke controle verdient
De shortzijde kan assignment niet inplannen
Een verkoper van een covered call kan bij assignment verplicht zijn aandelen tegen de strike te leveren. De positie kan de aandelen vóór de registratiedatum kwijtraken en daardoor het dividend mislopen, ook al werd de call oorspronkelijk tegen reeds aangehouden aandelen verkocht
Assignment kan ook het geplande rendement van de covered call veranderen. Als aandelen tegen $100 worden weggeroepen, ontvangt de verkoper mogelijk niet meer het dividend dat zou zijn uitgekeerd aan een aandeelhouder die geregistreerd bleef. Vergelijk het dividendbedrag met de resterende tijdswaarde van de call en de kosten van sluiten of doorrollen voordat je beslist
Controleer de volledige positie vóór de gebeurtenis
Bekijk moneyness, bied- en laatprijs van de optie, geschatte tijdswaarde, dividendbedrag, ex-datum en brokerdeadlines samen. Sluiten of doorrollen heeft zijn eigen prijs- en fillrisico, dus alleen een order plaatsen neemt de blootstelling niet weg
Checklist voor assignment rond ex-dividend:
- Bevestig de ex-dividenddatum, het dividendbedrag, de betalingstiming, de strike, de afloop en de uitoefenstijl
- Schat de resterende tijdswaarde van de short call aan de hand van actuele uitvoerbare koersen
- Controleer moneyness, borrow, rente, spread, hoeveelheid en de waarde van de aandelen aanhouden
- Modelleer scenario's met assignment, zonder assignment, sluiten, doorrollen en het aandeel na de ex-datum
- Controleer de kennisgeving van assignment door de broker en de cutoffprocedure vóór het einde van de sessie
Veelgestelde vragen
Worden alle short calls vóór een dividend toegewezen?
Nee. Assignment hangt af van de uitoefenbeslissingen van houders en de contractverwerking. Het dividend en de resterende tijdswaarde helpen alleen verklaren wanneer de kans hoger kan zijn
Kan een covered call het dividend mislopen?
Ja. Als de call wordt toegewezen en de aandelen worden geleverd voordat de dividendgerechtigdheid is vastgesteld, ontvangt de voormalige aandeelhouder dat dividend mogelijk niet
Moet ik een short call vóór de ex-dividenddatum sluiten?
Er is geen algemene regel. Vergelijk de kosten van terugkopen, het dividend dat je mogelijk misloopt, resterende tijdswaarde, opwaarts potentieel van het aandeel, liquiditeit, belastingen en het assignmentproces van de broker. Een sluitingsorder verlaagt het risico pas nadat die is gevuld
Wordt een in-the-money call altijd vóór de ex-datum toegewezen?
Nee. De houder kan de optie aanhouden of verkopen en de economische vergelijking kan veranderen met tijdswaarde, rente, borrow en spread. In-the-money zijn is reden om de gebeurtenis te controleren, geen bewijs van de uitkomst van assignment
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — De houder vergelijkt uitoefening met het aanhouden van de call?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
An unexpired option whose underlying left its primary exchange; trading may become closing-only while exercise, assignment, and delivery obligations can continue.
Lees de uitgebreide gidsBankruptcy option contractAn option after its issuer files for bankruptcy that continues against existing shares or later OCC terms; filing alone does not immediately cancel the contract or fix its value at zero.
Lees de uitgebreide gidsMerger-adjusted optionAn unexpired option whose share deliverable changes after a completed merger to the cash, acquirer shares, or other property payable to target shareholders under OCC terms.
Lees de uitgebreide gids