Amerikaanse versus Europese opties en afwikkeling
Vergelijk uitoefenstijl met fysieke of contante afwikkeling en controleer handelsdeadlines voordat je een optie tot expiratie aanhoudt
Direct antwoord
Amerikaans en Europees beschrijven wanneer een optie kan worden uitgeoefend, niet waar de optie wordt verhandeld. Een houder van een optie in Amerikaanse stijl kan over het algemeen op toegestane werkdagen tot expiratie uitoefenen, terwijl een houder van een optie in Europese stijl alleen op het vastgelegde expiratietijdstip kan uitoefenen. Afwikkeling is een afzonderlijke specificatie: een uitgeoefend contract kan aandelen leveren of contant worden afgerekend. De combinatie beïnvloedt assignment, financiering, laatste handelstijd en expiratierisico
Scheid uitoefenstijl van afwikkelingsmethode
Standaard Amerikaanse aandelen- en ETF-opties zijn over het algemeen van Amerikaanse stijl en fysiek afgewikkeld, waardoor uitoefening of assignment tot een aandelentransactie leidt. Veel indexopties zijn van Europese stijl en worden contant afgerekend, maar productspecificaties verschillen. Europese stijl verhindert niet dat je een open optie vóór de laatste handelstijd verkoopt; de stijl beperkt uitoefening, niet gewone sluitingstransacties
Zie de specificaties als twee afzonderlijke vragen: wanneer mag de houder uitoefenen, en wat levert de uitoefening op? Een optie met uitoefenprijs 100 die fysiek wordt afgewikkeld kan 100 aandelen per standaardcontract creëren, terwijl een contant afgerekende indexoptie een bedrag kan betalen dat is gebaseerd op een definitieve afwikkelingsreferentie. Alleen de tickenaam volstaat niet om een van beide vragen te beantwoorden
Controleer de klok en de afwikkelingsreferentie
Sommige producten stoppen met handelen vóór de datum die voor hun definitieve afwikkelingsberekening wordt gebruikt, en de afwikkeling van een index kan een openings- of slotwaarde gebruiken in plaats van het laatste niveau dat een trader zag. Deadlines van brokers voor uitoefening kunnen ook eerder vallen dan deadlines van de beurs. Bewegingen buiten de handelsuren kunnen beslissingen over uitoefening en assignmentblootstelling beïnvloeden, zelfs nadat de reguliere optiehandel is geëindigd
Een indexoptie kan bijvoorbeeld op donderdag stoppen met handelen terwijl de definitieve afwikkeling op vrijdag een speciale openingsberekening gebruikt. Een trader die aanneemt dat de laatste koers van donderdag de referentie voor de uitbetaling is, kan het verkeerde cashresultaat schatten. Noteer de officiële laatste handelstijd, methode van de afwikkelingswaarde en het schema voor brokerkennisgevingen voordat je het contract aanhoudt
Stem expiratierisico af op het exacte product
Controleer vóór je een positie tot expiratie aanhoudt de uitoefenstijl, laatste handelsdag en -tijd, afwikkelingstype, methode van de afwikkelingswaarde, beleid voor automatische uitoefening en brokerdeadline. Bevestig bij fysieke afwikkeling de vereiste cash of aandelen; begrijp bij contante afwikkeling wanneer het definitieve bedrag wordt vastgesteld. Pas nooit een aanname over aandelenopties toe op een indexproduct alleen vanwege een bekende ticker
Checklist voor expiratie en afwikkeling:
- Bevestig de Amerikaanse of Europese uitoefenstijl en of uitoefening vóór expiratie is toegestaan
- Controleer fysieke of contante afwikkeling, multiplier, leverbare waarde en de definitieve afwikkelingsreferentie
- Noteer de laatste handelstijd van de beurs, de uitoefeningsdeadline van de broker en het beleid voor automatische uitoefening
- Test een afloop in-the-money, een beweging buiten de handelsuren, een sprong bij de afwikkelingsreferentie en een niet-uitgevoerde sluiting
- Bevestig de cash, aandelen of koopkracht die na uitoefening of assignment op de rekening zal verschijnen
Veelgestelde vragen
Betekent Europese stijl dat de optie alleen bij expiratie kan worden verhandeld?
Nee. Europese stijl beperkt uitoefening tot de vastgelegde expiratievoorwaarden. De optie kan meestal vóór de laatste handelstijd worden gekocht of verkocht, afhankelijk van beschikbare markt en productregels
Worden alle Amerikaanse opties fysiek afgewikkeld?
Nee. Uitoefenstijl en afwikkelingsmethode zijn onafhankelijk. Veel Amerikaanse aandelenopties zijn zowel van Amerikaanse stijl als fysiek afgewikkeld, maar andere producten kunnen een andere stijl combineren met contante afwikkeling. Controleer het exacte contract
Waarom kan de definitieve afwikkelingswaarde afwijken van de laatste transactieprijs?
Het contract kan een officiële openings-, slot- of bijzondere afwikkelingsberekening gebruiken in plaats van de laatste transactie die een trader zag. Timing, methode en marktsprongen kunnen daardoor een ander contant of leveringsresultaat opleveren
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke uitspraak past het best bij deze gids — Scheid uitoefenstijl van afwikkelingsmethode?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
Lees de uitgebreide gidsCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Lees de uitgebreide gidsPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
Lees de uitgebreide gids