Apakah Maksud Kemelesetan? Peraturan Dua Suku dan Takrif NBER

Dalam penggunaan harian, kemelesetan bermaksud kegiatan ekonomi merosot di bahagian ekonomi yang cukup besar. Bagi Amerika Syarikat, National Bureau of Economic Research (NBER) menerangkan kemelesetan sebagai kemerosotan kegiatan yang ketara, tersebar merentas ekonomi dan berlangsung lebih daripada beberapa bulan. Business Cycle Dating Committee menilai corak keseluruhan dan tidak menganggap satu keluaran data sebagai ujian muktamad. Jawatankuasa itu menyelenggara kronologi bagi AS dan merupakan sebahagian daripada organisasi penyelidikan swasta bukan untung, bukannya agensi kerajaan. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Kemelesetan ialah fasa penguncupan antara puncak dengan palung dalam kitaran perniagaan. Puncak menandakan paras tinggi kegiatan ekonomi sebelum kemerosotan meluas bermula; palung menandakan paras rendah sebelum kegiatan mula meningkat semula. Huraian fasa ini berbeza daripada mengatakan ekonomi sekadar “buruk”, pertumbuhan perlahan, atau orang ramai menghadapi kesusahan kewangan. Sesebuah negara boleh mengalami pertumbuhan lemah tanpa penguncupan meluas, dan kesan kemelesetan boleh berbeza antara industri dengan isi rumah.

Istilah ini juga bukan ukuran tentang betapa beratnya pengalaman setiap individu. Kemelesetan boleh melibatkan pengeluaran, pekerjaan, pendapatan, jualan atau petunjuk lain yang menurun, tetapi keadaan sebuah isi rumah sahaja tidak menentukan keadaan seluruh ekonomi. NBER juga tidak menyelenggara kategori rasmi berasingan dalam kronologinya untuk “kemurungan”; perkataan itu lazimnya digunakan bagi tempoh kelemahan ekonomi yang sangat teruk. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Oleh itu, label tersebut bergantung pada konsep dan proses pengukuran. Sebelum membandingkan tajuk berita, tanyakan negara, institusi, siri data dan tempoh yang dirujuk. Di AS, tarikh retrospektif NBER ialah kronologi kitaran perniagaan yang digunakan secara meluas. Di negara lain, agensi statistik atau penganalisis mungkin menghuraikan kemerosotan dengan cara yang berlainan.

Peraturan dua suku yang biasa disebut menyatakan bahawa ekonomi mengalami kemelesetan selepas KDNK benar menurun selama dua suku berturut-turut. Peraturan ini mudah diringkaskan dengan data keluaran suku tahunan, sebab itu ia kerap muncul dalam liputan berita. Bureau of Economic Analysis (BEA) menyatakan bahawa pengenalpastian yang sering disebut ini bukan penetapan rasmi AS. Office for National Statistics (ONS) di United Kingdom mengakui konvensyen dua suku ketika menerangkan kemelesetan “teknikal”, sambil menghuraikan batasannya. Penggunaan ini tidak menjadikan peraturan tersebut takrif sejagat. {source:beaRecessionGlossary} {source:onsEconomicCycleCommunication2022}

Rumusan ringkas itu menumpukan arah KDNK benar setiap suku, bukan saiz kemerosotan atau sejauh mana kesannya tersebar. Dua bacaan negatif kecil boleh menggambarkan keadaan yang berbeza daripada kemerosotan mendadak dan meluas, tetapi peraturan itu mengira bilangan suku dan bukannya corak yang lebih besar. Peraturan ini juga bergantung pada anggaran KDNK yang boleh disemak semula. Bacaan yang hampir sifar boleh bertukar tanda apabila data sumber dikemas kini, jadi urutan suku yang mula-mula dilaporkan tidak semestinya sama dengan catatan sejarah akhirnya.

Peraturan itu juga bukan syarat wajib bagi kronologi AS yang disusun NBER. NBER menyatakan bahawa sesetengah kemelesetan AS tidak melibatkan dua suku berturut-turut dengan KDNK benar yang menurun. Kemerosotan ketara mungkin kelihatan pada ukuran kegiatan bulanan walaupun corak KDNK suku tahunan tidak sepadan dengan rumusan ringkas itu. Sebaliknya, dua penurunan KDNK berturut-turut sahaja tidak secara automatik menentukan bahawa kemelesetan meluas berlaku di AS. NBER turut mempertimbangkan saiz dan keluasan kemerosotan serta petunjuk lain. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Gunakan istilah “kemelesetan teknikal” dengan cermat. Istilah itu biasanya menunjukkan bahawa seseorang menggunakan konvensyen dua suku dalam konteks statistik atau negara tertentu. Nyatakan konvensyen dan bidang kuasanya supaya tidak membayangkan bahawa setiap ekonomi atau badan yang menentukan tarikh kemelesetan menggunakannya dengan cara yang sama. Frasa tersebut menghuraikan peraturan pelaporan; dengan sendirinya, ia tidak merumuskan semua bukti tentang kitaran perniagaan.

Takrif tradisional NBER berpusat pada tiga dimensi: kedalaman, penyebaran dan tempoh. Kedalaman bertanya sebesar mana kemerosotan kegiatan. Penyebaran bertanya sama ada kelemahan meliputi industri serta bahagian ekonomi yang berlainan, bukannya tertumpu pada satu sektor. Tempoh bertanya berapa lama penguncupan berlangsung. Jawatankuasa mempertimbangkan setiap dimensi pada tahap tertentu, tetapi tidak menerbitkan formula angka tetap untuk menggabungkannya secara mekanikal. Dalam kemerosotan luar biasa yang teruk dan meluas, kekuatan pada dimensi tersebut boleh menjadi penting walaupun kemerosotan itu singkat. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Rangka kerja ini direka untuk mengenal pasti titik perubahan yang meluas, bukannya menguji sama ada sesuatu ambang KDNK tertentu telah dicapai. Penurunan kecil selama dua suku berturut-turut mungkin tidak mewakili penguncupan ketara seluruh ekonomi. Kejatuhan mendadak yang menjejaskan banyak kegiatan pula boleh memberikan maklumat sebelum data beberapa suku terkumpul. Contoh ini menjelaskan logik kriterianya; contoh tersebut bukan peraturan masa nyata untuk mengisytiharkan kemelesetan.

Jawatankuasa turut memeriksa pelbagai petunjuk, termasuk ukuran bulanan pendapatan peribadi benar selepas pindahan, pekerjaan berdasarkan senarai gaji, penggunaan peribadi benar, jualan pembuatan dan perdagangan yang diselaraskan untuk perubahan harga, pekerjaan daripada tinjauan isi rumah, serta pengeluaran perindustrian. NBER tidak menggunakan formula pemberat tetap untuk siri ini. Sebaliknya, jawatankuasa menilai sama ada bukti menunjukkan kemerosotan kegiatan agregat yang bermakna dan bila titik perubahan berlaku. Penguncupan dalam satu industri atau satu laporan yang lemah sahaja tidak mencukupi untuk menetapkan bahawa seluruh ekonomi mengalami kemelesetan. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Kronologi AS ini dibuat secara retrospektif. NBER menunggu bukti yang cukup untuk menilai puncak atau palung serta ketibaan semakan data biasa; NBER tidak menjanjikan keputusan serta-merta selepas sesuatu keluaran data. Kaedah ini berguna untuk mengekalkan garis masa sejarah yang konsisten, tetapi tidak patut dianggap sebagai amaran masa nyata atau ramalan.

NBER menentukan titik perubahan kitaran perniagaan AS mengikut bulan. Puncak ialah bulan apabila kegiatan ekonomi mencapai paras tinggi sebelum kemerosotan ketara. Palung ialah bulan apabila kegiatan mencapai paras rendah dan mula meningkat secara berterusan. Mengikut konvensyen NBER, bulan pertama kemelesetan ialah bulan selepas puncak, manakala bulan terakhir ialah bulan palung. Pengembangan seterusnya bermula selepas palung. {source:nberBusinessCycleDatingFaq} {source:nberUsBusinessCycleDates}

Tarikh tersebut menghuraikan kronologi sesuatu fasa; tarikh itu tidak mengenal pasti hari atau saat tepat ekonomi memasuki kemelesetan. Contohnya, jika jawatankuasa kemudian mengenal pasti puncak bulanan, tarikh itu menandakan titik perubahan dalam catatan retrospektif. Ini tidak bermakna jawatankuasa mengetahui secara masa nyata bahawa puncak telah berlaku atau bahawa setiap ukuran mula menurun pada tarikh yang tepat itu.

Jawatankuasa mengumumkan penilaiannya hanya selepas meneliti maklumat yang tersedia. Tiada sela masa pengumuman yang ditetapkan. Dengan menunggu data dan semakan tambahan, jawatankuasa boleh membuat penentuan sejarah yang lebih kukuh, tetapi tarikh pengumuman mungkin jauh selepas bulan puncak atau palung itu sendiri. Oleh itu, kronologi ini paling sesuai untuk menghuraikan kitaran lalu, bukan untuk memberi isyarat status serta-merta. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Kronologi bulanan dan anggaran KDNK suku tahunan juga boleh menunjukkan suku titik perubahan yang berbeza. KDNK ialah satu ukuran penting tetapi dilaporkan setiap suku, sedangkan beberapa petunjuk untuk mencari puncak dan palung bulanan diterbitkan dengan lebih kerap. Bulan dan suku titik perubahan sering selari, tetapi pembaca tidak patut menganggap hubungannya sebagai peraturan berdasarkan satu keluaran KDNK sahaja. {source:nberBusinessCycleDatingFaq} {source:nberUsBusinessCycleDates}

KDNK mengukur nilai barangan dan perkhidmatan akhir yang dihasilkan sepanjang suatu tempoh. KDNK benar melaraskan perubahan harga supaya jumlah keluaran boleh dibandingkan antara tempoh. Oleh sebab KDNK merupakan ukuran pengeluaran yang luas, ia penting dalam analisis kemelesetan. Namun begitu, KDNK ialah anggaran suku tahunan yang disusun daripada banyak data sumber dan tertakluk pada semakan; KDNK juga tidak merangkumi setiap dimensi kesejahteraan ekonomi atau setiap perubahan kegiatan bulanan.

NBER mempertimbangkan KDNK benar suku tahunan bersama pendapatan domestik kasar benar (GDI). KDNK mengukur pengeluaran dari sudut perbelanjaan, manakala GDI mengukur pendapatan yang diperoleh dan kos yang ditanggung dalam menghasilkan keluaran tersebut. Dalam perakaunan negara, kedua-duanya sama dari segi konsep, tetapi pada praktiknya nilainya berbeza kerana sebahagian besarnya bergantung pada data sumber yang berasingan. NBER memberikan pemberat yang sama kepada KDNK benar dan GDI benar ketika menilai pengeluaran suku tahunan, dan tidak menganggap satu anggaran awal sebagai penentu tunggal. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Bukti bulanan membantu mengisi jurang masa. Petunjuk jawatankuasa merangkumi pendapatan, pekerjaan senarai gaji, penggunaan, jualan dan pengeluaran perindustrian. Siri ini boleh bergerak berbeza kerana setiap satunya mengukur bahagian ekonomi yang berlainan, diterbitkan mengikut jadual berlainan dan mungkin disemak semula. Pekerjaan mungkin terus berubah selepas keluaran mencapai palung, sementara kemerosotan khusus industri mungkin tidak menggambarkan ekonomi lebih luas. Tujuannya adalah menilai corak yang selaras, bukan mewajibkan setiap ukuran berubah arah serentak. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Sebab itulah “KDNK menurun” dan “NBER menentukan tarikh kemelesetan” ialah kenyataan yang berkaitan tetapi tidak boleh saling menggantikan. KDNK ialah ukuran penting dan mungkin menunjukkan penguncupan, tetapi kronologi NBER bagi AS menilai sama ada bukti lebih luas menunjukkan kemerosotan yang ketara dan meluas serta mengenal pasti titik perubahan bulanan. Glosari agensi itu juga menyatakan bahawa peraturan dua suku bukan penetapan rasmi AS dan NBER mempertimbangkan pelbagai petunjuk. {source:beaRecessionGlossary}

Data ekonomi ialah anggaran yang dibina daripada maklumat sumber yang diterima dari semasa ke semasa. Anggaran awal KDNK suku tahunan BEA diterbitkan dengan menggunakan sebahagian data sumber yang belum lengkap atau masih sementara. Anggaran kedua dan ketiga menyusul apabila maklumat yang lebih terperinci dan menyeluruh tersedia. Kemas kini tahunan atau menyeluruh kemudian boleh memasukkan data tambahan atau perubahan kaedah dan definisi. Ini tidak bermakna setiap angka awal berubah dengan ketara, tetapi anggaran serta vintaj datanya perlu dikenal pasti. {source:beaGdpReleaseAdditionalInfo}

Semakan amat penting berhampiran titik perubahan, apabila pertumbuhan yang dilaporkan hampir sifar. Perubahan kecil pada anggaran boleh menukar catatan sesuatu suku daripada sedikit positif kepada sedikit negatif. Semakan juga boleh mengubah saiz penguncupan yang diukur atau masa sejarah yang tersirat dalam data awal. Rumusan dua suku sangat peka terhadap perubahan tanda ini kerana ujiannya yang mudah hanya mengira penurunan berturut-turut.

Proses penentuan tarikh NBER direka untuk menggunakan maklumat yang lebih banyak berbanding keluaran KDNK terawal. Soalan lazim NBER menyatakan bahawa jawatankuasa menunggu bukti yang mencukupi dan semakan biasa, tanpa menetapkan bilangan bulan tertentu sebelum pengumuman. Kelewatan itu ialah ciri kronologi retrospektif: ia mengurangkan kebergantungan pada satu bacaan awal. Namun, tarikh kitaran perniagaan yang akhirnya ditentukan jawatankuasa bukan petunjuk langsung yang tersedia tepat ketika kemerosotan bermula. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Apabila merumuskan sesuatu angka, nyatakan sumber, vintaj keluaran, tempoh rujukan dan sama ada KDNK itu benar atau nominal. Jika membandingkan dua anggaran, pastikan negara, kekerapan, pelarasan bermusim dan ukuran yang digunakan adalah sama. Tajuk tentang pertumbuhan KDNK negatif mungkin tepat bagi satu keluaran data, tetapi masih tidak lengkap sebagai dakwaan tentang keseluruhan kitaran perniagaan.

Kemelesetan menerangkan arah perubahan antara puncak dengan palung, bukannya sama ada kegiatan ekonomi telah pulih ke paras tertinggi sebelumnya. Sebaik sahaja kegiatan mencapai palung dan mula meningkat, fasa seterusnya ialah pengembangan mengikut kronologi NBER. Paras keluaran mungkin kekal di bawah puncak sebelumnya sepanjang sebahagian atau seluruh peringkat awal pengembangan. {source:nberBusinessCycleDatingFaq}

Pertimbangkan laluan hipotetikal yang mudah. Indeks keluaran meningkat kepada 100, turun kepada 94, kemudian mula meningkat kepada 95 dan 97. Penurunan daripada 100 kepada 94 ialah penguncupan; kenaikan mulai 94 ialah pengembangan, walaupun indeks itu belum kembali kepada 100. Angka ini sekadar ilustrasi, bukannya data sejarah atau semasa. Pemulihan kadar perubahan dan pemulihan paras ialah dua pencapaian yang berlainan.

Perbezaan ini membantu mengelakkan dua salah faham yang biasa. Pertama, kelemahan yang berterusan selepas palung tidak semestinya bermakna penguncupan masih berlangsung jika kegiatan secara meluas sedang meningkat. Kedua, permulaan pengembangan tidak bermakna isi rumah atau firma sudah kembali kepada paras pendapatan, pekerjaan atau pengeluaran terdahulu. Petunjuk yang berlainan boleh kembali melepasi puncak lama pada masa yang berlainan, dan sesetengahnya mungkin tidak mengikut laluan yang sama.

Perbezaan antara paras dengan perubahan juga muncul dalam ukuran makroekonomi lain. Jurang keluaran membandingkan keluaran sebenar dengan anggaran keluaran berpotensi yang mampan; ia tidak menentukan tarikh puncak dan palung kemelesetan atau menggantikan kronologi NBER. Untuk ukuran berasingan itu, baca Apakah Output Gap dan KDNK Potensi? Formula dan Contoh.

Sebelum menerima dakwaan kemelesetan, kenal pasti bidang kuasa dan institusi yang menggunakan istilah tersebut. Tanyakan sama ada dakwaan itu merujuk kepada konvensyen teknikal dua suku, cara agensi statistik menyampaikan maklumat, penguncupan AS bertarikh NBER, atau ukuran kitaran perniagaan tempatan yang lain. Sistem statistik, corak pertumbuhan biasa dan institusi yang menentukan titik perubahan berbeza antara negara. ONS membincangkan konvensyen dua suku dalam konteks UK sambil menekankan batasannya serta nilai petunjuk yang lebih luas. Jangan anggap konvensyen pelaporan ini sebagai satu takrif antarabangsa. {source:onsEconomicCycleCommunication2022}

Kemudian periksa perkara yang diukur. Adakah dakwaan itu merujuk kepada KDNK benar atau ukuran kegiatan lain? Adakah datanya bulanan atau suku tahunan, awal atau telah disemak? Adakah “kemelesetan” bermaksud keluaran menurun, penguncupan kegiatan secara meluas atau label teknikal untuk tujuan komunikasi? Menyatakan butiran ini memudahkan perbandingan antara dua dakwaan tanpa berpura-pura bahawa kedua-duanya menjawab soalan yang sama.

Akhir sekali, bezakan takrif daripada petunjuk atau unjuran. Sahm Rule ialah petunjuk pasaran buruh yang dibangunkan untuk mengesan corak tertentu; ia bukan takrif kemelesetan NBER. Lihat Apakah Sahm Rule? Cara Isyarat Kemelesetan Ini Berfungsi. Pendaratan lembut pula menghuraikan keadaan apabila tekanan inflasi reda tanpa kemerosotan teruk; istilah itu bukan cara lain untuk menentukan tarikh kemelesetan. Untuk perbezaannya, baca Soft Landing dan Kemelesetan: Apakah Maksud Pendaratan Lembut?.