Apa yang berlaku kepada opsyen apabila syarikat diambil alih?

Selepas perjanjian diumumkan, saham sasaran biasanya terus didagangkan sehingga syarat pemegang saham, kawal selia, pembiayaan dan penutupan lain dipenuhi. Opsyen sedia ada biasanya kekal sebagai kontrak atas saham tersebut sepanjang tempoh itu. Harganya boleh mencerminkan spread urus niaga yang didiskaunkan, bukannya menganggap balasan yang diumumkan akan diterima pada tarikh yang diumumkan.

Tawaran bersaing yang lebih tinggi boleh membantu sesetengah call, manakala kelewatan atau kegagalan urus niaga boleh mengubah call dan put dengan ketara. Volatiliti tersirat, faedah, dividen, pinjaman saham, kecairan dan tempoh luput opsyen berbanding tarikh penutupan yang dijangka masih penting. Call yang tamat sebelum penutupan yang tidak pasti tidak secara automatik menerima balasan penggabungan pada masa hadapan.

OCC menyatakan bahawa tindakan korporat boleh menghasilkan kontrak dilaraskan yang mewakili sesuatu selain 100 saham biasa. Dalam penggabungan saham, aset serahan mungkin menjadi bilangan saham pemeroleh yang dinyatakan. Penggabungan campuran mungkin menghasilkan tunai bersama saham pemeroleh atau harta lain untuk jumlah saham sasaran yang sebelum ini diliputi kontrak.

Jangan nilai opsyen dilaraskan dengan mendarab harga saham pemeroleh dengan 100. Catat jumlah tunai, sekuriti, layanan saham pecahan, multiplier, strike, simbol opsyen dan tarikh berkuat kuasa yang tepat dalam memo OCC. Strike mungkin kekal sama secara angka walaupun perkara yang diterima atau diserahkan telah berubah.

Apabila setiap saham sasaran menjadi hak kepada jumlah tunai tetap, opsyen biasanya berubah menjadi aset serahan tunai tetap. OIC dan OCC menerangkan bahawa dagangan opsyen biasanya berhenti apabila penukaran itu berkuat kuasa. Call di atas nilai tunai dan put di bawahnya tidak mempunyai nilai intrinsik di bawah hasil tetap itu, manakala kontrak in-the-money hanya mengekalkan perbezaan antara aset serahan tunai dan obligasi strike agregat.

Opsyen ekuiti dilaraskan tunai sahaja biasanya tertakluk kepada tamat tempoh dipercepatkan di bawah prosedur OCC. Tarikh yang asalnya beberapa tahun lagi boleh bergerak ke hadapan kepada tarikh luput yang ditetapkan OCC. Pemegang mesti menyemak tarikh akhir pelaksanaan dan layanan pelaksanaan melalui pengecualian, manakala penulis boleh menerima tugasan sebelum tarikh asal. Penulis covered juga mungkin perlu membuat penyelesaian sebelum tunai penggabungan masuk ke dalam posisi saham.

Sesetengah penggabungan membenarkan pemegang saham sasaran memilih tunai, saham atau campuran, tertakluk kepada had pilihan dan prorata. OIC menyatakan bahawa aset serahan opsyen dilaraskan biasanya berdasarkan balasan yang dibayar kepada pemegang saham yang tidak memilih. Pemegang call yang mahu pilihan lain biasanya perlu melaksanakan cukup awal untuk menerima saham, kemudian menyerahkan pilihan pemegang saham yang sah sebelum tarikh akhir berasingannya.

Urutan itu melibatkan tarikh akhir broker, penyelesaian saham, dokumen pilihan, kemungkinan prorata, kehilangan nilai masa opsyen, pembiayaan dan pendedahan tugasan. Sahkan setiap leg spread secara berasingan dan jangan anggap broker akan membuat pilihan bagi pemegang opsyen. Bandingkan penutupan opsyen dengan memegangnya hingga pelarasan atau melaksanakan hanya selepas membaca bahan penggabungan dan memo OCC.