Apa yang berlaku kepada opsyen jika syarikat bankrap?
Ketahui mengapa pemfailan kebankrapan tidak membatalkan opsyen serta-merta, bagaimana dagangan penutupan sahaja dan OTC berfungsi serta maksud pembatalan saham untuk call dan put
Jawapan terus
Pemfailan kebankrapan tidak secara automatik membatalkan saham biasa syarikat atau opsyen yang masih terbuka. Jika saham masih wujud dan didagangkan, atau digantung tetapi masih kekal wujud dari segi undang-undang, opsyen ekuiti biasanya terus diselesaikan dengan saham tersebut. Saham mungkin berpindah ke dagangan OTC dan opsyen mungkin menjadi hanya untuk penutupan, sementara pemegang masih mengekalkan hak pelaksanaan dan penulis masih mengekalkan obligasi tugasan. Pelan yang kemudiannya diluluskan mahkamah mungkin membatalkan saham biasa lama, mengagihkan sesuatu kepada pemegang, atau membiarkannya terus wujud. Hanya selepas layanan muktamad terhadap saham dan terma kontrak OCC diketahui, hasil bagi call, put dan aset serahan boleh ditentukan.
Pemfailan ialah permulaan proses, bukan hasil akhir opsyen
Kebankrapan boleh mencetuskan penggantungan saham, penyahsenaraian, perubahan simbol, sebut harga OTC dan kejatuhan harga yang teruk, tetapi peristiwa itu boleh berlaku dalam susunan yang berbeza. Selagi saham biasa lama masih wujud, pelaksanaan dan tugasan opsyen ekuiti standard biasanya memerlukan saham tersebut pada harga strike.
Bursa opsyen mungkin menghentikan pembukaan posisi baharu dan hanya membenarkan dagangan penutupan. Pasaran saham OTC yang nipis boleh menjadikan lindung nilai dan penentuan harga opsyen tidak boleh dipercayai, jadi kontrak boleh memaparkan nilai model tanpa jalan keluar yang boleh dilaksanakan. Kebenaran broker mungkin menjadi lebih terhad.
Pemegang mengekalkan hak dan penulis mengekalkan obligasi
Put long boleh mengekalkan hak untuk menjual aset serahan pada harga strike, manakala penulis put short masih boleh menerima tugasan untuk membelinya. Call long boleh mengekalkan hak untuk membeli saham, dan penulis call short mungkin perlu menyerahkannya. Risiko kebankrapan tidak menggantung kedua-dua sisi kontrak itu hanya kerana harga saham biasa jatuh merudum.
Jika aset pendasar atau opsyen digantung, penutupan melalui pasaran mungkin mustahil walaupun pelaksanaan dan tugasan terus berjalan. Pelaksanaan automatik mungkin dikeluarkan apabila tiada harga penutupan yang boleh dipercayai, lalu memerlukan arahan jelas sebelum tarikh akhir broker.
Pembatalan saham boleh mengubah hasil akhir
OIC menerangkan bahawa jika mahkamah membatalkan saham biasa dan pemegang saham tidak menerima apa-apa, call menjadi tidak bernilai. Di bawah layanan yang diterbitkan dan diterangkan oleh OIC, pemegang put yang melaksanakan menerima jumlah strike didarab dengan multiplier kontrak dan menyerahkan apa-apa pun kerana saham yang dibatalkan itu tidak lagi wujud.
Jangan gunakan hasil itu pada tarikh pemfailan. Sebelum pembatalan muktamad, saham mungkin masih didagangkan dan kekal sebagai aset serahan. Penyusunan semula mungkin mengagihkan tunai, sekuriti baharu, hak atau tiada apa-apa, dan OCC mungkin melaraskan kontrak. Ekuiti baharu yang diterbitkan oleh syarikat yang disusun semula tidak secara automatik merupakan sekuriti yang sama dengan saham biasa lama yang dibatalkan.
Ikuti rekod peristiwa, bukan ticker semata-mata
Kumpulkan peringkat penting dalam docket kebankrapan, notis penerbit, status bursa penyenaraian, simbol OTC, status opsyen, memo maklumat OCC, aset serahan, layanan tamat tempoh dan tarikh akhir broker. Perubahan simbol boleh menyebabkan opsyen lama muncul di bawah root yang dilaraskan sambil masih mewakili sekuriti lama.
Nilai setiap leg dan obligasi akaun secara berasingan. Protective put hanya berguna jika ia kekal boleh dilaksanakan dan pemegang memenuhi arahan serahan. Covered call tidak melindungi penurunan saham, walaupun premium call dikekalkan. Dapatkan nasihat undang-undang dan cukai untuk posisi material kerana pembatalan, pengiktirafan kerugian dan agihan boleh berlaku dalam tahun cukai yang berbeza.
Soalan lazim
Adakah call options terus menjadi tidak bernilai apabila kebankrapan difailkan?
Tidak. Jika saham biasa masih wujud, call masih merujuk kepada aset serahan kontraknya walaupun nilai pasaran mungkin amat rendah dan dagangan tidak tersedia. Call hanya menjadi tidak bernilai dalam senario pembatalan tanpa pemulihan apabila saham lama dibatalkan tanpa apa-apa untuk pemegang saham biasa di bawah layanan muktamad. Pantau rekod mahkamah dan OCC, bukan tajuk pemfailan semata-mata.
Adakah put option secara automatik menerima strike penuh selepas kebankrapan?
Tidak. Sebelum saham dibatalkan, put biasanya memerlukan pelaksanaan dan serahan saham sedia ada, tertakluk kepada prosedur broker. Jika terma muktamad membatalkan saham tanpa agihan dan OCC menggunakan layanan tanpa saham yang diterangkan oleh OIC, put yang dilaksanakan boleh menerima strike didarab multiplier tanpa menyerahkan saham. Pemegang masih mungkin memerlukan arahan pelaksanaan yang jelas, jadi ini bukan bayaran tunai automatik hanya kerana pemfailan.
Bolehkah opsyen syarikat bankrap masih didagangkan?
Kadangkala. Apabila saham mula didagangkan OTC, bursa mungkin membenarkan siri opsyen sedia ada didagangkan hanya untuk penutupan dan melarang posisi baharu. Dagangan juga boleh terus digantung atau tiada sebut harga praktikal. Status bursa dan kebenaran broker menentukan kelayakan pesanan; tanda nilai yang dipaparkan tidak membuktikan bahawa fill tersedia.
Jika syarikat keluar daripada kebankrapan, adakah opsyen lama menjadi opsyen atas saham baharu?
Tidak secara automatik. Penyusunan semula boleh membatalkan saham biasa lama dan menerbitkan saham baharu yang berbeza dari segi undang-undang, atau memberikan agihan lain. OCC menyemak tindakan korporat yang selesai dan menerbitkan sebarang pelarasan opsyen. Pelan, hak pemilikan saham lama dan memo OCC menentukan aset serahan, bukan persamaan nama syarikat atau ticker.
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat dengan panduan ini — Pemfailan ialah permulaan proses, bukan hasil akhir opsyen?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
An unexpired option whose underlying left its primary exchange; trading may become closing-only while exercise, assignment, and delivery obligations can continue.
Baca panduan terperinciMerger-adjusted optionAn unexpired option whose share deliverable changes after a completed merger to the cash, acquirer shares, or other property payable to target shareholders under OCC terms.
Baca panduan terperinciTender-offer optionAn option while its underlying shares are subject to a tender or exchange offer; the offer normally does not adjust the contract, and exercise and tendering are separate steps.
Baca panduan terperinci