Nisbah Lindung Nilai Niaga Hadapan Perbendaharaan mengikut DV01

Pengangka mesti mengenal pasti perkara yang berisiko: satu Treasury tunai, portfolio, atau pendedahan sensitif kadar yang lain. Penyebut mesti mengenal pasti produk dan bulan niaga hadapan Perbendaharaan tertentu. Label “lindung nilai Perbendaharaan” yang luas tidak menunjukkan sama ada kedua-dua sisi menggunakan mata wang, unit, masa penilaian, senario hasil, definisi keluk, atau konvensyen sensitiviti yang sama.

Tujuan juga memerlukan rekod berasingan. Pengurangan sensitiviti separa, pelarasan tempoh, dan offset penuh ialah objektif berbeza. Panduan ini tidak memilih objektif, arah, atau peratusan sasaran; ia menerangkan maklumat yang diperlukan nisbah sebelum pilihan itu boleh dihuraikan.

DV01 dan BPV mentakrifkan rekod sensitiviti satu mata asas yang mesti dinormalkan dahulu.

Padankan tarikh dan masa penilaian, mata wang, unit nilai nosional atau nilai muka, saiz kejutan hasil, definisi keluk atau hasil, dan konvensyen tanda sebelum membandingkan dua sensitiviti. Nilai dolar portfolio tunai bagi setiap mata asas tidak boleh dibahagi dengan selamat oleh nombor niaga hadapan yang dikira daripada masa, unit, atau definisi kejutan berbeza.

Bagi niaga hadapan nota atau bon Perbendaharaan yang disebut harga standard dan diserahkan secara fizikal, sensitiviti kontrak boleh bergantung pada sekuriti CTD semasa dan faktor penukaran. DV01 niaga hadapan Perbendaharaan menetapkan skop khusus kontrak itu. Ia tidak menggunakan hubungan bakul penyerahan kepada setiap reka bentuk niaga hadapan berkaitan Perbendaharaan.

Pendidikan Perbendaharaan CME membentangkan hubungan berwajaran dolar yang mudah:

Nisbah sensitiviti = BPV berisiko ÷ BPV kontrak niaga hadapan yang dinamakan

Output menerangkan perbandingan dua sensitiviti satu mata asas yang dinormalkan. Ia tidak dengan sendirinya menetapkan arah panjang atau pendek, memutuskan bahagian pendedahan yang hendak diubah, menyelesaikan pilihan kontrak pecahan, atau mengambil kira kekangan pelaksanaan dan akaun. Keputusan itu memerlukan maklumat di luar nisbah mentah.

Simpan pengangka dan penyebut di sebelah hasil. Formula dengan dua nilai DV01 tanpa label menyembunyikan keadaan yang menentukan sama ada ia boleh dihasilkan semula. Nisbah lindung nilai niaga hadapan dan risiko asas menambah perbezaan umum antara nisbah sensitiviti dan risiko yang tinggal selepas lindung nilai.

Nisbah tidak menjadikan Treasury tunai atau portfolio sama dengan kontrak niaga hadapan. Dalam kontrak standard yang boleh diserahkan, input CTD dan faktor penukaran boleh penting. Pendedahan tunai dan kontrak niaga hadapan juga boleh berbeza melalui asas, pergerakan keluk hasil yang tidak selari, kecairan, proses penyerahan, roll ke bulan lain, dan masa setiap nilai diperhatikan.

Asas niaga hadapan Perbendaharaan menerangkan sebab rujukan tunai dan kontrak niaga hadapan mesti kekal berbeza. Roll niaga hadapan Perbendaharaan menunjukkan sebab menggantikan satu bulan dengan bulan lain mewujudkan rekod kontrak baharu, bukannya mengekalkan setiap input terdekat tanpa perubahan.

Simpan sumber pendedahan, produk dan bulan niaga hadapan, medan harga, masa pemerhatian, unit DV01 atau BPV, input CTD dan faktor penukaran jika terpakai, hasil kiraan, sebarang pembundaran, dan objektif yang dinyatakan. Semak rekod apabila bulan kontrak, pegangan tunai, input harga, atau metodologi berubah.

Rekod berdisiplin lebih berguna daripada nombor lindung nilai kekal. Ia menjelaskan perkara yang diukur, andaian yang dibuat, dan risiko baki yang tidak dibuang. Ia juga menghalang nisbah lama kelihatan lebih semasa atau lengkap daripada keadaan sebenar.

Panduan ini menerangkan rangka kerja perbandingan sensitiviti. Ia tidak mengesyorkan kedudukan niaga hadapan, arah lindung nilai, kiraan kontrak, pelarasan portfolio, atau pandangan kadar. Spesifikasi kontrak, harga, pembiayaan, margin, kecairan, polisi akaun, dan objektif pengguna semasa semuanya penting dalam keputusan sebenar.