Saham Sintetik dengan Opsyen: Struktur dan Obligasi Tersembunyi

Beli satu call dan jual satu put atas asas, strike, luput, pengganda, dan aset serahan yang sama. Kedua-dua kaki mewujudkan pendedahan arah seperti saham berbanding strike. Saham pendek sintetik menterbalikkan kaki dengan menjual call dan membeli put sepadan. Strike atau luput yang berbeza menghasilkan spread lain dan tidak lagi menghasilkan semula hasil luput garis lurus yang sama.

Sebagai contoh, beli call strike 100 pada harga $8 dan jual put strike 100 yang sepadan pada harga $7. Pakej itu berharga bersih $1 sesaham, atau kira-kira $100 untuk satu kontrak standard sebelum fi. Ketika luput, penutupan pada $120 menghasilkan kira-kira $20 nilai gabungan selepas menolak debit $1, manakala penutupan pada $80 menghasilkan kira-kira $21 kerugian sesaham. Cerun lurus menyerupai satu saham, tetapi put pendek boleh diserahkan sebelum luput dan kontrak berakhir pada tarikh tetap.

Kredit atau debit pembukaan mencerminkan kedudukan spot berbanding strike serta kadar, dividen, dan harga pasaran. Berbeza daripada saham, kedudukan ini mempunyai tarikh luput, tidak memberikan hak mengundi, dan mengendalikan dividen secara tidak langsung melalui harga opsyen. Ia juga boleh menggunakan kuasa beli yang besar kerana opsyen pendek mewujudkan obligasi, bukannya kedudukan kerugian terhad yang telah dibayar awal.

Debit atau kredit bersih bukan satu-satunya input pembiayaan. Kadar, dividen jangkaan, pinjaman, dan masa aliran tunai mempengaruhi perbandingan dengan saham. Kedudukan sintetik boleh kelihatan cekap modal pada tiket tetapi masih memerlukan kapasiti untuk pembelian saham yang diserahkan dan perubahan margin harian.

Modelkan kerugian jika asas jatuh mendadak, bukan hanya premium yang diterima daripada put. Semak sama ada akaun boleh menerima saham yang diserahkan, cara broker memargin put pendek, dan bila kedudukan akan ditutup atau di-roll. Hampir luput, risiko pin boleh meninggalkan kedudukan saham yang tidak dijangka jika hasil pelaksanaan dan penyerahan berbeza daripada rancangan.

Senarai semak saham sintetik:

• Padankan strike, luput, gaya, penyelesaian, pengganda, aset serahan, dan kuantiti pada kedua-dua kaki
• Catat harga bida-tawar call dan put, debit atau kredit bersih, spot, kadar, dividen, dan andaian pinjaman
• Kira hasil luput di atas, pada, dan di bawah strike serta masukkan obligasi saham
• Semak kuasa beli, penyerahan awal, risiko pin, kecairan, dan proses pelaksanaan broker
• Tentukan sama ada hendak menutup, melaksanakan, menerima saham, roll, atau meninggalkan sintetik sebelum luput