SOXX vs SMH vs XSD: Pegangan, pertindihan dan analisis bakul ETF semikonduktor

Perbezaan utamanya ialah cara bakul dibina. SOXX menjejaki NYSE Semiconductor Index, yang memilih 30 sekuriti tersenarai di AS dan menggunakan pemberat permodalan pasaran terlaras apungan dengan had. SMH menjejaki MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, yang mengutamakan syarikat semikonduktor besar dan cair yang tersenarai di AS serta membenarkan pemberat lebih tinggi pada nama teratas. XSD menjejaki S&P Semiconductor Select Industry Index, yang bermula daripada semesta semikonduktor pasaran keseluruhan AS yang lebih luas dan memberikan semula pemberat konstituen ke arah sama rata, tertakluk pada had kecairan.

Perbezaan itu terlihat pada jumlah sepuluh teratas bertarikh sama: SOXX berada di antara dua dana yang lain, SMH paling tertumpu pada sepuluh pegangan terbesarnya, manakala XSD menyebarkan lebih banyak pemberat ke bawah senarai sepuluh teratas. “Lebih banyak pegangan” atau “kepekatan sepuluh teratas lebih rendah” tidak menghapuskan pendedahan kepada industri yang sama. Ketiga-tiga dana masih boleh terkesan oleh permintaan semikonduktor, kitaran perbelanjaan modal, perubahan inventori dan berita syarikat yang sama.

Perbandingan ini menerangkan pembinaan bakul dan lokasi nama yang dilaporkan bertindih. Ia tidak menyusun pulangan terkini atau mengesyorkan dana. Pegangan di bawah diselaraskan kepada 24 September 2026 supaya perbandingan menggunakan satu tarikh yang sama. Semak halaman pegangan terkini penerbit sebelum bergantung pada pemberat ticker kerana harga, keahlian indeks dan kedudukan dana boleh berubah.

SOXX berusaha menjejaki NYSE Semiconductor Index. Dokumen indeksnya menerangkan 30 sekuriti yang diperingkat berdasarkan permodalan pasaran pada peringkat sekuriti, terlaras apungan, lalu dipilih daripada penyenaraian AS yang layak. Halaman dana menyenaraikan NYSE Semiconductor Index sebagai penanda arasnya. Oleh itu, indeks ini ialah bakul syarikat besar dengan had pemberat; syarikat semikonduktor boleh terkeluar kerana tidak terpilih atau tidak memenuhi syarat kelayakan. Rujuk profil SOXX iShares, penerangan indeks dan SAI iShares, dan suplemen indeks SOXX September 2026.

SMH menjejaki MVIS US Listed Semiconductor 25 Index. MarketVector menerangkannya sebagai 25 syarikat semikonduktor terbesar dan paling cair yang disenaraikan di bursa AS. Konstituen baharu lazimnya perlu memperoleh sekurang-kurangnya 50% hasil daripada pengeluaran semikonduktor atau peralatan; konstituen sedia ada boleh kekal dengan ambang lebih rendah, iaitu 25%. Ini boleh memasukkan penerbit asing yang tersenarai di AS seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML dan sekuriti SK Hynix. Syarat penyenaraian AS tidak sama dengan syarat ibu pejabat korporat di AS. Rujuk profil SMH VanEck dan panduan indeks MarketVector.

XSD menjejaki S&P Semiconductor Select Industry Index. Indeks ini mengambil saham daripada subindustri semikonduktor dalam S&P Total Market Index, yang meliputi semesta ekuiti AS lebih luas daripada segmen syarikat besar sahaja. Syarat keahliannya termasuk kebolehpelaburan dan kecairan. Sebab itulah XSD boleh memiliki syarikat semikonduktor lebih kecil yang tiada dalam SOXX atau SMH. Halaman XSD State Street menerangkan penanda aras, manakala metodologi S&P Select Industry mendokumenkan saringan dan proses pemberatnya.

SAI iShares yang kini diterbitkan, bertarikh 31 Julai 2026 dan ditambah dengan suplemen pada 2 September, menyatakan had pemberat umum NYSE Semiconductor Index: 8% bagi setiap konstituen, 4% bagi pegangan di luar lima terbesar awal, dan 10% secara agregat bagi ADR apabila pemberat indeks ditetapkan. Ini ialah had pada penetapan pemberat indeks berjadual, bukan siling berterusan bagi setiap pegangan dana harian. Fail SOXX pada 24 September menunjukkan Intel 10.20%, AMD 9.58% dan Micron 8.08%. Pegangan bertarikh boleh menyimpang daripada had reset apabila pemberat berubah selepas pengimbangan semula; fail pegangan sahaja tidak menunjukkan pemberat reset indeks, masa pelaksanaan dana atau punca tepat nilai yang dilaporkan, dan tidak cukup untuk menyimpulkan pelanggaran peraturan. Rujuk SAI iShares dan suplemen 2 September.

Suplemen itu menetapkan penyusunan semula tahunan selepas Jumaat ketiga pada bulan September dengan input hujung Ogos dan memperkenalkan Fast Entry bagi penyenaraian baharu yang layak serta berada dalam 15 teratas. Had sementara 4% bagi setiap tambahan dan 10% agregat bagi ADR hanya dikenakan pada tambahan Fast Entry yang layak sehingga penyusunan semula atau pengimbangan semula berikutnya, dengan pengecualian masa tertentu. Had Fast Entry ini tidak menggantikan peraturan pemberat berjadual yang umum dan tidak menerangkan pemberat SOXX yang diperhatikan pada 24 September dengan sendirinya.

SMH juga menggunakan pendekatan permodalan pasaran terlaras apungan yang diubah suai, tetapi buku peraturannya membenarkan kumpulan “Large-Weights” dengan pemberat individu daripada 5% hingga 20%, manakala kumpulan “Small-Weights” yang selebihnya mempunyai had maksimum 4.5%. Pembahagian itu membolehkan beberapa syarikat besar memegang kedudukan bermakna pada masa yang sama. Ia tidak menjamin mana-mana saham akan mencapai maksimum; pemberat sebenar bergantung pada kelayakan indeks, permodalan pasaran, apungan bebas dan proses pengagihan semula. Kumpulan pemberat besar dihadkan kepada 50% secara agregat. Syarikat dengan pendedahan kurang daripada 50% kepada aktiviti semikonduktor yang layak dihadkan kepada 20% secara agregat. Ini ialah peraturan pemberat indeks pada tarikh yang dijadualkan; pemberat dana harian boleh berubah.

XSD bermula dengan pemberat sama pada pengimbangan semula suku tahunan, kemudian melaras kedudukan berdasarkan kecairan dan kebolehpelaburan. Had asas bagi satu saham ialah 4.5%; had sebenar ialah nilai terendah antara 4.5%, (3 × median nilai dagangan harian selama 3 bulan) ÷ nilai portfolio teori (TPV), dan (4.5% × permodalan pasaran konstituen terlaras apungan bebas) ÷ TPV. Jika semua konstituen telah mencapai had tetapi jumlah pemberat masih belum 100%, metodologi melonggarkan kekangan mengikut turutan ini: naikkan pengganda pemberat kecairan maksimum sebanyak 0.1, naikkan had satu saham sebanyak 0.1 mata peratusan sehingga maksimum 4.8%, kemudian turunkan TPV sebanyak US$0.1 bilion. Proses ini diulang sehingga penyelesaian yang boleh dilaksanakan diperoleh. Semakan sekunder pada hari perniagaan ketiga terakhir dalam bulan Mac, Jun, September dan Disember menetapkan semula pemberat kepada pemberat rujukan suku tersebut jika jumlah pemberat konstituen yang masing-masing melebihi 4.8% melampaui 50%. Rujuk pengumuman S&P tentang pelaksanaan kaedah pada 15 Mac 2024. Ini tidak bermakna setiap kedudukan kekal sama tepat antara pengimbangan semula; perubahan harga, tunai dan pelaksanaan dana boleh menyebabkan pemberat sebenar menyimpang daripada pemberat indeks selepas tetapan semula. Pengecualian khas bagi indeks dengan tepat 22 konstituen tidak terpakai di sini: pada snapshot 24 September 2026, indeks mempunyai 47 konstituen.

Ketiga-tiganya bukan variasi nama bagi formula yang sama. SOXX mengehadkan bakul berwajaran permodalan pasaran; SMH boleh memberikan pemberat lebih besar kepada syarikat terbesar yang layak; XSD menambah pengaruh syarikat kecil melalui tetapan semula pemberat sama yang diubah suai. Nama dana sahaja tidak memberitahu sama ada dana tertumpu pada peneraju bermodal mega atau menyebarkan lebih banyak pemberat merentas industri.

Snapshot penerbit berikut menggunakan tarikh yang sama. Setiap sel memaparkan syarikat, ticker dan peratus aset bersih. Jumlah sepuluh teratas menambah pemberat yang dipaparkan selepas pembundaran kepada dua tempat perpuluhan.

Fail pegangan SOXX diterbitkan pada profil iShares dan muat turun CSV; jadual SMH bertarikh tersedia di halaman pegangan VanEck; dan kedudukan harian XSD tersedia daripada fail pegangan harian XSD. Pada tarikh itu, XSD melaporkan 48 pegangan dana dan 47 konstituen indeks; tunai dan baris pelaksanaan bukan syarikat operasi tambahan. Bagi SMH, gunakan medan jumlah pegangan penerbit dan jangan anggap setiap baris ialah saham syarikat.

Berdasarkan pemberat yang dipaparkan pada 24 September, sepuluh pegangan terbesar menyumbang 67.62% aset bersih SMH, 61.73% SOXX dan 27.14% XSD. Pemberat tunggal terbesar juga berbeza: NVDA 19.28% dalam SMH, INTC 10.20% dalam SOXX dan AMD 2.80% dalam XSD. Ukuran ini membantu menerangkan mengapa ketiga-tiga dana boleh mempunyai sensitiviti peringkat syarikat yang berbeza walaupun menyasarkan industri sama.

Kepekatan sepuluh teratas ialah statistik yang terhad. Angka itu sahaja tidak menerangkan turun naik, kerugian, penilaian atau sama ada bakul berkepekatan lebih rendah lebih selamat. XSD masih portfolio ekuiti khusus sektor; penyebaran pemberat merentas lebih banyak syarikat semikonduktor tidak menghalangnya daripada terdedah kepada kemerosotan industri yang sama. Sebaliknya, bahagian sepuluh teratas yang lebih besar tidak membuktikan dana akan bergerak lebih banyak berbanding dana lain dalam setiap tempoh.

Bilangan pegangan yang dilaporkan juga perlu konteks. Dana boleh mempunyai puluhan baris syarikat, tetapi banyak daripadanya mungkin mempunyai pemberat kecil. Bandingkan taburan pemberat dan peranan perniagaan setiap kedudukan, bukannya menganggap “48 pegangan” bermakna setiap nama menyumbang sama. Bilangan konstituen indeks, bilangan pegangan dana, baris tunai dan jumlah baris dalam fail muat turun berkaitan, tetapi bukan ukuran yang boleh saling menggantikan.

Untuk snapshot 24 September, sekuriti sepunya dipadankan menggunakan simbol ticker tepat seperti yang dilaporkan. Lajur di kanan menjumlahkan pemberat simbol ticker yang sama dalam setiap dana. Saham biasa dan depositary receipt disertakan; tunai, derivatif dan kedudukan pasaran wang dikecualikan. Dalam fail QQQ, ASML disenaraikan dengan ticker ASML dan security type DRNY; kami menganggap equity depositary receipt ini sebagai pegangan ekuiti dan memasukkannya dalam padanan ticker tepat. Kami menjumlahkan data menggunakan ketepatan yang tersedia daripada setiap sumber sebelum membundarkan jumlah. Ini mengukur pemberat bakul yang didedahkan dan dikongsi, bukannya anggaran korelasi atau ramalan pergerakan harga bersama.

Jadual ini menambah konteks kepada perbandingan sepuluh teratas. SOXX dan SMH berkongsi kebanyakan pemberat masing-masing pada nama dengan ticker sama, walaupun SMH lebih tertumpu pada NVDA. XSD berkongsi bahagian portfolio yang lebih kecil dengan dua dana lain, sebahagiannya kerana reka bentuk pemberat sama memberikannya lebih banyak pemberat kepada syarikat kecil. Simbol penyenaraian berlainan juga boleh menyembunyikan hubungan ekonomi: SOXX menyenaraikan sekuriti SK Hynix sebagai SKHY, manakala SMH melaporkan SKHYV. Kaedah ticker tepat mengira kedua-duanya sebagai sekuriti berlainan. Kaedah ini tidak menggabungkan ADR, penyenaraian tempatan atau kelas saham berlainan menjadi satu pendedahan penerbit.

Ukuran simetri yang berasingan memilih pemberat yang lebih kecil bagi setiap ticker sepunya lalu menjumlahkannya: sum(min(weight_A, weight_B)). Berdasarkan fail yang sama, hasilnya 66.70% bagi SOXX–SMH, 37.02% bagi SOXX–XSD dan 27.07% bagi SMH–XSD selepas pembundaran. Ukuran ini menunjukkan pemberat yang boleh dipadankan pada ticker sama, manakala dua peratus berarah dalam jadual di atas menunjukkan jumlah yang diperuntukkan setiap dana kepada kumpulan nama sepunya. Oleh itu, dua peratus berarah tidak semestinya sama. Tiada satu pun kaedah menggabungkan SKHY dengan SKHYV atau menganggarkan korelasi pulangan.

QQQ menjejaki Nasdaq-100, kumpulan pelbagai industri bagi syarikat bukan kewangan besar yang disenaraikan di Nasdaq. XLK menjejaki syarikat teknologi maklumat daripada S&P 500. ETF semikonduktor mempunyai bakul industri yang lebih sempit, tetapi konstituen tersenarai A.S. terbesarnya boleh terdapat dalam kedua-dua dana yang lebih luas. Padanan simbol tepat di bawah menggunakan pegangan penerbit pada 24 September. Fail QQQ melaporkan ASML dengan ticker ASML dan jenis sekuriti DRNY serta ARM sebagai ADR berticker ARM; kedua-duanya dikira sebagai pegangan ekuiti. Tunai, derivatif dan baris pelarasan dikecualikan. Pemberat dijumlahkan menggunakan ketepatan sumber yang tersedia sebelum dibundarkan.

Pecahan sektor XLK pada 24 September melaporkan 45.83% dalam semikonduktor dan peralatan semikonduktor. Bakul itu turut mengandungi perisian, perkakasan dan industri teknologi maklumat yang lain, jadi XLK bukan dana semikonduktor tulen. QQQ lebih luas lagi dan merangkumi industri di luar teknologi maklumat. Pertindihan di atas menunjukkan bahawa dana luas boleh mempunyai pemberat yang bermakna pada syarikat semikonduktor walaupun bukan dana khusus semikonduktor. Sumber: maklumat Invesco QQQ, data pegangan QQQ, metodologi Nasdaq-100 dan fail pegangan harian XLK.

Pegangan ini meliputi aktiviti berlainan. NVIDIA dan AMD mereka bentuk pemproses; TSMC mengilang cip untuk pelanggan; Micron dan SK Hynix menghasilkan memori; ASML, Applied Materials, Lam Research dan KLA membekalkan peralatan yang digunakan dalam pengeluaran dan pemeriksaan cip; manakala Cadence dan Synopsys menjual perisian reka bentuk elektronik. Ini peta ringkas: sesebuah syarikat boleh beroperasi dalam lebih daripada satu bidang, dan indeks setiap ETF mengelaskan sekuriti yang layak mengikut peraturannya sendiri.

Perbezaan itu penting kerana hasil semikonduktor tidak dipacu oleh satu faktor yang sama. Pereka cip boleh bergantung pada permintaan produk dan penerimaan pelanggan. Kilang fabrikasi dan pengeluar memori melabur dalam kapasiti dan boleh menghadapi perubahan penggunaan kapasiti atau kitaran penawaran-permintaan. Pembekal peralatan pula bergantung pada perbelanjaan modal dan rancangan pemasangan pelanggan. Indeks boleh memegang semua jenis perniagaan ini, tetapi campuran dan pemberat tepat berbeza. Jadual pegangan tidak menggantikan analisis kewangan syarikat.

Pegangan SMH yang disenaraikan secara global boleh menambah penerbit beribu pejabat di luar negara melalui penyenaraian AS. SOXX dan XSD juga bakul ekuiti tersenarai AS dengan sekuriti yang layak mengikut peraturan masing-masing. ADR yang disenaraikan di AS masih membawa pendedahan perniagaan, mata wang, kustodian, tadbir urus dan geopolitik yang berkaitan dengan penerbit serta pasarannya. Tempat penyenaraian sahaja tidak menjadikan perniagaan semikonduktor antarabangsa sebagai perniagaan domestik dari segi ekonomi.

Bahan penerbit semasa menyenaraikan nisbah perbelanjaan tahunan 0.33% bagi SOXX, 0.35% bagi SMH dan 0.35% bagi XSD. Jika baki $10,000 tidak berubah selama setahun, pengiraan mudahnya ialah:

• SOXX: $10,000 × 0.0033 = $33
• SMH: $10,000 × 0.0035 = $35
• XSD: $10,000 × 0.0035 = $35

Dalam contoh statik ini, SMH dan XSD menelan kos $2 lebih tinggi daripada SOXX bagi setiap $10,000 setahun. Ini bukan bil atau perbandingan pulangan: perbelanjaan dana dikenakan pada aset yang berubah, manakala pengiraan ini tidak merangkumi komisen broker, spread bida-tawar, cukai, kesan pasaran atau perbezaan penjejakan. Yuran lebih rendah tidak bermaksud bakul itu lebih sesuai. Semak semula jadual yuran SOXX, nisbah perbelanjaan SMH dan maklumat prospektus XSD kerana yuran dan syarat boleh berubah.

Jika akaun memegang lebih daripada satu ETF, jumlahkan pemberat sekuriti asas menggunakan amaun pelaburan. Jika sekuriti mempunyai pemberat w_A dalam dana A dan w_B dalam dana B, dengan peruntukan dolar a dan b, pemberat gabungan sekuriti itu dalam akaun ialah (a × w_A + b × w_B) ÷ (a + b). Ini pengiraan aritmetik portfolio, bukannya ukuran statistik kepelbagaian.

Jadual ticker sepunya juga boleh digunakan untuk contoh mudah. Katakan akaun memperuntukkan $5,000 kepada SMH dan $5,000 kepada QQQ, berdasarkan snapshot 24 September dan peratus jadual yang telah dibundarkan. Nama yang muncul dalam kedua-dua dana membentuk 84.83% daripada SMH dan 33.83% daripada QQQ. Maka amaun yang diperuntukkan kepada kumpulan ticker sepunya ialah $5,000 × 0.8483 + $5,000 × 0.3383 = $5,933, atau 59.33% daripada jumlah peruntukan ETF sebanyak $10,000. Contoh ini mengandaikan tarikh pegangan dan amaun peruntukan yang sama; ia bukan laporan portfolio semasa.

Jangan tafsirkan $5,933 sebagai ramalan bahawa 59.33% akaun akan naik atau turun bersama. Angka itu hanya menjumlahkan dolar portfolio yang diperuntukkan kepada ticker yang terdapat dalam kedua-dua dana bertarikh. Harga syarikat boleh bergerak berlainan, pemberat dana berubah dan padanan ticker tepat mengira sekuriti tersenarai berlainan secara berasingan. Untuk jumlah semasa, gunakan pemberat pegangan terkini dan bilangan unit sebenar dalam akaun, kemudian tambah pendedahan daripada ETF dan saham lain.

Ketiga-tiga ETF tertumpu pada industri semikonduktor. Syarikat dalam industri ini boleh terkesan oleh perubahan teknologi, kitaran produk, pelaburan tetap yang besar, penumpuan pelanggan, sekatan perdagangan dan perubahan penawaran-permintaan. Permintaan cip yang kukuh tidak menghalang prestasi syarikat daripada merosot akibat tekanan harga, masalah pelaksanaan atau perubahan permintaan pelanggan. Peraturan indeks tidak menghapuskan risiko perniagaan tersebut.

Angka 24 September ialah perbandingan pegangan pada tarikh tertentu, bukannya pemberat portfolio masa nyata. Data dana dan indeks mungkin dikemas kini mengikut jadual berbeza; perakaunan portfolio penerbit juga boleh merangkumi tunai, derivatif atau baris lain. Analisis ini tidak mengira korelasi sejarah, turun naik, penilaian, susut maksimum, kesan cukai atau pulangan jangkaan. Ia juga tidak menentukan ETF yang sesuai untuk akaun individu.

Untuk bakul teknologi yang lebih luas, lihat perbandingan XLK, VGT dan FTEC. Untuk pertindihan Nasdaq-100 dan S&P 500, rujuk perbandingan QQQ dan VOO. Urutan yang berguna ialah membaca peraturan indeks, memeriksa pegangan pada tarikh sama, mengira amaun akaun yang diperuntukkan kepada nama sepunya dan kemudian melihat hubungannya dengan bahagian portfolio yang lain.