Rolling covered call vs tugasan: bandingkan hasil
Bandingkan rolling covered call dengan menerima tugasan berdasarkan P&L kumulatif, basis saham, strike baru, masa, dividen, downside, dan risiko pelaksanaan.
Jawapan terus
Menerima assignment call terlindung menjual saham yang dimiliki pada strike. Roll menutup call short sedia ada dan membuka call lain dengan tamat tempoh, strike, atau kedua-duanya yang berbeza. Roll boleh mengubah dagangan masa depan, tetapi tidak memadam keuntungan atau kerugian yang direalisasi pada opsyen lama. Bandingkan aliran tunai terkumpul dan obligasi saham baharu.
Assignment melengkapkan jalan keluar asal yang dihadkan
Jika kos saham ialah B, strike call ialah K, dan premium yang diterima ialah C, assignment menghasilkan keputusan tamat tempoh K - B + C bagi setiap saham sebelum kos dan cukai. Saham meninggalkan posisi pada K walaupun pasaran lebih tinggi
Bagi asas saham 50, strike call 55, dan kredit 1.50, assignment menghasilkan 6.50 bagi setiap saham sebelum kos. Itu ialah hasil asal call terlindung yang dihadkan, bukan kerugian bersamaan jumlah saham di atas 55
Roll merealisasikan call lama sebelum membuka yang baharu
Katakan saham mencecah 60 dan call lama memerlukan 5.50 untuk ditutup. Leg opsyen itu merealisasikan 1.50 - 5.50 = -4.00. Menjual call 60 yang lebih lewat pada 6.20 menjadikan pesanan roll kredit 0.70, tetapi tunai opsyen terkumpul ialah 1.50 - 5.50 + 6.20 = 2.20
Jika call baharu kemudian di-assign pada 60, hasil terlindung terkumpul ialah 60 - 50 + 2.20 = 12.20 sebelum kos dan cukai. Siling yang lebih tinggi memperbaiki jalan keluar yang mungkin, tetapi pelabur memegang saham lebih lama dan kekal terdedah kepada penurunan
Nilai call pengganti sebagai dagangan baharu
Roll naik boleh menaikkan harga jualan tetapi mungkin memerlukan debit. Roll keluar boleh mengutip nilai masa tetapi memanjangkan tempoh pegangan. Bandingkan strike pengganti, debit atau kredit bersih, pulang modal baharu, jadual dividen, pulangan jangkaan atas modal, dan kesediaan untuk terus memiliki saham
Jangan roll semata-mata untuk mengelakkan mengiktiraf kerugian pada call lama. Tanya sama ada menjual call pengganti pada harga semasanya menarik jika tiada posisi terdahulu
Risiko assignment kekal sehingga call lama ditutup
Call ekuiti gaya Amerika boleh di-assign sebelum tamat tempoh, dengan masa dividen sangat relevan. Roll yang dihantar biasanya pesanan tutup-dan-buka, tetapi pesanan yang menunggu atau tidak diisi tidak menghapuskan call short lama atau pendedahan assignment-nya
Sahkan fill penutupan, kiraan saham, dan tarikh akhir pemprosesan broker. Jika pelabur mahu menyimpan saham pada hampir apa-apa harga, keutamaan itu mungkin bercanggah dengan terus menjual call terhadap saham tersebut
Soalan lazim
Adakah roll call terlindung lebih baik daripada assignment?
Tiada yang sentiasa lebih baik. Assignment sesuai apabila pelabur berpuas hati menjual saham pada strike yang dipersetujui dan mahu posisi diselesaikan. Roll sesuai apabila call pengganti menarik, pelabur masih mahukan pendedahan saham, dan strike lebih tinggi atau premium tambahan membenarkan kos penutupan, tempoh pegangan lebih lama, risiko penurunan, cukai, dan ketidakpastian pelaksanaan
Adakah roll call terlindung memadam kerugian?
Tidak. Membeli semula call lama merealisasikan untung atau ruginya untuk rekod ekonomi, walaupun call baharu dijual dalam pesanan yang sama. Kredit roll bersih hanya bermaksud premium baharu melebihi kos penutupan call lama pada ketika itu. Tunai opsyen terkumpul mesti merangkumi setiap kredit dan debit, dan saham masih boleh jatuh ketika call baharu terbuka
Bagaimanakah saya mengira hasil selepas beberapa roll?
Tambah semua premium call short yang diterima, tolak setiap pembelian semula call, dan gabungkan tunai opsyen terkumpul itu dengan hasil saham pada harga jualan akhir. Asingkan cukai dan yuran apabila layanannya berbeza. Lejar ini menghalang premium baharu yang besar daripada menyembunyikan debit direalisasi terdahulu dan menjadikan pulang modal baharu serta jalan keluar yang dihadkan boleh dibandingkan dengan assignment segera
Bolehkah saya masih di-assign ketika pesanan roll sedang menunggu?
Ya. Pendedahan assignment kekal sehingga call short lama benar-benar ditutup, dan masa pemprosesan boleh bertindih dengan tamat tempoh atau tarikh ex-dividen. Pesanan yang dihantar, dibatalkan, atau diisi separa bukan sama dengan penutupan yang selesai. Semak status fill dan tarikh akhir broker, dan jangan anggap leg pembukaan atau tiket pesanan melindungi saham secara automatik
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling tepat untuk panduan ini — Assignment melengkapkan jalan keluar asal yang dihadkan?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
Takrif jelas istilah opsyen penting, daripada call, put dan rantaian opsyen kepada IV, Greeks, faedah terbuka dan max pain
Lihat glosari opsyen