M1 vs M2: Apakah yang Diukur dan Mengapa M1 Melonjak pada 2020?

Federal Reserve menerbitkan M1 dan M2 sebagai ukuran bekalan wang di Amerika Syarikat. Kedua-duanya ialah agregat statistik yang mengumpulkan baki kewangan tertentu mengikut takrif rasmi. Ukuran ini bukan nilai seluruh kekayaan isi rumah atau semua aset yang boleh dijual untuk mendapatkan wang tunai. M1 mempunyai skop lebih sempit dan menumpukan wang yang sangat cair; M2 merangkumi M1 serta beberapa jenis deposit tambahan.

Perbezaan skop ini menjelaskan mengapa carta M1 menunjukkan lonjakan besar sekitar 2020. Deposit simpanan yang sudah dikira dalam M2 tetapi belum termasuk dalam M1 diklasifikasikan semula ke dalam M1. Federal Reserve menyatakan perubahan tersebut akan menaikkan M1 dengan ketara, sementara M2 kekal tidak berubah. Jadi, asingkan kesan perubahan takrif statistik daripada deposit baharu, pengeluaran dan pemindahan wang sebenar dalam akaun. pengumuman perubahan H.6 oleh Fed

Menurut keluaran statistik H.6 Federal Reserve, M1 merangkumi tiga kumpulan utama. Pertama, mata wang di luar Perbendaharaan AS, Federal Reserve dan bilik kebal institusi deposit. Kedua, deposit atas permintaan di bank perdagangan selepas pengecualian dan pelarasan tertentu. Ketiga, “deposit cair lain”, yang sejak Mei 2020 turut merangkumi deposit simpanan, termasuk akaun deposit pasaran wang di bank. keluaran H.6 terkini

Deposit cair lain merangkumi beberapa akaun yang boleh digunakan untuk pembayaran, seperti akaun NOW dan ATS, akaun share-draft di kesatuan kredit, deposit atas permintaan di institusi thrift serta deposit simpanan. Bentuk ringkasnya ialah M1 = mata wang + deposit atas permintaan + deposit cair lain. Untuk angka terlaras mengikut musim, setiap komponen dilaraskan secara berasingan sebelum dijumlahkan. Oleh itu, jumlah komponen mentah daripada paparan berbeza mungkin tidak sama dengan jumlah M1 terlaras musim. keluaran H.6 terkini

M1 bukan senarai semua aset yang boleh dicairkan. Saham, bon, rumah dan baki akaun persaraan tidak secara automatik menjadi sebahagian daripada M1. Nama produk yang hampir sama juga tidak menjamin layanan statistik yang sama. Akaun deposit pasaran wang di bank ialah deposit simpanan yang termasuk dalam deposit cair lain; baki dana bersama pasaran wang runcit pula ialah komponen tambahan untuk mengira M2. Bezakan institusi dan bentuk akaunnya, bukan nama “pasaran wang” semata-mata. keluaran H.6 terkini

M2 bermula dengan M1, kemudian menambah deposit bertempoh bernilai kecil, iaitu deposit bertempoh bernilai kurang daripada AS$100,000, serta baki dana bersama pasaran wang runcit. Takrif itu turut menolak baki akaun persaraan IRA dan Keogh di institusi deposit dan dana pasaran wang. Had dan potongan tersebut ialah sebahagian daripada kaedah statistik; ia tidak mengukur sama ada seseorang menganggap sesuatu akaun mudah digunakan. keluaran H.6 terkini

Pada 28 Julai 2026, Federal Reserve mengubah cara baki IRA dan Keogh ditolak dalam pengiraan M2. Sebelum ini, baki di institusi deposit ditolak daripada komponen deposit bertempoh kecil, manakala baki di dana pasaran wang ditolak daripada komponen dana pasaran wang runcit. Kini, jumlah baki IRA dan Keogh di kedua-dua jenis institusi itu ditolak daripada jumlah M1, deposit bertempoh kecil dan dana pasaran wang runcit. Kaedah baharu ini digunakan secara retrospektif. Jumlah M2 tanpa pelarasan musim kekal sama, manakala M2 terlaras musim mengalami semakan kecil kerana baki tersebut kini ditolak tanpa pelarasan musim, sedangkan sebelum ini terkandung dalam komponen yang dilaras musim. soal jawab teknikal H.6 keluaran H.6 terkini

Apabila disebut M2 “lebih luas”, maksudnya M2 meliputi M1 bersama kategori tambahan yang ditakrifkan. Ia tidak merangkumi semua aset kewangan yang mudah diniagakan atau keseluruhan kekayaan isi rumah. Deposit bertempoh mempunyai syarat tempoh matang, dana pasaran wang ialah unit dalam dana, manakala deposit bank ialah tuntutan pendeposit terhadap bank. M2 menjejaki kumpulan baki tertentu, bukan kunci kira-kira lengkap sektor swasta.

Sebelum Mei 2020, deposit simpanan sudah termasuk dalam M2 tetapi berada di luar M1. Selepas takrif M1 berubah, deposit simpanan dimasukkan dalam M1 dan terus tercakup dalam M2 melalui M1. Dengan itu, baki yang sama tidak perlu dikira dua kali untuk mengekalkan skop M2. Komposisi dalaman M1 berubah dengan ketara, tetapi Federal Reserve menyatakan perubahan takrif itu sendiri tidak mengubah M2. nota siri M2SL di FRED pengumuman perubahan H.6 oleh Fed

Pada 26 Mac 2020, nisbah keperluan rizab bagi akaun transaksi bersih diturunkan kepada sifar. Pada 24 April 2020, Federal Reserve menghapuskan had Regulation D yang mengehadkan pemindahan tertentu daripada deposit simpanan kepada enam kali sebulan. Menurut Fed, langkah ini menghapuskan perbezaan peraturan antara akaun transaksi yang tertakluk kepada keperluan rizab dengan deposit simpanan yang tidak lagi mempunyai had pemindahan bulanan itu. pengumuman perubahan H.6 oleh Fed

Oleh sebab ciri kecairan deposit simpanan kini serupa dengan akaun transaksi lain yang sudah dilaporkan dalam H.6, Fed menggabungkan kategori “deposit simpanan” dan “deposit lain yang boleh dikeluarkan melalui cek” sebagai “deposit cair lain”. Jumlah baharu itu kemudian dimasukkan dalam M1 bermula Mei 2020. Perkara yang berubah ialah cara baki sedia ada dikelaskan dalam statistik, bukan bahawa wang tersebut dicipta sekali lagi atau dibayar kali kedua kepada pemilik akaun. pengumuman perubahan H.6 oleh Fed

Fed menyatakan kesan pengiraan itu secara langsung: M1 akan meningkat dengan ketara, manakala M2 tidak berubah kerana deposit simpanan sudah termasuk dalam M2. Keluaran H.6 bulanan pertama yang menggunakan semakan tersebut diterbitkan pada Februari 2021 dan mengemas kini data secara retrospektif hingga Mei 2020. Semakan retrospektif bermula pada pemerhatian bagi Mei 2020; deposit simpanan tidak ditambahkan dalam M1 bagi pemerhatian sebelum Mei. Maka lonjakan pada carta sekitar tarikh itu terutama mencerminkan sempadan takrif M1 yang baharu, bukannya pembayaran luar biasa kepada setiap isi rumah. pengumuman perubahan H.6 oleh Fed

Bayangkan seseorang memindahkan AS$1,000 daripada akaun simpanan ke akaun cek, tanpa deposit, pengeluaran, faedah atau transaksi lain. Contoh ini hanya mengasingkan kesan klasifikasi dan bukan data sebenar. Sebelum Mei 2020, deposit simpanan termasuk dalam M2 tetapi di luar M1; akaun cek pula termasuk dalam kedua-dua ukuran.

Dengan takrif lama, pemindahan itu menaikkan M1 sebanyak AS$1,000 kerana baki bergerak daripada kategori di luar M1 ke kategori dalam M1. M2 tidak berubah kerana wang yang sama sudah pun berada dalam M2 sebelum dan selepas pemindahan. Jika baki contoh ini sahaja dikira: sebelum pemindahan, M1 ialah AS$0 dan M2 AS$1,000; selepasnya, M1 ialah AS$1,000 dan M2 kekal AS$1,000.

Dengan takrif yang berkuat kuasa sejak Mei 2020, kedua-dua deposit simpanan dan akaun cek sudah termasuk dalam M1. Pemindahan dalaman AS$1,000 itu tidak mengubah M1 atau M2 jika tiada urus niaga lain. Jumlah deposit orang itu masih AS$1,000. Perbezaan antara keputusan takrif sebelum dan selepas tarikh tersebut terletak pada pengelasan statistik akaun simpanan, bukan pada nilai kekayaan pemiliknya. Pengiraan pindahan ini hanya aritmetik kategori baki sebelum pelarasan musim; ia bukan ramalan bahawa siri bulanan M1SL terlaras musim yang diterbitkan akan berubah tepat AS$1,000. pengumuman perubahan H.6 oleh Fed keluaran H.6 terkini

Siri FRED M1SL dan M2SL bersumberkan keluaran H.6 Federal Reserve. Kedua-duanya diterbitkan sebagai data bulanan dalam bilion dolar dan terlaras mengikut musim. Nota siri M1 menerangkan bahawa sebelum Mei 2020 M1 menggabungkan mata wang, deposit atas permintaan dan deposit lain yang boleh dikeluarkan melalui cek; mulai bulan itu, ia menggunakan kategori deposit cair lain. Nota M2 pula menerangkan bahawa sebelum perubahan tersebut deposit simpanan disenaraikan sebagai komponen berasingan, kemudian sudah terkandung dalam M1. nota siri M1SL di FRED nota siri M2SL di FRED Setiap pemerhatian bulanan ialah purata bulanan, bukannya baki pada satu tarikh tertentu.

Oleh itu, perubahan pada garisan M1 yang merentasi Mei 2020 tidak wajar dibaca sebagai pertumbuhan yang semata-mata berpunca daripada aliran wang baharu. Semak dahulu sama ada definisi sejarah telah diselaraskan secara konsisten. Angka sejarah yang dipaparkan sekarang juga mungkin berbeza daripada angka yang dimuat turun ketika sesuatu keluaran mula diterbitkan, kerana siri boleh dikemas kini.

Pada Ogos 2021, Federal Reserve menggunakan penanda aras suku tahunan baharu. Semakan data deposit bank dan institusi thrift yang bukan pelapor mingguan bermula dengan data 2020; semakan dana pasaran wang runcit bermula pada 1996. Benchmark itu juga mengemas kini jumlah deposit dalam mata wang asing yang dikecualikan daripada komponen tertentu. Semakan anggaran ini berbeza daripada perubahan takrif M1 pada 2020. FRED menyatakan data boleh disemak; rekodkan tarikh muat turun dan versi data apabila membandingkan analisis terdahulu dengan angka semasa. nota semakan H.6 nota siri M1SL di FRED nota siri M2SL di FRED

Perincian penanda aras dan semakan data itu terdapat dalam keluaran H.6 Federal Reserve bertarikh 24 Ogos 2021.

M1 dan M2 bukan ukuran kekayaan. Isi rumah yang memiliki saham atau rumah bernilai tinggi mungkin tidak mempunyai baki akaun cek yang besar. Sebaliknya, sebelum Mei 2020, pemindahan daripada simpanan ke akaun cek sahaja boleh menaikkan M1 walaupun jumlah wang milik seseorang tidak berubah. Kedua-dua agregat mengukur kategori baki tertentu; ia tidak menunjukkan siapa memiliki harta atau cara kekayaan diagihkan.

M1 dan M2 juga tidak sama dengan asas monetari. Dalam keluaran H.6, asas monetari ialah jumlah mata wang dalam edaran dan baki rizab yang dipegang institusi deposit di Federal Reserve. Rizab bank bukan deposit isi rumah dalam M1. Oleh itu, walaupun angka tersebut muncul dalam jadual statistik kewangan yang sama, kenaikan M1 tidak sama dengan pertambahan rizab bank atau “pencetakan wang” dalam jumlah yang serupa. keluaran H.6 terkini

Akhir sekali, kenaikan satu agregat wang sahaja tidak membuktikan bahawa harga pengguna telah naik dan tidak meramalkan inflasi masa hadapan secara automatik. Lonjakan M1 pada 2020 menunjukkan betapa pentingnya takrif; perubahan harga perlu diukur dengan indeks harga dan tempoh perbandingan yang sesuai. Untuk memahami jumlah pengeluaran, baca panduan KDNK nominal dan benar; untuk membandingkan skop CPI, PCE dan deflator KDNK, lihat perbandingan indeks harga; untuk membezakan kadar inflasi yang semakin perlahan daripada deflasi, rujuk disinflasi dan deflasi.

Identiti perakaunan M × V = P × Y menghubungkan ukuran wang (M), halaju peredaran wang (V), paras harga (P) dan output benar (Y). Identiti ini tidak bermaksud V sentiasa tetap atau pertumbuhan M secara automatik menaikkan P pada kadar yang sama. Hubungan antara baki wang, perbelanjaan, pengeluaran dan harga boleh berubah dari semasa ke semasa.

Sebelum mentafsir perubahan, catat nama siri, unit, kekerapan dan pelarasan musimannya. Adakah siri itu M1SL atau M2SL? Adakah unitnya bilion dolar dan datanya purata bulanan terlaras musim? Adakah tempoh perbandingan melintasi Mei 2020? Jika ya, adakah angka sebelum dan selepas tarikh itu menggunakan pengelasan sejarah yang konsisten? Keluaran H.6 semasa menyenaraikan komponen dan takrif; halaman FRED memberikan unit, kekerapan, sumber serta nota siri. keluaran H.6 terkini nota siri M1SL di FRED nota siri M2SL di FRED

Perubahan peratusan membandingkan dua pemerhatian daripada siri yang sama: (nilai baharu − nilai lama) ÷ nilai lama × 100. Contohnya, jika purata bulanan hipotesis meningkat daripada AS$20.0 trilion kepada AS$20.2 trilion, perubahannya ialah (20.2 − 20.0) ÷ 20.0 × 100 = 1.0% bagi tempoh itu. Ini contoh pengiraan, bukannya data sebenar.

Perubahan bulan ke bulan (MoM) dibandingkan dengan bulan sebelumnya, manakala tahun ke tahun (YoY) dibandingkan dengan bulan yang sama setahun lalu. Jika kadar 1.0% sebulan berulang dan dikompaun selama 12 bulan, angka setahun hasil pengkompaunan ialah (1.01)^12 − 1 ≈ 12.7%. Pengiraan ini mengandaikan kadar bulanan berterusan; ia bukan ramalan.

Jika perubahan besar tertumpu pada sempadan masa tertentu, periksa dahulu sama ada pengelasan statistik berubah sebelum mencari penjelasan ekonomi. Asingkan pengelasan semula deposit daripada deposit atau pengeluaran sebenar, kemudian bezakan semakan penanda aras 2021 daripada perubahan takrif Mei 2020. Selepas itu, pilih ukuran yang menjawab soalan: M1/M2 untuk kategori baki wang tertentu, indeks harga untuk perubahan harga, dan KDNK benar untuk jumlah pengeluaran.

Jangan gunakan satu garisan untuk membuat diagnosis menyeluruh tentang keadaan isi rumah atau pendirian dasar monetari. Apabila memetik angka, simpan konteks yang membolehkan orang lain membacanya: nama siri, unit, pelarasan musim, tarikh data diambil dan takrif yang digunakan. Ini membantu menerangkan lonjakan yang kelihatan dramatik tanpa menyalah anggap pengelasan semula sebagai wang baharu yang diterima setiap keluarga.