Cara mengurus risiko assignment opsyen

Apabila pemegang opsyen melaksanakan opsyen, penulis siri yang sama mungkin menerima penyerahan. Penulis call short boleh diwajibkan menyerahkan saham pada strike; penulis put short boleh diwajibkan membeli saham pada strike. Gambaran keseluruhan opsyen FINRA menerangkan penyerahan sebagai kewajipan, bukan pilihan yang dibuat penjual selepas menerima pemberitahuan.

OCC ialah organisasi penjelasan pusat untuk opsyen A.S. tersenarai. Ia memperuntukkan notis pelaksanaan kepada firma, dan setiap firma menggunakan prosedur peruntukan pelanggan yang didedahkannya. Anda tidak boleh memilih kontrak yang diserahkan, dan memiliki opsyen long dalam strategi yang sama tidak secara automatik melaksanakannya untuk anda.

Risiko penyerahan wujud selagi posisi short terbuka. Bagi opsyen ekuiti dan ETF gaya Amerika, pelaksanaan boleh berlaku pada mana-mana hari bekerja. Banyak opsyen indeks bergaya Eropah dan hanya boleh dilaksanakan pada tamat tempoh, tetapi spesifikasi kontrak tepat yang mengawal. Jangan sekali-kali menyimpulkan gaya pelaksanaan daripada ticker sahaja.

Tuliskan hasil penyerahan dalam istilah akaun biasa, bukan hanya istilah opsyen.

| Posisi | Jika diserahkan | Soalan segera | | --- | --- | --- | | Call short, dilindung | Saham diserahkan pada strike | Adakah anda sanggup kehilangan saham dan potensi kenaikan? | | Call short, tanpa lindung | Saham perlu diperoleh atau posisi saham short mungkin terhasil | Adakah kuasa beli dan pinjaman tersedia? | | Put short | Saham dibeli pada strike | Adakah tunai atau margin mencukupi untuk saham? | | Credit spread | Satu kaki short boleh diserahkan sebelum kaki long digunakan | Bagaimanakah anda akan menutup atau melaksanakan kaki long? | | Covered call dalam akaun dengan kekangan cukai | Penjualan saham boleh mewujudkan peristiwa bercukai | Sudahkah anda menyemak peraturan akaun dan tempoh pegangan? |

Bagi satu kontrak ekuiti standard, kewajipan saham biasanya ialah 100 saham, tetapi kontrak terlaras atau bukan standard boleh mempunyai serahan yang berbeza. Sahkan serahan, pengganda, kaedah penyelesaian dan gaya pelaksanaan kontrak sebelum bergantung pada pengiraan.

1. Hari dagangan biasa

Opsyen short gaya Amerika boleh diserahkan walaupun tidak hampir tamat tempoh. Ia kurang biasa untuk opsyen out-of-the-money, tetapi “tidak mungkin” bukan “mustahil.” Anggap setiap kontrak short terbuka sebagai kewajipan aktif sehingga ia ditutup, tamat tempoh atau diserahkan.

2. Sebelum tarikh ex-dividen

Pemegang call mungkin melaksanakan lebih awal untuk menerima dividen. Perbandingan praktikal ialah dividen berbanding nilai masa call yang tinggal, selepas mengambil kira kos transaksi dan pinjaman. Panduan pelaksanaan OIC menerangkan sebab penulis call perlu memberikan perhatian khusus kepada tarikh dividen. Dividen khas yang diumumkan, penggabungan, tawaran tender atau spin-off juga boleh mengubah jangkaan biasa.

3. Sekitar tamat tempoh

Berdekatan strike, pergerakan kecil selepas waktu pasaran boleh mengubah sama ada opsyen short diserahkan. Posisi yang kelihatan out-of-the-money pada loceng penutupan masih boleh menghadapi penyerahan jika pemegang melaksanakan selepas pergerakan kemudian dan kontrak membenarkannya. Opsyen short yang in-the-money harus dianggap berkemungkinan diserahkan, manakala opsyen at-the-money memerlukan pelan untuk kedua-dua hasil.

4. Selepas tindakan korporat atau penghentian dagangan

Penyerahan, pelaksanaan dan penyelesaian boleh terus mewujudkan kewajipan sekitar penghentian atau tindakan korporat. Pelarasan kontrak boleh mengubah serahan atau simbol. Semak notis broker dan memo maklumat OCC, bukannya menganggap kontrak 100 saham asal masih terpakai.

Langkah 1: Kenal pasti kewajipan short

Catat siri tepat, call atau put, strike, tamat tempoh, gaya pelaksanaan, pengganda, serahan dan sama ada posisi dilindung. Untuk spread, senaraikan setiap kaki dan tandanya. Tangkapan skrin tiket pesanan berguna kerana perubahan simbol kemudian boleh menjadikan penerangan berasaskan ingatan kabur.

Langkah 2: Kuantifikasikan aliran tunai penyerahan

Untuk put short, pembelian kasar saham ialah:

strike × multiplier × contracts

Untuk call short, nilai penyerahan kasar ialah jumlah yang sama, tetapi akaun mungkin memerlukan saham atau mungkin mewujudkan saham short. Tolak premium yang diterima hanya apabila mengira asas ekonomi bersih; jangan tolaknya daripada semakan kuasa beli yang diperlukan broker melainkan broker menyatakan demikian dengan jelas.

Langkah 3: Uji cabang akaun

Tanya empat soalan:

Apa yang berlaku jika anda diserahkan tanpa wang yang mencukupi ialah bacaan pendamping yang berguna untuk cabang ini. Jangan tunggu panggilan margin untuk mengetahui jawapannya.

Langkah 4: Tetapkan tarikh akhir keputusan

Pilih masa sebelum tamat tempoh, tarikh ex-dividen atau peristiwa yang diketahui apabila anda akan menutup, roll atau menerima penyerahan dengan sengaja. Tarikh akhir menghalang kesilapan biasa menunggu sehingga minit akhir apabila spread melebar dan cutoff broker semakin hampir.

• Bolehkah akaun membiayai atau memargin saham pada tarikh penyerahan?
• Apakah yang berlaku jika broker mencairkan atau mengehadkan posisi?
• Bolehkah anda memegang saham yang terhasil sehingga sesi pasaran seterusnya?
• Adakah terdapat sekatan cukai, tumpuan, pinjaman atau akaun persaraan?

Berikut ialah penunjuk risiko, bukan jaminan:

Delta boleh membantu menerangkan moneyness, tetapi ia bukan kebarangkalian penyerahan. Kepentingan terbuka, volum dan premium yang rendah tidak memberitahu anda pemegang mana yang akan melaksanakan. Penyerahan diperuntukkan selepas notis pelaksanaan dihantar.

• call short in-the-money dan nilai masa yang tinggal kecil berbanding dividen akan datang
• put short deep in-the-money dengan sedikit nilai masa yang tinggal
• tindakan korporat mengubah insentif ekonomi pemegang
• opsyen short kekal terbuka hampir tamat tempoh dengan strike berdekatan harga aset pendasar
• broker menunjukkan cutoff pelaksanaan atau notis penyelesaian khas

Tentukan kegunaan saham sebelum menjual call. Jika menjual pada strike boleh diterima, penyerahan mungkin merupakan keluar yang dirancang. Jika mengekalkan saham penting, pantau nilai masa call, tarikh dividen dan kos menutup atau roll.

Jangan roll semata-mata untuk mengelakkan perkataan “penyerahan.” Bandingkan debit atau kredit roll, tamat tempoh baharu, strike baharu, kesan cukai dan risiko membawa call short lain. Jika call diserahkan, catat harga penyerahan saham, premium, yuran dan sebarang lot cukai yang terhasil mengikut rekod broker.

Put short boleh bertukar menjadi saham long pada strike walaupun premium kelihatan kecil. Simpan kapasiti tunai atau margin untuk keseluruhan serahan, bukan sekadar jumlah yang anda jangka akan rugi. Jika saham jatuh melepasi strike, menutup put mungkin menelan kos lebih daripada kredit asal; menerima penyerahan mungkin menjadi alternatif yang disengajakan hanya apabila akaun dan tesis menyokong saham tersebut.

Pelan harus menyatakan sama ada anda akan menutup put, roll untuk kredit atau debit bersih, melindung nilai atau menerima saham. “Saya akan putuskan kemudian” bukan peraturan risiko.

Penyerahan boleh memecahkan bentuk spread. Kaki short boleh diserahkan sebelum kaki long digunakan, lalu meninggalkan posisi saham atau saham short semalaman. Kaki long mengehadkan risiko teori hanya jika ia dilaksanakan, dijual atau digunakan mengikut kontrak dan prosedur broker.

Tulis buku panduan pakej:

1. Tutup keseluruhan spread sebelum jendela penyerahan, atau takrifkan sebab anda akan memegangnya 2. Jika satu kaki short diserahkan, kenal pasti saham yang tinggal dan hak opsyen long 3. Tentukan sama ada hendak melaksanakan, menjual atau memegang kaki long; semak masa cutoff 4. Kira semula margin, pendedahan jurang dan risiko pencairan sesi seterusnya

Panduan bull call spread OIC menunjukkan sebab penyerahan pada minggu tamat tempoh boleh mewujudkan posisi Isnin yang berbeza daripada jangkaan. Semak tamat tempoh dan penyerahan spread opsyen sebelum menggunakan spread sebagai lindung nilai penyerahan.

Gunakan urutan yang sama setiap kali:

| Soalan | Tutup | Roll | Terima penyerahan | | --- | --- | --- | --- | | Adakah tesis asal masih sah? | Tidak atau tidak pasti | Ya, dengan tesis baharu | Ya, untuk saham yang terhasil | | Adakah akaun bersedia untuk serahan? | Tidak diperlukan | Mesti kekal bersedia | Diperlukan sepenuhnya | | Adakah kecairan mencukupi untuk pesanan pakej? | Semak spread dan kedalaman | Semak kedua-dua kaki dan harga bersih | Semak pinjaman saham atau tunai | | Adakah peristiwa sudah hampir? | Selalunya mengurangkan pendedahan peristiwa | Membawa pendedahan peristiwa ke hadapan | Menerima pendedahan saham/peristiwa | | Adakah kesan cukai atau mandat difahami? | Catat hasil opsyen yang direalisasikan | Bandingkan tempoh pegangan baharu | Sahkan lot dan peraturan akaun |

Menutup atau roll tidak secara automatik lebih selamat. Ia mengubah pendedahan dan mencipta pesanan lain yang boleh diisi sebahagian. Penerimaan tidak secara automatik bullish atau bearish; ia ialah keputusan akaun tentang saham atau saham short yang terhasil.

1. Baca notis penyerahan broker dan sahkan kontrak, kuantiti serta tarikh penyelesaian 2. Padankan saham, tunai, margin dan kaki opsyen yang tinggal 3. Semak sama ada kaki perlindungan long masih terbuka dan tindakan yang dibenarkan 4. Batalkan sasaran untung atau pesanan stop lapuk yang merujuk posisi opsyen lama 5. Catat masa, kuantiti, strike, yuran dan tarikh akhir keputusan seterusnya

Jangan anggap pemberitahuan tiba sebelum pergerakan pasaran seterusnya. Penyata akaun dan meja sokongan broker ialah rekod berautoriti untuk akaun anda.

Anda menjual satu put strike 50 pada harga 1.20 dengan pengganda 100. Penyerahan akan membeli 100 saham pada harga $5,000; premium menjadikan asas ekonomi bersih kira-kira $4,880 sebelum kos. Pelan anda menyatakan:

• simpan tunai $5,000 atau kuasa beli yang disahkan
• semak saham dan nilai masa put sebelum jendela ex-dividen dan tamat tempoh
• tutup jika tesis tidak sah atau akaun tidak dapat membawa saham
• terima saham hanya jika semakan tumpuan, cukai dan margin lulus
• selepas penyerahan, batalkan pesanan opsyen dan cipta pelan saham berasingan

Jika saham berada pada 42 dan put diserahkan, premium tidak menjadikan pembelian itu bebas risiko. Kini anda memiliki saham yang terdedah kepada perubahan harga seterusnya, dan pelan opsyen short asal telah berakhir.

• Adakah opsyen bergaya Amerika atau Eropah?
• Apakah serahan dan pengganda kontrak yang tepat?
• Apakah kewajipan saham, tunai atau saham short selepas penyerahan?
• Bolehkah akaun membiayai keseluruhan serahan tanpa pencairan paksa?
• Adakah terdapat dividen, tindakan korporat, penghentian atau cutoff penyelesaian?
• Apakah tarikh akhir tutup, roll, lindung nilai atau terima?
• Apakah yang berlaku jika hanya satu kaki spread diserahkan?
• Pesanan lama yang mana perlu dibatalkan selepas penyerahan?
• Adakah peraturan cukai, pinjaman, tumpuan dan akaun persaraan telah disemak?

• Penyerahan opsyen diterangkan untuk proses teras
• Pelaksanaan opsyen berbanding penyerahan untuk dua sisi kontrak
• Bolehkah anda menolak penyerahan opsyen? untuk soalan broker dan masa
• Apa yang berlaku selepas penyerahan covered call? untuk cabang penyerahan saham
• Apa yang berlaku selepas penyerahan put short? untuk cabang pembelian saham
• Tarikh dagangan penyerahan opsyen berbanding tarikh penyelesaian untuk garis masa akaun