Bagaimana dividen dan kadar faedah memengaruhi opsyen
Ketahui bagaimana dividen dan kadar faedah memengaruhi nilai opsyen, harga forward, keputusan pelaksanaan dini, dan senario harga target
Jawapan terus
Dividen dan kadar faedah ialah input penentuan harga opsyen kerana memegang opsyen berbeza dari segi ekonomi daripada memegang atau membiayai saham asas. Dengan keadaan lain sama, dividen dijangka yang lebih besar biasanya menekan nilai call dan menyokong nilai put, manakala kadar yang lebih tinggi biasanya menyokong nilai call dan menekan nilai put. Kesan sebenar bergantung pada masa, terma kontrak, turun naik dan ciri pelaksanaan awal, jadi hubungan ini ialah sensitiviti dan bukannya pelarasan harga tetap
Ikuti dividen melalui tarikh ex-dividen
Pemegang opsyen tidak menerima dividen saham biasa hanya kerana memiliki kontrak itu. Dividen yang dijangka boleh menurunkan harga saham hadapan yang dimodelkan merentasi tarikh ex-dividen. Call deep-in-the-money dengan sedikit nilai masa yang berbaki juga mungkin menghadapi keputusan pelaksanaan awal sebelum tarikh ex-dividen, manakala call short yang sepadan menghadapi risiko tugasan. Dividen khas boleh membawa kepada pelarasan kontrak dan memerlukan memo OCC untuk siri tersebut
Sebagai contoh, jika saham didagangkan pada $100 dan dividen $1 dijangka sebelum tamat tempoh, model penentuan harga mungkin menggunakan nilai hadapan yang lebih rendah berbanding tanpa dividen. Pemegang call tidak menerima $1 itu hanya kerana memiliki opsyen, manakala pemegang saham mungkin menerimanya. Perbezaan tersebut boleh mempengaruhi nilai call, nilai put, pelaksanaan awal dan perbandingan dengan saham
Hubungkan kadar dengan kos pegangan
Model penentuan harga menggunakan kadar untuk mewakili nilai masa tunai. Kadar yang lebih tinggi boleh menjadikan penangguhan bayaran untuk saham melalui call lebih bernilai dan boleh mengurangkan nilai kini menerima tunai strike melalui put, dengan keadaan lain sama. Rho meringkaskan sensitiviti kadar tempatan, tetapi kesan itu berubah mengikut masa hingga tamat tempoh dan moneyness serta selalunya lebih kecil daripada perubahan saham, masa atau IV dalam kontrak bertarikh pendek
Opsyen bertarikh lebih panjang boleh menjadi lebih sensitif kepada perubahan kadar kerana aliran tunai pembiayaan berlanjutan merentasi tempoh yang lebih lama. Perubahan kadar 0.10 mata yang digunakan pada opsyen bertarikh pendek tidak patut dibandingkan dengan perubahan yang sama pada kontrak berbilang tahun tanpa menyemak rho, tempoh matang dan konvensyen penggandaan model
Kekalkan andaian carry di sebelah sasaran
Pengiraan sasaran untuk titik semakan masa depan memerlukan andaian kadar dan dividen yang meliputi ufuk tersebut. Rekodkan sumber dan masa as-ofnya, semak sama ada tarikh ex-dividen jatuh sebelum titik semakan dan kira semula apabila input menjadi lapuk atau dividen berubah. Jangan memaksa model sepadan dengan sasaran yang dikehendaki dengan menukar andaian carry secara senyap
Senarai semak dividen dan kadar:
- Rekodkan jumlah dividen dijangka, tarikh ex-dividen, konvensyen pembayaran, kadar, penggandaan dan cap masa sebut harga
- Semak sama ada ufuk merentasi tarikh ex-dividen atau keputusan kadar
- Kira semula call, put, nilai hadapan, pulang modal dan senario tugasan awal dengan input yang dikemas kini
- Sahkan sama ada tindakan korporat mencipta opsyen terlaras dan cari memo rasmi
- Bandingkan andaian carry dengan sebut harga boleh dilaksanakan dan bukannya mark model yang lapuk
Soalan lazim
Adakah dividen menjadikan opsyen call lebih murah?
Dengan keadaan lain sama, dividen yang dijangka boleh menekan nilai call kerana nilai saham hadapan lebih rendah berbanding tanpa pengagihan tunai itu. Kesan sebenar bergantung pada jumlah, tarikh ex-dividen, kadar, turun naik, gaya pelaksanaan dan terma kontrak
Mengapa dividen boleh meningkatkan risiko pelaksanaan awal pada call?
Pemegang call gaya Amerika yang deep-in-the-money mungkin membandingkan nilai masa yang berbaki pada opsyen dengan dividen yang boleh diterima dengan memiliki saham. Keputusan itu khusus kepada kontrak dan akaun, jadi penulis call short harus menyemak tarikh ex-dividen dan proses broker
Adakah kadar faedah yang lebih tinggi sentiasa menaikkan harga opsyen?
Tidak secara seragam. Dalam model mudah, kadar yang lebih tinggi cenderung menyokong nilai call dan menekan nilai put, tetapi tempoh matang, dividen, moneyness, turun naik dan gaya pelaksanaan mempengaruhi sensitiviti yang direalisasikan. Gunakan rho dan senario penentuan harga semula penuh, bukannya slogan arah
Sumber dan bacaan lanjut
Semakan pantas
Sudah membaca panduan? Uji diri dengan 3 soalan
Soalan 01
Pernyataan manakah yang paling sepadan dengan panduan ini — Ikuti dividen melalui tarikh ex-dividen?
Pilih jawapan untuk melihat penjelasan
Glosari opsyen
The erosion of an option's extrinsic value as expiration approaches, all else equal; it is usually nonlinear and can be offset by price or volatility changes.
Baca panduan terperinciProbability of profitA model-based estimate that a defined position will show profit at a specified time under stated assumptions; it is not the same as expected return or probability of touching a price.
Baca panduan terperinci