Basis dan Nilai Saksama Niaga Hadapan Diterangkan

Bagi banyak kontrak indeks ekuiti, basis disebut sebagai harga niaga hadapan tolak indeks tunai. Nombor positif bermaksud niaga hadapan berada di atas indeks; nombor negatif bermaksud ia berada di bawah.

Penolakan mudah itu hanya berguna apabila harga disegerakkan dan merujuk kepada pendedahan ekonomi yang sama. Indeks tunai yang tertunda, niaga hadapan yang lapuk atau sebut harga selepas waktu dagangan boleh menghasilkan basis yang kebanyakannya merupakan masalah cap masa.

Basis komoditi mempunyai dimensi lokasi serahan, gred dan kalendarnya sendiri. Harga spot dari lokasi lain yang disebut bukan secara automatik aset pendasar boleh serah bagi kontrak niaga hadapan.

Bagi niaga hadapan indeks ekuiti yang dipermudah, nilai saksama meningkatkan indeks tunai dengan pembiayaan sepanjang masa hingga tamat tempoh dan menolak nilai dividen yang dijangka sebelum tamat tempoh. Anggaran ringkas ialah F = S × faktor pembiayaan − mata dividen.

Kiraan itu memerlukan konvensyen kiraan hari, andaian pembiayaan, anggaran dividen dan tarikh tamat tempoh yang dinyatakan. Mengubah mana-mana input tersebut mengubah anggaran.

Output itu ialah penanda aras, bukan janji bahawa sebut harga yang boleh dilaksanakan akan menyamai model pada setiap saat. Penawaran dan permintaan, spread bid-ask, penggunaan kunci kira-kira dan kos transaksi boleh mengekalkan harga di sekitar anggaran.

Memiliki bakul indeks boleh memperoleh dividen sebelum tamat tempoh niaga hadapan, manakala pembiayaan bakul itu mempunyai kos. Dividen dijangka cenderung merendahkan nilai saksama niaga hadapan indeks berbanding spot; pembiayaan cenderung menaikkannya.

Kedua-dua input tidak pasti dalam amalan. Ramalan dividen boleh berubah dan kadar pembiayaan yang relevan mungkin berbeza daripada kadar umum yang diterbitkan.

Sebab itulah carta basis memerlukan bulan kontrak dan andaian. Indeks yang sama boleh menunjukkan basis yang berbeza merentasi tamat tempoh tanpa sebarang percanggahan.

Apabila kontrak menghampiri penyelesaian muktamadnya, harga niaga hadapan dan rujukan muktamadnya sepatutnya menumpu mengikut peraturan kontrak. Ini tidak bermaksud setiap sebut harga intrahari menjejaki indeks tunai tick demi tick.

Rujukan muktamad boleh berupa proses pembukaan khas, penutupan, purata atau serahan. Baca spesifikasi kontrak dan jangan gunakan konvensyen penyelesaian produk lain.

Roll dari satu bulan ke bulan seterusnya juga menggantikan satu basis dengan basis yang lain. Carta harga berterusan boleh menyembunyikan pertukaran itu jika konvensyen roll tidak didedahkan.

Catat bid atau ask niaga hadapan, cap masa rujukan tunai, pengganda kontrak, hari yang tinggal, dividen dijangka, anggaran pembiayaan, yuran dan saiz yang tersedia. Kemudian kira julat boleh dagang, bukan satu nombor tepat.

Jurang nilai saksama yang kelihatan mungkin lebih kecil daripada spread, hilang selepas harga tunai dikemas kini atau tidak boleh dicapai kerana bakul yang diperlukan tidak boleh didagangkan pada tahap yang diandaikan. Semakan ini ialah analisis, bukan arahan untuk arbitraj.