XLK・VGT・FTECを比較：保有銘柄の重複、集中度、バスケット分析

この記事では3つのETFの対象範囲、保有銘柄、集中度の違いを説明します。過去リターンの順位付けや、特定ティッカーの購入推奨はしません。複数のテクノロジーETFが同じ大手半導体・ソフトウェア企業への投資を重ねる理由、指数の採用ルール、経費率差のドル換算を確認します。

「重複」は、共通する証券の数を指す場合と、各ポートフォリオで共通証券が占める比率を指す場合があります。両者は別の指標です。最新の報告を並べて表示することはできますが、基準日が異なる報告から同日の共通銘柄数を正確に計算することはできません。報告日の間に指数構成、株価、企業行動、ファンド売買が変わる場合があります。

XLKはTechnology Select Sector Indexへの連動を目指します。この指数はS&P 500構成銘柄から、GICSでInformation Technologyに分類される企業を選びます。つまり米国上場の全テクノロジー企業ではなく、S&P 500の大型情報技術株が対象です。小型ソフトウェア企業や半導体企業がS&P 500に入っていなければ、技術企業であっても対象外になり得ます。State StreetのXLK商品ページとS&P Technology Select Sector Indexを参照してください。

S&P Select Sector指数は時価総額加重を基本とし、集中を抑える上限と定期的なリバランスを適用します。均等加重ではないため、大企業ほど比率が大きくなる傾向があります。採用・加重ルールはS&P U.S. Indices Methodologyに記載されています。

VGTはMSCI US Investable Market Information Technology 25/50 Index、FTECはMSCI USA IMI Information Technology 25/50 Indexを追跡します。商品ページでの名称にはわずかな違いがありますが、どちらもGICS情報技術に属する米国大型・中型・小型株を対象とするMSCI指数です。Vanguard VGT、Fidelity ETF案内、MSCI指数概要を確認してください。

「25/50」は全銘柄を4%ずつにする意味ではありません。MSCIのルールでは単一発行体の比率を25%以下にし、5%を超える発行体の合計を50%以下に抑えます。企業グループ、バッファ、定期的な指数見直しも関わります。これは指数の制約であり、各ファンドの均等加重や低集中を保証するものではありません。MSCI 25/50 Methodologyを参照してください。

2026年9月26日時点で確認した最新のSEC Form N-PORTは、XLKが2026年6月30日、VGTが5月31日、FTECが7月31日基準でした。原本はXLKの報告書、VGTを含むVanguard Information Technology Index Fundの報告書、FTECの報告書です。すべてSECへのポートフォリオ報告ですが、基準日は一致しません。

株式ポジションだけを集計すると、XLKは74行、VGTは317行、FTECは281行でした。報告された株式比率の合計は純資産の99.93%、99.84%、99.80%です。VGTの報告はVanguard Information Technology Index Fundのシリーズ単位で、VGTは同ファンドのETFクラスの一つです。そのため、比較には基礎となる株式バスケットと比率を使い、シリーズ全体の資産をVGTだけの資産とは扱いません。

日付が異なるため、3ファンドの正確な共通保有数は提示しません。5月から7月の間に指数構成、株価、株数、比率が変化する可能性があります。別々の日付の上位10銘柄リストすべてに登場したティッカーは9つです。NVIDIA、Apple、Microsoft、Broadcom、Micron、AMD、Intel、Cisco、Lam Researchです。これは異なる日付のリストを見た結果であり、同じ日に共通銘柄が9つだけだったという意味ではありません。

表は各ファンドの報告純資産に占める株式比率の高い順です。列ごとに報告日が異なるため、順位を同時点の比較として読まないでください。

合計はSEC原本の丸め前比率から計算し、小数第2位に丸めています。表示値を足すと約0.01ポイントの差が出る場合があります。これは報告日のスナップショットであり、リアルタイムの保有情報ではありません。

上位3社だけでも各バスケットの大きな部分を占めます。今回の報告で上位10社の比率が最も低かったVGTも59.36%でした。数百銘柄を保有していても、少数の巨大企業に大きく依存することがあります。XLKの上位10比率が高いというだけで長期リスクが高いとは結論できません。この表はリターン、ボラティリティ、指数変更、トラッキングエラー、他の保有資産を測っていません。

同額を投資する場合、企業の合成比率は各ファンドでの比率の平均です。XLKに5,000ドル、VGTに5,000ドルを保有すると仮定します。報告値を使ったNVIDIAの例示的な合成比率は(14.65033% + 16.82153%) ÷ 2 = 15.73593%、合計10,000ドルのうち約1,573.59ドルです。日付の異なる報告を使った例であり、現在の口座評価や同日のエクスポージャーではありません。

一般に投資額をa、b、c、銘柄比率をwA、wB、wCとすると、合成比率は(a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c)です。異なる日付のスナップショットでこの式を使うのは加重平均の説明であり、正確な重複度の測定ではありません。現在の比率には口座内数量と同一時点の保有データが必要です。

テクノロジーETFを複数持っても、新しい業種や資産クラスが自動的に増えるわけではありません。2つのMSCIファンドは広い指数の考え方を共有し、XLKにも多くの米国大型IT企業が含まれます。これら3本はいずれも他セクター、海外株、債券を対象としていません。ティッカーの数ではなく、口座全体で企業と資産クラスの比率を合算して分散を評価してください。

VGTとFTECは似た名称のMSCI 25/50指数を使いますが、報告される保有銘柄が完全一致するとは限りません。実装方法、現金、取引時点、企業行動、サンプリングなどが異なる場合があります。Vanguardは可能な場合に指数構成銘柄をすべて保有し、規制上の制約があればサンプリングを使う場合があると説明しています。Fidelityは代表サンプリングを用い、資産の少なくとも80%を指数証券に投資すると説明しています。いずれも指数追跡の方法で、個別企業の将来予測ではありません。

XLKは別のS&P Select Sector指数を追跡します。S&P 500のIT企業に絞ったユニバースとS&Pの比率上限により、保有数や上位比率はMSCI IMIファンドと異なり得ます。「テクノロジー株」に共通の万能リストがあるわけではありません。GICS分類と指数の採用対象が銘柄を決めます。

比較する順序は、指数の範囲、採用・加重ルール、ファンドの実装、同一日の保有データです。報告行数が違うだけで指数連動に失敗したとは言えません。まず基準日と指数の採用対象をそろえてください。

運用会社の資料では、経費率はXLKが0.08%、VGTが0.09%、FTECが0.084%です。これはファンド費用で、投資にかかる総費用ではありません。残高が1年間10,000ドルのままだと仮定した単純計算では、年間約8ドル、9ドル、8.40ドルです。この固定残高の例では、VGTはXLKより約1ドル、FTECは約0.40ドル高くなります。

実際の費用は残高、経費率変更、売買スプレッド、取引費用、税、口座条件、トラッキング差で変化します。最新のXLK情報、VGT情報、FTEC目論見書を確認してください。

SECのスナップショットは構造の違いを示します。XLKはS&P 500情報技術株に集中し、VGTとFTECのMSCI 25/50指数はより小さな米国IT企業も含みます。異なる日に作られた3つの上位10リストで9銘柄が重なり、上位10比率は59.36%から64.45%でした。これは共通の大型株エクスポージャーが大きいことを示しますが、同日の正確な重複率ではありません。

この記事は相関、ボラティリティ、将来リターン、最大下落率、税の影響を計算していません。それらには期間を定めた別のデータが必要です。保有銘柄は指数見直し、ファンド売買、現金、企業行動、市場価格で変化します。最新の指数説明と保有情報を再確認し、口座にすでに含まれる大型IT企業の合計比率を見てください。