XLB・VAW・IYMを比較：素材ETFの保有銘柄と重複

XLBはS&P 500から素材企業を選びます。VAWは米国の大型・中型・小型株を含むMSCI指数に連動します。IYMはFTSE RussellのICB分類とRIC上限を適用したRussell 1000の一部を対象にします。そのため、Linde、Newmont、Freeport-McMoRanが共通していても、ウェイトやその他の銘柄は一致しません。

まず保有ファイルの日付を確認してください。XLBの表計算ファイルは「As of 24-Sep-2026」、IYMのCSVは「Sep 24, 2026」、Vanguardの完全なVAW API応答は2026年8月31日付です。同じ市場引け時点の比較ではありません。ベンチマークと費用はXLBの公式ページ、VanguardのVAWページ、iSharesのIYMページを参照してください。

XLBはS&P 500構成銘柄をGICSで分類するMaterials Select Sector Indexに連動し、時価総額ウェイトに上限があります。VAWは米国の複数時価総額帯を含むMSCI US Investable Market Materials 25/50に連動し、発行体単位の集中度を制限します。IYMはRussell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Indexを追います。四半期のリバランス時に単一発行体は22.5%、個別に4.5%を超える発行体の合計は45%が上限です。

これらは指数の構築・見直し時のルールであり、市場変動後も毎日のファンド比率が上限以下に保たれる保証ではありません。S&P Materials Select Sector指数、S&P米国指数メソドロジー、8月版MSCIファクトシート、MSCI 25/50メソドロジー、Russell上限制約付き指数コードシートで詳細を確認できます。

XLBとVAWが使うGICS Materialsには、化学、建設資材、林産物、ガラス、紙・包装、金属、鉱物、鉱業、鉄鋼が含まれます。産業企業がそれらを使う機械やインフラを作っていても、取引関係だけでGICS Materialsに分類されるわけではありません。

IYMはGICSとは別のFTSE Russell ICBを採用します。BlackRockのCSVではFAST、CRS、RBC、MLI、TKR、HXLの6銘柄が「Sector」欄で「Industrials」と表示され、合計ウェイトは10.82%です。これは発行会社の表示分類であり、RussellがICB Basic Materialsの対象から外している証拠ではありません。GICSの概要とICBルールルールも確認してください。

3ファイルすべてでLinde（LIN）、Newmont（NEM）、Freeport-McMoRan（FCX）が上位3銘柄です。同日比較が可能な9月24日には、LINの比率はIYMが19.01%、XLBが11.84%。上位5銘柄合計はIYMで50.11%、XLBで33.82%、上位10銘柄はそれぞれ67.67%、56.08%です。銘柄数だけでは集中度は判断できません。

State StreetファイルのXLB直接株式25銘柄は合計99.762947%。IYMの直接株式39銘柄は99.78%で、残りの行にはMMF、現金、担保、時価ゼロの先物があります。VAWは110銘柄で99.29%に加え、短期準備資産とAir Productsの別個のトータルリターンスワップを表示します。現金や株式以外の項目、丸めのため合計が100%にならないことがあります。発行元の数値はXLBの公式ページ、VanguardのVAWページ、iSharesのIYMページで確認できます。

9月24日付のXLBファイルには25銘柄が載っています。ファイルの精密値による上位10銘柄の合計は56.08%、上位5銘柄は33.82%。Lindeが11.84%、Newmontが7.01%、Freeport-McMoRanが5.68%で、続いてEcolab、Sherwin-Williams、Steel Dynamics、化学・鉄鋼・建設資材企業が並びます。複数の業種にまたがっても、大型銘柄の影響は残ります。

S&P 500の部分集合であるため、素材需要と関係が深くても親指数の対象外企業はXLBに入りません。State Streetが公表するグロス経費率は0.08%。比率は9月24日付XLB保有銘柄ファイル、指数と費用はXLBの公式ページに基づきます。

Vanguardの2026年8月31日付公式APIには110銘柄が掲載されています。小数第2位まで公表された上位10銘柄の合計は57.38%。Lindeが14.57%、Newmontが8.58%、Freeport-McMoRanが7.00%、Sherwin-Williamsが4.97%、Ecolabが4.61%です。同日のMSCIファクトシートにも110構成銘柄とありますが、指数とファンドのウェイトは別データです。

VAWの指数は米国の大型・中型・小型GICS Materials銘柄を対象とします。Vanguardは可能な場合に完全複製、制約がある場合はサンプリングを採用すると説明しています。経費率0.09%の基準日は2025年12月19日です。VAWの8月31日付ファイルはXLBとIYMの9月24日付ファイルより24日前のため、VAWを含む比較はすべて異なる日付のデータです。8月31日付VAW全保有データと8月版MSCIファクトシートを参照してください。

Amcor（AMCR）のCUSIPに不一致があります。VAWはG0250X107、後日のState StreetファイルはG0250X149です。Amcorは2026年1月、1対5の逆株式分割後もティッカーを維持しCUSIPを変更したと発表しました。企業行動を確認したうえで、AMCRをティッカーと社名で照合し、この識別子の差を明示しています。Amcorの逆株式分割発表を参照してください。

9月24日付iShares CSVには39銘柄があります。Lindeが19.01%、Newmontが11.31%、Freeport-McMoRanが9.16%、Ecolabが6.13%、Air Productsが4.50%。上位10銘柄は67.67%で、この比較にある他の2ファイルより高い値です。これはその日時点の記述で、将来の集中度を予測しません。

IYMはICB分類によるRussell 1000の部分集合を追います。対象範囲はVAWのMSCI US IMI、XLBのS&P 500とも異なります。22.5/45の上限は四半期リバランスで適用されます。iSharesのIYMページに指数と0.37%の費用、9月24日付IYM保有銘柄CSVに分析に使った保有比率があります。

長期実績の指数系列にも切り替えがあります。BlackRock年次報告書によると、接続された系列は2021年9月19日までDow Jones U.S. Basic Materials、その後はRussell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45を反映します。現在の指数が全期間に適用されていたかのように長期チャートを説明しないでください。SEC提出年次報告書を参照。

計算対象は発行元ファイル内の直接普通株行に限定しました。同じティッカーと整合する会社名で照合し、AMCRは前述の例外として扱いました。現金、MMF、担保、先物、VAWのスワップは除外しました。共通銘柄 (i) ごとに2ファンドの公表ウェイトの小さい方を選び、合計します：Σ min(ウェイトAᵢ, ウェイトBᵢ)。対称的な直接株式の重複指標であり、リターン相関や経済的エクスポージャーではありません。

同日であるXLB–IYMの共通14銘柄はALB、APD、AVY、CF、ECL、FCX、IFF、IP、LIN、LYB、MOS、NEM、NUE、STLDです。XLB側合計58.84%、IYM側68.29%、銘柄ごとの小さいウェイト合計は51.84%。XLBの25銘柄はすべてVAWにもありますが、9月と8月の混合比較です。IYM–VAWは29銘柄が共通しますが、こちらも日付は異なります。

VAWとIYMは小数第2位まで公表するため、結果をそれ以上に正確とは示しません。日付間で保有は変わり、企業行動で識別子も変わります。計算はデリバティブやサプライチェーン関係を測らず、VOO・SPY・VTIとの完全な重複も算出していません。

VOOやSPYなどのS&P 500 ETFは、XLBにも含まれる素材企業をすでに保有している可能性があります。XLBを加えると新会社の追加より既存銘柄のウェイト増加になる場合があります。VAWはMSCI IMIにより小型企業まで含み、VTIのような全市場ETFもその一部を保有し得ます。同日の完全ファイルを使っていないため、これらとの完全な重複比率は計算していません。Vanguard VOOページ、Vanguard VTIページを参照してください。

サプライチェーン上、素材は隣接セクターと結びつきます。産業企業は鋼材、化学品、骨材を使う機械やインフラを作り、エネルギーや電力は原料・輸送コストに影響します。XLIやXLEとの経済的な関係はあっても、株式バスケットが同じとは限りません。分散性を判断するときは同日保有銘柄と共通のマクロ要因を確認してください。XLIページ、XLEページを参照。

発行元ページの経費率はXLBが0.08%、VAWが0.09%（2025年12月19日時点）、IYMが0.37%。1万米ドルを1年間変わらず保有する単純計算では約8、9、37ドルです。請求額やリターン比較ではありません。資産額は変動し、売買スプレッド、税金、手数料、取引費用も含まれません。最新の目論見書を確認してください。

これらのETFは企業株式を保有し、銅・金・化学品を一定量直接保有するわけではありません。鉱山会社の利益は鉱石品位、採掘・エネルギー・人件費、債務、ヘッジ、税、投資にも左右されます。化学会社のコスト転嫁の速度も異なります。銘柄数を増やしても景気循環、集中、為替、株式市場全体のリスクはなくなりません。市場価格とNAVがずれる場合があり、売買スプレッドも実際の費用に影響します。

まず対象範囲を決めます。XLBはS&P 500内のGICS Materials、VAWは全規模の米国GICS企業、IYMは22.5/45制限付きRussell 1000/ICBです。次に同じ日付の全保有ファイルを比較し、安定した識別子を使い、現金やデリバティブの扱いを揃えます。共通日付がなければ各データの基準日を明記してください。

口座全体を調べるときは、各ETFへの投資額に企業別ウェイトを掛け、発行体ごとに合算します。ルックスルーで見るとファンド数だけでは分からない重複が見えます。経費率、スプレッド、指数の見直し日も確認しましょう。ここでの数値は公表保有データの説明であり、売買推奨ではありません。別のセクター比較はXLE、VDE、IYEを参照。