先物オプションの行使価格と現在の先物価格が違う理由

ロングコールの行使は通常ロング先物を作ります。

ロングプットの行使は通常ショート先物を作ります。

割り当てられた売り手は反対方向の先物ポジションを受けます。

先物オプションの基本では契約全体を説明します。

CMEはstrike price、exercise priceを、行使・割当後に原資産先物が受け渡される契約価格と説明しています。

105コールを行使すると、先物が別の市場価格でも、保有者は通常105で対象先物のロングを受けます。

オプションのプレミアムはこの先物取得価格とは別です。

行使価格105のコール1枚を行使する時点で先物が108とします。

生じるロング先物の基準価格は105です。

市場との差は108 - 105 = 3ポイントです。

1ポイント50なら差は1枚あたり3 × 50 = 150です。

この150が追加の無償利益という意味ではありません。プレミアム、手数料、決済時点、その後の値洗いが影響します。

先物ポジションができると、その後の現金フローは先物の日次決済に従います。

105で生じたロング先物が106.50で決済されると、変化は1.50ポイントです。

1ポイント50なら手数料前で75です。

先物の変動証拠金では日次決済を説明します。

行使前にコールのプレミアムを2.40ポイント支払ったとします。

1ポイント50ならプレミアム費用は2.40 × 50 = 120です。

行使価格と先物市場との差3ポイントは150なので、単純合算は手数料前で150 - 120 = 30です。

これは単純化した時点比較です。時間、スプレッド、資金調達、税、後の先物変動は含みません。

- 正確なオプションシリーズと先物限月を確認する - 行使価格と乗数を確認する - 行使時点の先物価格を記録する - 行使結果が先物か現金決済か確認する - 生じた先物の方向と数量を確認する - 証拠金と日次決済を確認する - オプションプレミアムと先物P&Lを分ける [!TRYMARK] 行使後先物チェックポイント 9月18日の判断時点で、行使価格105、先物108、乗数50、プレミアム2.40、生じる方向、必要証拠金を記録して結果を比較します。

行使の仕組みを理解しても、行使が市場でオプションを決済するより有利とは限りません。