先物のImplied Orderとは？ Implied InとImplied Outを解説

上場先物スプレッドは独自の板を持ち、構成する限月もアウトライトとして取引されます。

対応商品では、マッチングエンジンが複数の板にある互換性のある注文を組み合わせ、追加の実行可能価格を計算できます。

CME Globexはこれをimplied機能と呼びます。対象商品、表示、比率、優先順位、丸めは取引所と商品ごとに異なります。

先物スプレッド注文とレッグ取引では、上場スプレッドと手動レッグ取引の違いを説明します。

Implied Inは2つのアウトライト板の互換注文から関連スプレッド価格を導きます。

1:1スプレッドを期先価格から期近価格を引いた値とします。

期先Bidが101.00、期近Askが100.25なら、合成スプレッドBidは101.00 - 100.25 = 0.75です。

期先Askが101.25、期近Bidが100.00なら、合成スプレッドAskは101.25 - 100.00 = 1.25です。

直接スプレッド注文、取引所の丸め、手数料を除けば、単純な合成市場は0.75/1.25です。

Implied Outは逆方向に働きます。

期先 = スプレッド + 期近という関係を使えば、スプレッド注文と期近注文から期先価格を導けます。

単純な1:1例で、スプレッドBid 0.90と期近Bid 100.00は期先Bid 100.90を示します。

スプレッドAsk 1.10と期近Ask 100.25は期先Ask 101.35を示します。

これは計算関係の例です。実際の表示、実行可否、丸め、数量配分は取引所ルールが決めます。

Implied価格は必要数量がそろう場合にだけ意味があります。

合成スプレッドBidに期先Bid 5枚と期近Ask 8枚が必要な1:1関係を想定します。

この単純なスナップショットで支えられるスプレッドは最大5単位です。必要なレッグの小さい数量が制約になるためです。

2:1や3:2の比率では、取引所が定めるスプレッド比率に従って数量変換と丸めを確認します。

戦略定義を確認せずに板数量だけを掛け合わせないでください。

計算されたImplied Orderがすべて通常の気配として表示されるとは限りません。

CMEは、一部のImplied流動性は計算されても配信されない場合があり、一定のルールでは同値の直接スプレッド注文がImplied Orderより優先されると説明しています。

そのため、画面の板厚がマッチングエンジンで実行可能なすべての価格関係を表すとは限りません。

板とTime and Salesの違いでは、待機注文と実際の約定を分けて説明します。

Implied流動性は複数の元注文が同時に互換である間だけ成立します。

元注文の一つが約定、変更、取消されれば、Implied価格や数量もすぐ変わる可能性があります。

- 正確なスプレッド定義とレッグ方向を確認する - 比率とティックルールを記録する - データで識別できる場合は直接注文とImpliedを分ける - 元の板から価格関係を再計算する - 必要な全レッグの数量を確認する - 取引所の優先順位、丸め、配信ルールを確認する [!TRYMARK] Implied流動性チェックポイント 特定時刻の期近100.00/100.25、期先101.00/101.25、1:1スプレッド定義、元注文数量、直接スプレッド気配を記録し、実行可能な厚みを比べる前に合成0.75/1.25を再計算します。

これは執行構造の例であり、注文が到着するまでImplied気配が残ることを保証しません。