先物の注文板とTime & Salesの違いを解説

CMEのMarket by Orderは、匿名の個別注文を注文単位で扱う全深度の板データです。そこに表示されるのは、そのフィードの更新時点における待機中の関心であり、すでに起きた取引の一覧ではありません。取消、変更、新しい注文、約定によって板は変化し続けます。画面の数量を、その後も残る数量や自分に割り当てられる数量として扱わないでください。

Time & Salesは、指定されたCMEレポートが伝える過去の取引日内のイベントと条件を読む資料です。価格の近くにあるbid・offerの条件表示も、そのレポートの分類であって、注文者の属性や攻めた側を明らかにする印ではありません。先物の注文板と価格・時間優先を読むと、板に見える関心と実際の配分規則を分ける理由が分かります。

商品名だけでは比較対象を固定できません。同じ商品でも限月、セッション、データフィード、表示のタイムゾーン、遅延の有無が異なれば、同じ市場状態や同じイベントを表していないことがあります。まず契約、限月、取引所またはフィード、レポート名、取引日、タイムスタンプの列と表示条件を記録します。

CMEのTime & Salesでは、Dateはカレンダー日ではなくCME Globexの取引日を表します。板の時刻とテープの時刻を並べる前に、その取引日と時刻の基準を合わせます。画面がリアルタイムか遅延かも別の確認項目です。先物気配は遅延ですか、リアルタイムですか？で、表示のラベルと時刻を先に確認する手順を説明しています。

CMEのMarket by Priceは、価格水準ごとに数量を集計するフィードで、最大十の価格水準を伝えます。これはMBOの個別待機注文の一覧ではありません。MBPに見える価格と合計数量から、どの個別注文が先に到着したか、自分の注文がどの位置にあるか、個別の待機注文がどのように配分されるかを高い精度で決めることはできません。

同様に、Time & Salesの連続した行を集めても、任意の時点の完全なMBOの状態や見えない流動性を再構成できません。テープは取引の履歴、MBOとMBPは注文板のフィードであり、範囲と粒度が異なります。先物のTime & Salesを読む方法では、テープの行を板の状態や売買意図と取り違えないための条件表示も確認できます。

注文板にあった価格と数量が、自分の注文を受け付けたこと、優先順位を得たこと、すべて約定できたことを意味するわけではありません。テープに印字された価格も、後から送る注文に対する反対側の流動性を確保しません。両方の表示は更新、遅延、対象範囲、注文処理の変化を含み得ます。

成行注文と指値注文は異なる制約を持ち、執行の確認には実際の注文状態と口座の約定記録が必要です。先物の成行注文と指値注文を参照し、表示値ではなく、契約、売買方向、数量、注文タイプ、約定済み数量、残数量、最終状態を照合してください。CMEのフィード説明を、他の取引所、商品、提供者にそのまま広げないことも重要です。