カバードコールとプロテクティブプット：株式ヘッジの選び方

カバードコールでは株式を持ってコールを売ります。割当されれば権利行使価格で株式を渡す義務が生じます。カバードコール戦略で仕組みを確認してください。

プロテクティブプットでは株式を持ってプットを買い、権利行使価格で売る権利を得ます。その水準より下の損失を抑えますが、保険料を払います。プロテクティブプット戦略も参照してください。

| 問い | カバードコール | プロテクティブプット | | --- | --- | --- | | 目的 | 株式を持ちながらプレミアム | 株式を持ちながら下値保護 | | 初期キャッシュ | 通常クレジット | 通常デビット | | 上値 | コールの行使価格で制限 | プレミアム分を除き開放 | | 下値 | 株式下落を大きく負担 | 行使価格以下を制限（費用前） | | 向く状況 | その価格で売ってよい | 床のために支払える |

100株を100ドルで保有し、1か月の105コールを2ドルで売る場合と、95プットを2ドルで買う場合を比べます。

| 満期の株価 | カバードコール | プロテクティブプット | | --- | --- | --- | | 85 | -13ドル/株 | -7ドル/株 | | 100 | +2 | -2 | | 110 | +7 | +8 |

配当、手数料、早期行使を省いた満期の例です。コール売りは上値を対価に収入を得、プット買いは下値を減らすために支払います。

カバードコールの単純な損益分岐は98ドルですが、株価が下がれば大きな損失になります。プロテクティブプットは102ドルが目安で、95ドル以下の損失は費用前に限定されます。損益分岐と最大損失とサイズを確認してください。

ボラティリティが高いとプットは高くなり、コールのプレミアムは魅力的に見えることがあります。コラーは両方を組み合わせます。ミッドだけでなくbid、ask、配当、割当、流動性を比較しましょう。

本当にその価格で株を売れるならカバードコールを、株を維持し既知の下値が必要ならプロテクティブプットを検討します。

本稿は教育目的であり、推奨ではありません。契約仕様、割当、税、流動性、損失上限を確認してください。