COPX・LIT・REMXを比較：銅・リチウム・重要鉱物ETFの保有銘柄

ティッカーはファンドを特定しますが、資金の配分先を示すのは指数ルールと実際の保有銘柄です。COPXはSolactive Global Copper Miners Total Return Indexへの連動を目指します。LITはSolactive Global Lithium Indexに連動し、対象企業にはリチウム採掘や探査、関連事業、リチウム電池の製造を行う企業が含まれる場合があります。REMXはMVIS Global Rare Earth/Strategic Metals Indexを追跡し、指定された戦略物資やレアアースを採掘、精製、リサイクルする企業を含みます。

そのため、各バスケットの対象範囲は異なります。COPXは銅事業が全体の一部にすぎない総合鉱山会社を保有することがあります。LITにはリチウム生産者だけでなく、電池や電子機器のメーカーも入る場合があります。REMXには、タングステン、モリブデン、コバルト、レアアースなどとともにリチウムが指数の対象金属に含まれるため、リチウム関連企業が入る可能性があります。ETFの名称は手掛かりにはなりますが、実際の保有銘柄をすべて説明するものではありません。

運用会社のページに掲載された年率経費率は、2026年9月26日時点でCOPXが0.65%、LITが0.75%、REMXが総費用・純費用ともに0.53%でした。VanEckによると、REMXの費用は契約上の除外項目を条件として、少なくとも2027年5月1日まで0.57%に制限されています。条件が変わった場合は最新の書類を確認してください：COPXの概要、LITの概要、LITの目論見書、REMXの保有銘柄とファンド情報。

3ファンドすべてについて、2026年9月24日付の運用会社の保有ファイルを使いました：COPXのCSV、LITのCSV、VanEckのREMX保有データフィードです。各行のウェイトはファンド純資産に対する割合で、小数点以下2桁まで表示されています。普通株の発行体を数え、現金、未収金、外貨残高、権利は事業会社の株式として扱っていません。

この銘柄数は、商品ページに表示される「保有銘柄数」と必ずしも同じではありません。LITの普通株40銘柄に加えて、権利証券と価値ゼロの行があります。VanEckのREMXページは保有銘柄数を37としていますが、日付付きデータフィードには株式の行が32、通貨の行が5、集約項目「Other/Cash」が1つあります。この最後の行は別の会社ではありません。表示ウェイトの合計と100%との差について、データファイルがすべての残差を説明しているわけではありません。原因を推測せず、その差は未解明のまま扱います。

出典の精度も重要です。ダウンロード可能なLITのCSVでは9月24日のTDKは5.55%ですが、Global Xの埋め込み表では同日の値が5.56%です。以下の計算では一貫して日付付きのダウンロード用ファイルを使います。

SolactiveのCOPXガイドラインでは、対象指数の銅鉱山会社数を20～40社としています。選定時には浮動株調整後時価総額を出発点とし、適格性と流動性の条件に加えて、1社あたり4.75%の上限を適用します。9月24日のCOPX保有データには5%を超える銘柄が複数あります。選定時の指数上限は、ファンドの現在の保有比率がその水準を下回り続ける保証ではありません。指数の見直しの間にも価格が変動し、企業ごとの比率がずれていくためです。

Solactiveのリチウム指数は、バリューチェーンをより広く捉えます。リチウムの採掘・探査、密接に関連する事業、または電池生産によって対象となる企業があります。方法論では浮動株調整後時価総額を基本とし、指数見直し時に鉱山会社の上限を20%、電池メーカーの上限を4%とするなど、分類別・集中度の制約を適用します。9月24日のLITファイルではRio Tintoが22.66%、Panasonicが7.18%でした。市場変動後のファンド比率と見直し時のルールを区別すべき理由が、この日付時点の保有比率に表れています。

MarketVectorのREMXルールは、戦略物資やレアアースへのエクスポージャーを審査し、時価総額を修正して加重する指数を構成します。2026年2月のガイドでは、新規採用銘柄に対するテーマ基準として、売上高または関連鉱物資源の少なくとも50%を定め、既存銘柄の継続基準は25%としています。対象金属にはリチウムも含まれます。そのため、片方は電池バリューチェーンを対象とし、もう片方はより広い鉱物テーマを対象としていても、LITとREMXがリチウム生産者を共有することがあります。一次資料は、SolactiveのCOPXガイドライン、Solactiveのリチウム・ガイドライン、2026年2月版MVIS REMXガイドです。

次の表は、運用会社の保有ファイルに記載された各ファンド純資産比のウェイトです。合計は9月24日のスナップショットから普通株の上位10行を加算したもので、普通株だけの小計を分母にして再計算していません。

COPXでは上位10銘柄への配分が比較的分散しており、各銘柄は4.16～5.63%です。LITは集中する箇所が大きく異なります。Rio Tintoだけで22.66%を占め、その後に続く複数の電池メーカーを合わせた比率よりも大きくなっています。つまり「リチウムETF」だからといって、最大保有銘柄がリチウム専業の鉱山会社とは限りません。REMXではSQMとAlbemarleの上位2銘柄で15.79%、次の3銘柄を加えた上位5銘柄で34.48%です。

重複は取引所ティッカーの一致ではなく、企業単位で照合しています。Ganfengの場合、LITは中国本土上場株、REMXは香港上場株を保有しているため、この区別が重要です。他の発行体でもティッカー表記が違うことがあります。次の数値は9月24日のファイルにおける共通発行体ごとの比率です。

各企業について低い方のウェイトを合計すると14.61%になります。これは同じ企業に対する直接の株式ウェイトを対称的に比較する方法で、現時点では共通する各発行体の比率がすべてLITの方がREMXより低いことを示します。両ファンドが同じように動く割合でも、リターン相関の統計でも、サプライチェーン上の間接的なエクスポージャー全体を示す数値でもありません。日付付きファイルにあるCOPXの40銘柄、LITの40銘柄、REMXの32銘柄の普通株を比べると、COPXと他の2ファンドに共通発行体はありません。ただし、銅鉱山会社と電池・戦略物資関連企業の間に経済的なつながりがないという意味ではありません。

上記の「直接の重複なし」は、COPX、LIT、REMXの株式バスケットだけを指します。幅広い素材ETFには同じ鉱山会社の一部に加えて、化学、鉄鋼、包装などの企業が含まれることがあります。例えばFreeport-McMoRan (FCX)はCOPXの5.01%を占め、9月24日のXLBとIYMの保有銘柄にも含まれています。これらは素材ETF XLB、VAW、IYMの比較分析で比較しています。COPXと幅広い素材ETFを組み合わせると、後者の投資対象が大幅に広くてもFCXへの直接配分が重なる場合があります。

直接保有と経済的なつながりも区別が必要です。COPX、LIT、REMXが保有するのは事業会社の証券であり、ファンドのために企業の銅、リチウム、レアアース在庫を保有しているわけではありません。総合鉱山会社は複数の資源から収益を得ることがあり、電池メーカーは鉱山を保有せずともリチウムの投入コストの影響を受けることがあります。素材指数、鉱山ETF、現物コモディティ商品、電池産業ETFは、それぞれ異なるエクスポージャーです。指数構成銘柄、ファンド保有銘柄、設定交換バスケットの解説では、これらのリストの違いを説明しています。

鉱石品位、回収率、人件費やエネルギー費用、許認可、プロジェクトの期間、設備投資、負債、為替換算は鉱山会社の利益に影響します。銅価格の上昇は生産会社に有利な場合がありますが、コストが増えたり生産が減ったり、計画が遅延したり、資金需要が膨らんだりすれば、株価上昇が保証されるわけではありません。リチウムやレアアース関連企業も、製品構成、契約形態、加工能力、顧客層がそれぞれ異なります。

電池・テクノロジー企業ではさらに別の要因が加わります。業績は需要、工場稼働率、価格、在庫、製品構成、競争に左右されます。リチウム需要の伸びがLITのすべての保有企業の利益成長に機械的につながるわけではありません。下流工程の事業を持つ企業では、鉱山会社とは異なる形でマージンが反応することがあります。REMXの企業も異なる金属やサプライチェーンの段階にまたがるため、「戦略物資」という共通ラベルだけでは個別企業のリスクはなくなりません。

海外銘柄は、取引所へのアクセス、現地市場の規則、コーポレートガバナンス、政策変更、輸出規制、税、為替変動の影響を受ける場合があります。運用会社のファイルは選定銘柄のある時点のスナップショットであり、埋蔵量の質、鉱山の採算性、環境債務、契約価格、特定鉱物が各社の利益に占める割合までは測定しません。こうした点を調べるには、ETF名や上位10銘柄表から推測するのではなく、最新の企業開示やファンド資料を確認してください。

9月26日に確認した運用会社の料率を使うと、残高が一定の仮想的な10,000ドルに対して、年あたりCOPXは約65ドル、LITは75ドル、REMXは53ドルに相当します。計算は残高に年率経費率を掛けたものです。これは単純な例であり、請求額ではありません。ファンド費用は資産に対して時間とともに発生するため、実際の金額は残高によって変わり、免除措置や経費率が変更されれば変わる場合もあります。

経費率はETFを保有・売買する総コストではありません。売買スプレッド、証券会社の手数料、市場インパクト、税金、ポートフォリオ変更に伴う取引費用は別にかかります。REMXの現在の純経費率0.53%も公表された費用上限の対象です。期間と除外項目は目論見書で確認してください。これらの費用を想定保有期間や実際に取引する上場商品の流動性と合わせて比較しましょう。ETFの経費率と総コストの解説では、1つの比率だけでは不十分な理由を説明しています。

まず指数が認める企業活動を確認します。COPXは銅鉱山会社を対象とし、LITは採掘・探査から電池生産までのリチウム関連企業を含み、REMXは戦略物資やレアアースを採掘・精製・リサイクルするより広い企業群を対象とします。次に、現在の保有銘柄を確認し、宣言された投資対象のどの部分が実際のファンドを占めているかを見ます。

次に保有データの日付と分母をそろえます。企業の普通株を現金、権利、その他の会計行から分けます。1つの日付付きファイルから上位10銘柄のウェイトを合計し、重複を数える前に共通発行体を社名または安定した証券識別子で照合します。同じ会社の異なる上場銘柄を照合した場合は、発行体単位の比較だと明記します。重複比率を相関と呼ばず、保有銘柄数を分散度の尺度として扱わないようにします。

最後に、ウェイト付けのルール、費用、リスクを一緒に読みます。9月24日のスナップショットは、COPX、LIT、REMXがいずれも素材・重要鉱物ETFと呼ばれていても、異なる企業を保有し、共通発行体の比率にも差がある理由を示しています。保有銘柄と方法論は変わることがあります。ここにある日付付きの数値はバスケット構成を比較するものであり、いずれかのファンドの売買や保有を勧めるものではありません。