カバードコールは満期前に割り当てられますか？

カバードコールは株式を保有しながら同じ銘柄のコールを売る取引です。買い手が権利行使すると、売り手は行使価格で株式を引き渡す義務を負います。清算機関が同じシリーズの売りポジションに通知を割り当て、証券会社が通常は行使価格で株式を売却した形で記録します。

売り手が承認・拒否するものではありません。買い戻し注文は約定して初めてショートを閉じます。ロールも古いコールの買い戻しと新しいコールの売りという二つの取引なので、古いコールが約定するまではリスクが残ります。

米国型の株式オプションは通常、満期までの営業日にいつでも行使できます。欧州型は定められた満期手続きに限られます。指数オプションには現金決済もあるため、「コール」という名称だけで株式の引き渡しを推測しないでください。

契約仕様と証券会社の規約で、乗数、受渡し物、行使方式、決済方式、取引時間と締切を確認します。株式分割、合併、特別配当の後は標準の100株ではない受渡しになることがあります。

時間価値が十分に残る間は早期行使が不利になりやすい一方、配当落ち日前は事情が変わります。買い手は行使して株式を持てば配当を受け取れるため、配当が残りの時間価値とコストを上回ると判断して行使することがあります。

配当落ち日、配当額、コールの内在価値と時間価値、融資・貸株・税の影響、証券会社の締切を順に記録してください。これは予測式ではなく、注意すべき日を特定するための確認です。

100株を保有し、行使価格50のコールを1枚売ったとします。株価は54、コールは4.20、翌日が0.60の配当落ち日です。内在価値は4.00なので、コストを除く時間価値は約0.20です。

買い手は0.20の時間価値を放棄しても0.60の配当を得るために行使するかもしれません。割り当てられると100株が50で売却され、翌日の配当を受け取れない可能性があります。正確な結果は行使通知、清算配分、証券会社の処理、契約条件によります。

一部だけ割り当てられることもあります。残った株式のカバーが確認できるまで、売却や新たなコール売りを急がないでください。

• 割り当て対象のショート数量がゼロになったか
• 引き渡した株数と行使価格による入金
• 株式ロット、取得日、実現損益
• 手数料、税、配当資格、証拠金、決済現金
• 残った株式をカバーする別のコールがあるか

• 配当、決算、合併、分割、特別分配の日付を記録
• 行使価格、満期、乗数、受渡し物、買い戻しの約定可能価格を保存
• 証券会社が求める決済済み株式を維持
• 割り当てなし、部分、全量の三つの結果を試算
• 買い戻しコストと株式売却・配当逸失のコストを比較
• 約定後にショート数量が変わったことを確認

• オプションの割り当て
• 配当落ちとオプション割り当てリスク
• カバードコールを早く決済すべきか
• カバードコール割り当て後に起こること
• 割り当ての取引日と決済日