米国の連邦予算赤字と連邦債務残高は何が違う？

「財政赤字」と「国の借金」は関連しますが、測っているものが異なります。赤字は、一定の予算期間に連邦政府の支出が歳入をどれだけ上回ったかを示します。債務は、ある時点で連邦政府が借り入れてまだ返済していない金額です。赤字は期間中のフロー、債務は特定日のストックです。

ここでいう債務は米国連邦政府の債務であり、家計、企業、州政府、地方政府の借金をすべて合算したものではありません。米議会予算局（CBO）は[連邦予算の基本用語]({source:cboCommonBudgetaryTerms})と[連邦債務の入門解説]({source:cboFederalDebtPrimer})で、用語と両者の関係を説明しています。

連邦政府の1会計年度の赤字は、総支出（outlays）から総歳入（revenues）を引いた額です。支出が歳入を上回れば赤字、歳入が上回れば黒字です。米国の連邦会計年度は10月1日に始まり、翌年9月30日に終わります。会計年度は終了する暦年の年号で呼ばれます。

ここでいう支出は、政府が債務を履行するために実際に支払った金額（outlays）です。議会が使用を認めた予算権限や、まだ実行されていない契約上の約束とは同じではありません。歳入は連邦政府が徴収する資金で、主なものは税収です。したがって赤字は、議会が承認した予算総額でも、財務省口座の現金残高でもありません。[CBOの用語解説]({source:cboCommonBudgetaryTerms})では、歳入、支出、赤字などを区別しています。

連邦債務は、歳入で賄えない支出を補うために政府が借り入れてきた金額の積み重ねです。よく使われる指標は公衆保有債務（debt held by the public）と総債務（gross debt）です。公衆保有債務とは、投資家、金融機関、州・地方政府、連邦準備銀行、海外の保有者など、連邦政府の外部に対して政府が負う債務です。

総債務は公衆保有債務に、連邦政府内の口座や基金が保有する財務省証券、つまり政府内保有債務を加えたものです。二つの指標は異なる質問に答えるため、「債務」という数字を比較するときは、公衆保有債務か総債務かを確認しましょう。[CBOの連邦債務の入門解説]({source:cboFederalDebtPrimer})と[GAOの連邦予算用語集]({source:gaoFederalBudgetGlossary})が、それぞれの範囲を説明しています。

以下の金額はすべて仮定の例です。ある会計年度の連邦歳入が5.0兆ドル、総支出が5.6兆ドルだとします。総赤字は5.6兆ドルから5.0兆ドルを引いた0.6兆ドルです。

一次赤字は純利払いを除いた赤字です。同じ仮の例で純利払いが0.4兆ドルなら、一次赤字は0.6兆ドルから0.4兆ドルを引いた0.2兆ドルです。これは総赤字にもう一つの赤字を足すという意味ではなく、純利払いを除いた予算収支を見るための指標です。[CBOの一次赤字の定義]({source:cboPrimaryDeficitDefinition})では、純利払いを除く考え方が説明されています。

赤字を賄うための借入は通常、連邦債務を増やします。公衆保有債務の多くは、過去の赤字が累積したものです。ただし、ある年度の債務残高の変化は、その年度の赤字と必ずしも同額ではありません。財務省の現金残高の変化、連邦信用プログラムのキャッシュフロー、その他の資金調達要因も、どれだけ借り入れるか、期末残高がいくらになるかに影響します。

次の計算もすべて仮定の例です。期首の公衆保有債務が20.0兆ドルで、赤字に対応する資金調達が0.6兆ドル、その他の資金需要が0.1兆ドルなら、期末残高の例は20.7兆ドルです（20.0 + 0.6 + 0.1）。この例は、年間赤字だけでは期末の債務残高を説明しきれないことを示しています。[CBOの連邦債務の入門解説]({source:cboFederalDebtPrimer})では、赤字と債務の関係や他の要因も説明されています。

CBOは、経済規模と比較しやすくするため、赤字や債務を国内総生産（GDP）比で示すことがあります。ただし比率を読む際には、分子と時点を明確にします。分子は公衆保有債務か総債務か、どの日の債務か、分母はどの期間の名目GDPかを確認します。債務はある時点の残高ですが、GDPは一定期間に生み出された生産のフローです。

同じ仮定の例で、年末の公衆保有債務が20.7兆ドル、年間名目GDPが25.0兆ドルなら、比率は（20.7 ÷ 25.0）× 100 = 82.8%です。これは特定日の債務残高を年間の生産額と比べたものです。政府歳入に占める割合でも、返済日程でも、「安全な債務水準」を一律に決める境界線でもありません。CBOは[予算用語の解説]({source:cboCommonBudgetaryTerms})で、GDPを使った比較について説明しています。

法定債務上限は、政府の資金繰りのために財務省が発行できる債務額に上限を設けます。総債務のほぼすべてがこの上限の対象です。これは、歳入や支出を決めて赤字を生み出す法律とは別の制度です。債務上限そのものが新しい事業を承認したり、赤字額を決めたりするわけではありません。

そのため、「赤字」と「債務上限」を同じものとして扱わないことが大切です。また、上限の引き上げ額は新たに承認された支出額を示すものではありません。[GAOの連邦予算用語集]({source:gaoFederalBudgetGlossary})には、連邦債務上限に関する用語の説明があります。この節は予算会計上の区別を説明するもので、特定の政策選択を勧めるものではありません。

表を見るときは、会計年度、測定日、債務の定義を確認してください。財務省の[Debt to the Pennyデータ]({source:treasuryDebtToThePenny})では、特定日の連邦債務残高を確認でき、公衆保有債務と政府内保有分が区別されています。GAOの連邦債務スケジュールは政府財務諸表の詳細を示します。[2024会計年度のスケジュール]({source:gaoSchedulesFederalDebt2024})はその年度の資料であり、最新の統計ではありません。

比較する数値が支出、歳入、総赤字、一次赤字、公衆保有債務、総債務のどれなのかも確認しましょう。これらは関連しますが、同じ意味ではありません。マクロ経済指標については、名目GDPと実質GDP、逆イールドカーブが示すこと、失業率U-3とU-6も参考になります。