DV01 de futuros del Tesoro: CTD y sensibilidad

«DV01 de futuros del Tesoro» está incompleto sin el contrato estándar exacto de notas o bonos cotizado en precio y con entrega física, así como su mes de entrega. Esta guía no usa la misma relación para todos los futuros vinculados a Treasury. Los futuros Yield liquidados en efectivo, los productos Micro y los contratos con otro diseño necesitan sus propias especificaciones y no deben heredar una fórmula de canasta de entrega.

Registre el producto, mes-año, campo de cotización, momento de valoración y si el cálculo se basa en una liquidación oficial de la bolsa, un campo de mercado en tiempo real o una fuente analítica distinta. Qué son los futuros del Tesoro explica por qué un futuro del Tesoro es un contrato de bolsa fechado y no una exposición a un título al contado sin fecha.

Un futuro estándar del Tesoro con entrega física puede tener una canasta de títulos al contado elegibles. La economía de entrega de la posición corta, no una etiqueta genérica de vencimiento, conecta el contrato con un título que sea actualmente el más barato para entregar. El CTD debe identificarse dentro del producto, mes de entrega y canasta elegible indicados.

Por eso una afirmación como «el DV01 del futuro a 10 años» no puede usar con seguridad un CUSIP antiguo ni un rendimiento amplio de Treasury. Cheapest to Deliver en futuros del Tesoro explica el contexto de la canasta de entrega y por qué la etiqueta CTD no nombra el Treasury más barato de todos los mercados.

La formación de CME sobre Treasury presenta la relación del valor por punto básico implícito de un contrato estándar de futuros del Tesoro como el BPV del CTD dividido por el factor de conversión del CTD. El factor de conversión es un dato específico del mes de entrega asignado a una nota o bono al contado elegible. Estandariza parte del cálculo de la factura de entrega; no es una medida independiente de riesgo de tasas de interés.

La relación puede escribirse así:

BPV implícito del contrato = BPV del título CTD ÷ factor de conversión del título CTD

Mantenga la fórmula vinculada a su alcance. No establece un DV01 fijo para todos los meses de entrega, no elige el CTD actual ni calcula un resultado de cuenta. Importe de la factura de entrega de futuros del Tesoro separa los datos de factor de conversión e interés devengado usados en la entrega de una etiqueta general de sensibilidad.

La guía Treasury Analytics de CME describe valores de rendimiento y DV01 basados en precios de liquidación de futuros y datos de CTD actuales, y señala que el rendimiento y el DV01 pueden cambiar ante movimientos mayores lejos del precio de liquidación. La canasta de entrega vigente, la selección del CTD, el factor de conversión, el registro de precio al contado, el campo de precio de futuros, la curva de rendimientos y el mes de entrega pueden, por tanto, importar para un resultado concreto.

No copie el CUSIP, factor de conversión, DV01 o número de contratos de un ejemplo histórico en un informe actual. Use en su lugar la documentación vigente del producto y un registro de medición identificado. Precio de futuros del Tesoro frente a rendimiento explica por qué un registro de futuros cotizado en precio no es el rendimiento de un único título al contado permanente.

El tick cotizado de un futuro del Tesoro es una especificación del contrato sobre un incremento mínimo de precio. El DV01 es una sensibilidad a un escenario de rendimiento para un registro de valoración. Ninguno sustituye al otro, y ninguno por sí solo da la cantidad de posición correcta para una exposición al contado.

DV01 y BPV presenta el registro general de medición que debe conservarse. Valor del tick de futuros y multiplicadores de contrato mantiene separado el aspecto del incremento de precio de un contrato de futuros. Si la siguiente pregunta es cómo comparar dos sensibilidades normalizadas, consulte Ratio de cobertura con futuros del Tesoro por DV01.

Esta guía describe un marco de sensibilidad de contrato. No identifica un CTD actual, no publica un DV01 actual, no recomienda una posición en futuros del Tesoro ni recomienda una cobertura. Las reglas de la bolsa, los datos de mercado vigentes, la metodología de valoración y los requisitos de cuenta rigen una posición real.