DV01 vs. BPV: valor por punto básico

Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales. En el contexto de Treasury que describe CME, DV01, BPV y VBP son etiquetas para el efecto en dólares de un cambio de un punto básico en el rendimiento. El nombre por sí solo no completa la medición: debe indicar el título o cartera, la fecha de valoración, el dato de rendimiento o curva, la cantidad de la posición, la unidad y la convención de signo.

Para un Treasury al contado, el registro puede empezar por un CUSIP específico, cupón, vencimiento, campo de precio o rendimiento y momento de observación. Una expresión amplia como «el bono a 10 años» no sustituye al título concreto que se mide. Futuros del Tesoro frente a Treasuries al contado muestra por qué un título emitido y un contrato de futuros fechado necesitan identidades separadas.

La duración modificada y el DV01 pueden describir la sensibilidad a tasas de interés, pero la expresan de forma distinta. CME describe la duración modificada como un efecto porcentual para un cambio de rendimiento declarado, mientras que el DV01 se expresa en dólares para un cambio de un punto básico. Un cálculo debe conservar las definiciones de sus campos antes de convertir o comparar estas medidas.

El valor del tick de un futuro es diferente otra vez. Describe el efecto en dólares de un incremento mínimo de precio cotizado para un contrato identificado. Por sí solo no indica cómo responde el valor de ese contrato a un cambio de rendimiento. Valor del tick de futuros y multiplicadores de contrato mantiene separado un movimiento de precio cotizado de la unidad especificada de un contrato.

Antes de citar un DV01, registre si el número describe un único título al contado, un total de cartera, un contrato de futuros u otro instrumento. Después, conserve la fecha y hora de valoración, los datos de precio o rendimiento, la unidad de nocional o valor nominal, la moneda, la definición de curva o rendimiento y la convención de signo del sistema.

Para un cálculo de futuros del Tesoro, el mes de contrato y la estructura de entrega también pueden importar. Un futuro estándar del Tesoro con entrega física no es un único CUSIP al contado y su sensibilidad puede usar información sobre el título actualmente más barato para entregar y el factor de conversión. DV01 de futuros del Tesoro explica ese paso específico del producto.

La expresión habitual de un punto básico hace compacto un registro de sensibilidad, pero no afirma que todos los rendimientos de cada tramo de una curva se moverán juntos exactamente un punto básico. Tampoco afirma que la relación de precios seguirá siendo lineal ante un movimiento mayor, que se mantendrá una condición de liquidez ni que una cuenta realizará exactamente ese importe en dólares.

Al comparar dos cifras de DV01, haga coincidir el momento de evaluación, el escenario de rendimiento, la definición de curva, la unidad y la convención de signo. Si cualquiera de esos campos difiere, describa las cifras como no directamente comparables en vez de dividirlas sin aclaración.

El DV01 resulta útil cuando su alcance sigue visible. Un DV01 de título al contado o cartera solo puede compararse con la sensibilidad implícita de un mes de futuros del Tesoro identificado después de normalizar los datos de entrada. Ratio de cobertura con futuros del Tesoro por DV01 explica esa comparación sin tratar un ratio como una instrucción universal.

Precio de futuros del Tesoro frente a rendimiento es el punto de partida apropiado cuando un registro de futuros cotizado en precio se ha confundido con el rendimiento de un único Treasury al contado. Conserve primero los datos de entrada; explique después la sensibilidad.

Esta guía explica un término de medición de riesgo. No calcula un DV01 actual, no predice tasas ni recomienda una cobertura o una operación. Los datos de mercado vigentes, las reglas del contrato, los sistemas de valoración y las condiciones de cuenta afectan cada análisis real.