Ratio de cobertura con futuros y riesgo de base

Aclara qué puede perder valor, cuándo importa esa pérdida y qué referencia de precio la mide. Una cartera, inventario, compra prevista u opciones pueden requerir direcciones y horizontes distintos.

Para una igualación simple, divide el valor expuesto entre el nocional de un futuro y aplica el signo económico. Un futuro corto puede compensar una exposición larga a precios; un futuro largo puede proteger una compra futura.

El nocional cambia con el precio del futuro. El número de contratos inicial no queda exacto para siempre.

Si exposición y futuro no son idénticos, el ratio puede usar beta, volatilidad y correlación. Una forma mínima-varianza usa correlación por volatilidad de exposición dividida por volatilidad del futuro, ajustada por valores.

Es una estimación histórica, no una garantía. La correlación y beta pueden cambiar durante un shock. En tipos, materias primas u opciones puede importar más DV01, duración, delta, cantidad, calidad o lugar.

Base es el riesgo de que futuro y objeto cubierto se muevan de forma distinta por vencimiento, entrega, calidad, composición, dividendos, moneda, tiempo o referencia.

Un mes cercano puede reducir una diferencia y aumentar el roll; uno lejano puede encajar la fecha y alejar la relación de precio. Registra juntos el precio de la exposición y el futuro para separar P&L de mercado, cambio de base y tamaño incorrecto.

Los futuros vencen. Si la exposición dura más, el roll reemplaza un contrato, su base y su liquidez. Define la regla de renovación antes de la semana de vencimiento.

El ajuste diario puede exigir efectivo si el futuro se mueve en contra, incluso cuando se espera compensar una pérdida física posterior. Revisa el ratio al cambiar precio, tamaño, correlación, inventario, fecha o liquidez.